\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos
Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita operacional total de 32,296 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 17,245 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,58%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 17,243 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,43%.
Observações
O desempenho de 2022q1 superou as expectativas e espera-se alcançar um crescimento de dois dígitos ao longo do ano. Em 2022q1, a receita do licor Maotai atingiu 28,86 bilhões de yuans (ano a ano + 17,35%), representando 89,38% (ano a ano -0,91pct); A receita do licor em série atingiu 3,438 bilhões de yuans (ano a ano + 29,71%), representando 10,62% (ano a ano + 0,91 PCT), continuando a alta tendência de crescimento em 2021. Por volta do início de 2022, a empresa lançou uma série de novos produtos licorosos, Maotai 1935, que preencheu com sucesso a lacuna na faixa de preço de 1000 yuans, bem como novos produtos high-end, como tesouros Maotai, enquanto reduz produtos low-end, como Prince. Espera-se que o aumento de alto desempenho no primeiro trimestre seja causado pelo lançamento de novos produtos de média e alta gama e pelo aumento do preço da tonelada. O primeiro trimestre teve um bom começo, estabelecendo as bases para um bom desempenho ao longo do ano.
A escala e proporção de vendas diretas aumentaram significativamente, e “I” Maotai tornou-se um destaque da expansão do canal. Em 2022q1, a receita dos canais de vendas diretas atingiu 10,887 bilhões de yuans (ano a ano + 127,88%), representando 33,72% (ano a ano + 16,18 PCT); A receita de canais atacadistas atingiu 21,401 bilhões de yuans (ano a ano – 4,71%), representando 66,28% (ano a ano – 16,18 PCT); A proporção de receita do canal de vendas diretas atingiu um novo alto em cinco anos. Desde que o novo presidente tomou posse, a reforma orientada para o mercado do sistema de marketing e preços da empresa tem sido continuamente promovida. Em 31 de março, “I” Maotai entrou on-line. Desde sua operação por três semanas, ele assinou para mais de 100 milhões de pessoas, ea taxa de vitória abrangente é inferior a 1%. Os preços de vários produtos on-line são estáveis. Medidas inovadoras como plataformas de comércio eletrônico autônomas devem aumentar os lucros da empresa em termos de volume e preço.
A rentabilidade melhorou e a taxa de várias despesas diminuiu constantemente. A margem bruta de lucro da empresa 2022q1 foi de 92,37% (ano a ano + 0,69pct), o nível mais alto em cinco anos, graças ao aumento na proporção de vendas diretas e preço de tonelada. Em 2022, o rácio de despesas de vendas da empresa do primeiro trimestre foi de 1,64% (YoY -0,44pct), o rácio de despesas de gestão foi de 6,60% (YoY + 0,08pct), o rácio de despesas de P & D foi de 0,06% (YoY + 0,02pct), e o rácio de despesas financeiras foi de – 1,04% (YoY -0,54pct).
Aconselhamento em matéria de investimento
No âmbito da reforma orientada para o mercado da empresa, espera-se que a proporção de vendas diretas e rentabilidade melhore. Manter uma classificação “fortemente recomendada”. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será 47,53 / 54,34 / 62,32 respectivamente. Com base no preço de fechamento de 173248 yuan em 26 de abril, o PE correspondente é 36,45 / 31,88 / 27,80.
Dicas de risco
Agravamento de perturbações epidêmicas; Flutuações macroeconómicas; A reforma orientada para o mercado foi inferior ao esperado.
