\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 215 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
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Com o gene profissional de faltar, cultive profundamente o mercado de arroz de macarrão congelado de catering Aderindo ao posicionamento estratégico de “apenas para catering e chefs”, Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) está empenhada em fornecer alimentos ultracongelados personalizados e padronizados e soluções de cozinha de catering relacionadas para empresas de catering. A empresa tornou-se um fornecedor de macarrão congelado rápido e produtos de arroz para cadeias de restauração bem conhecidas, como KFC, cabana de pizza, Wallace, Haidilao e zhenkung Fu. Entre eles, o sistema de fornecedores em Yum China é o mais alto nível T1, liderando outros concorrentes na indústria.
Cena orientada, minerando grande espaço de produto único, expandindo a lógica de categoria e verificação contínua. Como líder no campo subdividido de palitos de massa frita industrializados, a empresa tem uma participação de mercado de mais de 30% e continua cavando em torno do cenário para consolidar sua posição na indústria. Desde 2012, a empresa começou a estudar os possíveis sub cenários de palitos de massa frita para realizar a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos de palitos de massa frita. Atualmente, lançou uma variedade de produtos de palitos de massa frita em torno dos seis cenários de panela quente, fast food, buffet, banquete, café da manhã e takeout. Além disso, a empresa tem ricas reservas de produtos e planos, e continua a cultivar novos grandes produtos individuais, como bolinhos cozidos no vapor e fritos. A expansão das categorias deve trazer um novo pólo de crescimento.
Big B impulsiona a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, fortalece a capacidade de pesquisa e desenvolvimento e constrói um fosso Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) tem 49 patentes, que está muito à frente da indústria. Em 2014, assumiu a liderança no estabelecimento de um laboratório de P & D “restaurante simulado cozinha traseira” na indústria, de modo a encontrar os pontos de dor no processo de cozimento de empresas de restauração e fornecer soluções com mais precisão. A I & D de produtos característicos é impulsionada principalmente por grandes clientes B, mas o crescimento de produtos personalizados é limitado pelo teto de demanda de um único cliente. Portanto, na fase posterior, a empresa decide se vai transformá-lo em um produto geral para pequenos catering B, o que pode economizar muito o custo de P & D da empresa e melhorar a eficiência de lançamento de novos produtos através da produção em larga escala de produtos gerais.
Marketing direto é a pedra angular, e o efeito farol ajuda os clientes a expandir. Contando com a vantagem do primeiro movimento, a empresa está profundamente ligada às principais empresas da cadeia de catering, e a alta aderência ao cliente traz alta estabilidade de negócios.Os cinco principais clientes diretos contribuem com mais de 30% da receita. Em 2020, impactado pela epidemia de covid-19, a proporção de receita da Yum China, o maior cliente, diminuiu para 23,4%, enquanto as vendas de Wallace / Haidilao, o segundo / terceiro maior cliente da empresa, representaram 4% / 2%, respectivamente. Com o volume contínuo de produtos únicos e o lançamento de novos produtos, esperamos que o volume de vendas dos dois clientes continue a aumentar. Além disso, a empresa continua a expandir grandes clientes B em novas áreas de catering, trazendo incremento contínuo para o futuro desenvolvimento de negócios da empresa.
Fortalecer a gestão dos canais de distribuição e expandir o espaço de crescimento. Em termos de construção de pequenos canais B, em primeiro lugar, a empresa cultivará revendedores de forma planejada, melhorará as vendas de revendedores individuais e criará mais revendedores com vendas de mais de um milhão. Espera-se cultivar 20% dos principais revendedores em dois anos e concluir o cultivo de revendedores acima da cintura em cinco anos, de modo a abrir o espaço para o crescimento da receita ascendente. Além disso, a empresa capacita os revendedores aumentando o pessoal de vendas, políticas de descontos e outras maneiras. Acreditamos que, com os esforços crescentes de desenvolvimento de revendedores da empresa, o número e a qualidade dos revendedores serão significativamente melhorados, e a receita do canal de distribuição da empresa pode manter uma alta taxa de crescimento.
Sugestão de investimento: como líder do b-end de macarrão ultracongelado e produtos de arroz, a empresa tem certeza e crescimento. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 1,275, 1,630 e 2,016 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 87, 107 e 131 milhões de yuans. O EPS correspondente é de 1,01, 1,24 e 1,51 yuan respectivamente. O preço atual das ações é de 44,9, 36,6 e 30,1 vezes de PE de 2021 a 2023. É coberto pela primeira vez e recebe uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) Risco de segurança alimentar: existem muitos elos na produção e circulação de alimentos ultracongelados produzidos pela empresa. Se houver problemas de segurança alimentar, isso pode ter um impacto adverso significativo na reputação e operação da empresa. 2) A recuperação da indústria de restauração não é como esperado: a epidemia levou ao declínio da capacidade de consumo e demanda, o que tem um grande impacto na indústria de restauração. A recuperação da indústria de restauração ainda enfrenta muitos desafios, e o ritmo de recuperação é incerto. 3) Risco-chave do cliente: os clientes-chave da empresa representam uma proporção relativamente alta, entre os quais Yum China e suas partes relacionadas representam mais de 20% da receita da empresa. 4) Concorrência industrial intensificada: com a expansão contínua da capacidade de mercado da cadeia de fornecimento de catering, ou outros concorrentes potenciais entrando na indústria, existe o risco de intensificação da concorrência no mercado. 5) Risco de flutuação de preços das matérias-primas: as principais matérias-primas exigidas pela produção da empresa são farinha, óleo comestível e outros a granel Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , e o custo das matérias-primas representa cerca de 75% do custo operacional. A flutuação de preços das matérias-primas pode afetar a rentabilidade da empresa.
