\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 109 Shaanxi Xinghua Chemistry Co.Ltd(002109) )
Shaanxi Xinghua Chemistry Co.Ltd(002109) publicar o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,837 bilhões de yuans, um aumento anual de 46,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 539 milhões de yuans, um aumento homólogo de 151,82%.
O crescimento do lucro em 2021 deve-se principalmente ao aumento do preço médio de venda. 1) Em termos de receita operacional por produto, a receita operacional de amônia líquida, metanol, DMF e amina mista em 2021 aumentou 31,88%, 39,99%, 105,17% e 27,34% ano a ano respectivamente para 7,19, 3,19, 959 e 495 milhões de yuans; 2) Em termos de preços do produto, os preços médios de venda de amônia líquida, metanol, DMF e amina mista em 2021 mudaram em 49,12%, 39,18%, 100,07% e 43,87% ano a ano respectivamente para 298614, 202679, 1032060 e 885064 yuan / ton; 3) Em termos de margem de lucro bruta dos produtos, a margem de lucro bruta de amônia líquida, metanol, DMF e amina mista em 2021 mudou em -0,93, 2,48, 21,78 e 4,73 pontos percentuais homólogos para 16,39%, – 22,18%, 57,75% e 37,47%, respectivamente; 3) As taxas de vendas, gestão e despesas financeiras mudaram em – 0,27, – 0,88 e – 0,66 pontos percentuais respetivamente em termos homólogos em 2021, e a taxa total de três despesas mudou em – 1,82 pontos percentuais para 2,95%.
A empresa toma o negócio do etanol como o novo ponto de crescimento do desempenho, formando um padrão de produção de “uma cabeça e muitas caudas”. A empresa planeja investir na construção de “projeto de modernização industrial e transformação local”, cujo conteúdo principal é construir um projeto com uma produção anual de 160000 toneladas de acetato de metila ou 100000 toneladas de etanol, com um investimento total de 742 milhões de yuans. As principais matérias-primas para a produção de acetato de metila e etanol são o syngas e o metanol, formando um padrão de produção de “uma extremidade e muitas caudas”. Tomando o syngas como fonte, a empresa levará em consideração a produção de amônia líquida, metanol, metilamina, DMF, acetato de metila, etanol e outros produtos, prolongará a cadeia industrial da empresa, aumentará a capacidade de resistir ao risco de flutuação dos preços de mercado e aumentará a receita da empresa.
A empresa mantém uma alta taxa de dividendos, fundos abundantes e bom fluxo de caixa. Com base no capital social total de 1052944789 ações em 31 de dezembro de 2021, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 1,50 yuan (incluindo impostos) e 15794171835 yuan a todos os acionistas para cada 10 ações.O valor total de dividendos em dinheiro distribuídos neste momento representa 29,33% do lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe nas demonstrações consolidadas de 2021, levando plenamente em conta os interesses e demandas razoáveis dos investidores e melhor reembolsar os acionistas.
Previsão de lucros e notação de referência. Estimamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será 773 (aumentado em 3,85%), 919 (+ 12,23%) e 967 (recém-introduzido) milhões de yuans respectivamente, e EPS será de 0,73, 0,87 e 0,92 yuan respectivamente. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis na mesma indústria, a empresa receberá 9 vezes PE em 2022, eo preço alvo correspondente será de 6,60 yuan (8,06 yuan no período anterior, 18,06% menor com base em 13 vezes PE em 2021), mantendo a classificação de “melhor que o grande mercado”.
Aviso de risco. O progresso da capacidade de produção em construção não atendeu às expectativas, e os preços da amônia líquida, DMF e outros produtos flutuaram acentuadamente, os preços das matérias-primas flutuaram e a macroeconomia diminuiu.
