\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 882 Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 11,943 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,22 bilhões de yuans, um aumento anual de 47,03%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 2,189 bilhões, com um aumento homólogo de 50,18%. A receita da empresa 22q1 foi de 4,251 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 58,70%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 850 milhões de yuans, um aumento homólogo de 58,00%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 837 milhões de yuans, um aumento homólogo de 57,84%.
O desempenho superou as expectativas e a receita e o lucro aumentaram rapidamente. O rápido crescimento do desempenho da empresa em 21 anos deve-se principalmente à boa recuperação do ICL convencional e à contribuição contínua do negócio de ácido nucleico covid-19; 21q4 alcançou uma receita operacional de 3,326 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 37,64%, um lucro líquido atribuível à mãe de 547 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 20,37%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 541 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 23,54%. A taxa de crescimento do lucro Q4 foi ligeiramente menor do que a da receita, principalmente devido ao declínio natural do preço de teste covid-19. 22q1 a situação epidêmica em muitas partes do país se repete, e os fatores de retorno para casa e retorno ao trabalho durante a Festa da Primavera são sobrepostos. Há uma forte demanda por triagem de ácido nucleico, o que contribui com considerável renda para a empresa.
Em 21 anos, a taxa de crescimento dos negócios de rotina foi de cerca de 30%, e a proporção de inspeção especial foi superior a 50%. Em 2021, a ordem dos hospitais chineses foi restaurada e a demanda por testes amostrais aumentou. Esperamos que o negócio convencional da empresa possa alcançar um aumento de quase 30%, dos quais o negócio de inspeção especial representa 50,45% do ICL convencional, impulsionando o desenvolvimento do negócio global da empresa para o nível high-end. Na perspectiva dos subsetores, todas as quatro principais doenças tiveram um desempenho brilhante: a série de tumores sólidos aumentou 45,87% ano a ano, a receita das séries de doenças sanguíneas aumentou 31,90%, a série de doenças imunológicas neurológicas e clínicas aumentou 38,21% ano a ano e a série de doenças infecciosas aumentou 34,81% ano a ano; Esperamos que, no futuro, com a recuperação gradual dos passageiros de diagnóstico terminal e tratamento, o negócio de inspeção de rotina da empresa mantenha uma tendência de crescimento rápido. Em termos de estratégia de desenvolvimento, em 2021, a empresa continuou a promover o modelo de negócio “indomável”, aumentou a cooperação com hospitais terciários de alto nível baseados em 39 laboratórios auto-construídos, irradiou a rede de serviços de base e expandiu continuamente a sua cobertura; Ao mesmo tempo, a construção cooperativa da empresa do negócio do laboratório cresceu rapidamente. Atualmente, existem 670 projetos cooperativos da construção e da operação, e mais de 150 novos projetos foram adicionados em 21 anos. Pode tornar-se uma força motriz importante para o crescimento do negócio do exame médico no futuro.
A triagem em larga escala da Covid-19 alcançou uma renda de cerca de 1,8 bilhão de yuans, o que pode continuar a contribuir para o fluxo de caixa estável no futuro. Em 2021, a receita de triagem covid-19 em grande escala da empresa é de cerca de 1,8 bilhão de yuans. Esperamos que a receita covid-19 possa exceder 4 bilhões de yuans em 21 anos; A empresa continua a otimizar a eficiência da operação de detecção, e a velocidade de detecção do covid-19 aumentou em mais de 50%. Atualmente, a situação de prevenção e controle do covid-19 na China ainda é grave, e a demanda por triagem multi cenário é frequente. O negócio de detecção de ácido nucleico covid-19 da empresa deve continuar a contribuir para o desempenho estável.
3000 + projetos de diagnóstico estão em primeiro lugar na indústria de ICL da China e continuam a melhorar o profissionalismo e a influência de serviços clínicos multidisciplinares. A empresa sempre aderiu à estratégia impulsionada pela inovação e aumentou a promoção do projeto P&D e layout disciplinar com diagnóstico de doenças como a demanda. (1) Em termos de itens de teste, a empresa tem atualmente 75 tipos de tecnologias de teste, mais de 3000 itens de teste e 257 novos projetos de desenvolvimento em 21 anos, de modo a melhorar ainda mais a capacidade de detecção e serviço de doenças; (2) Em termos de construção da disciplina, a empresa adere à orientação acadêmica e fortalece a cooperação estratégica de recursos de topo. (3) Em termos de investimento em P & D, a empresa continuou a promover a pesquisa tecnológica e aumentou o investimento em P & D.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com os dados do relatório anual e relatório trimestral e combinado com o progresso atual da epidemia, ajustamos a previsão de lucro. Espera-se que a detecção de ácido nucleico covid-19 contribua para o desempenho estável para a empresa. Espera-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 13,771, 12,260 e 13,968 bilhões de yuans, com um aumento anual de 15%, – 11% e 14% (11,305 e 12,214 bilhões de yuans nos 22-23 anos antes do ajuste), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,541, 1,949 e 2,288 bilhões de yuans, Crescimento homólogo de 14%, – 23% e 17% (RMB 1877 e 1.923 bilhões em 22-23 anos antes do ajuste), correspondendo a EPS de 545, 418 e 491. Considerando que a empresa, como líder do setor, deve se beneficiar diretamente do rápido desenvolvimento da indústria, espera-se que o serviço de testes covid-19 continue trazendo incremento, a rentabilidade do laboratório continua a melhorar e manter a classificação de “comprar”.
Eventos de alerta de risco: o risco de que o tempo de lucro do laboratório não atenda ao risco esperado, o risco de controle de qualidade, o risco de duração incerta do covid-19, etc.
