\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
O desempenho 2022q1 excede o limite superior da previsão. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita de 981 milhões de yuans (+ 34,56%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 60 milhões de yuans (+ 70,94%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 40 milhões de yuans (+ 144,78%), e crescimento do lucro excedeu significativamente 57% e 104% do limite superior do aviso. A principal razão é que a demanda digital das empresas da indústria de processo começou a se transformar para a digitalização do ciclo de vida completo, e petroquímica, química, energia elétrica, metalurgia e outras indústrias têm tido um bom desempenho. O fluxo de caixa líquido da empresa no primeiro trimestre foi de -447 milhões de yuans (uma diminuição anual de cerca de 40 milhões), principalmente devido ao impacto sazonal normal. O estoque e as responsabilidades contratuais da empresa ainda aumentaram de forma constante mês a mês, com um aumento homólogo de 52% e 24%.
A margem de lucro bruto estabilizou-se gradualmente e a taxa de despesa de vendas continuou a diminuir para verificar o efeito da escala. No primeiro trimestre, a margem bruta de lucro da empresa foi de 39,14%, tanto mês a mês como ano a ano. Em termos de taxa de despesas, as despesas de vendas, gestão e I&D da empresa aumentaram 11,26%, 56,03% e 38,82% em termos homólogos. Nos últimos anos, a empresa enriqueceu continuamente sua matriz de software e hardware de produtos, melhorou ainda mais sua participação de mercado e posição na indústria e gradualmente mostrou efeito de escala no nível de vendas. Por exemplo, a escala das lojas 5S da empresa continua a expandir-se, das quais o número de lojas únicas com uma renda de mais de 50 milhões de yuans aumentou de 16 para 33, e o valor do contrato de grandes projetos com uma renda de mais de 10 milhões de yuans aumentou 95% ano após ano. Quando a margem de lucro bruto estabilizar, com a redução gradual da taxa de despesa da empresa, espera-se que o lucro acelere a liberação.
A globalização e a modernização inteligente da manufatura têm a certeza alta do crescimento. A empresa construiu ainda mais sua capacidade de operação de localização no exterior, estabeleceu o Centro Internacional de Operações de Cingapura, expandiu gradualmente para o Sudeste Asiático, Oriente Médio, África e outras regiões e construiu uma empresa de operação de localização. Em 2021, a receita comercial no exterior foi de 184 milhões de yuans (+ 53,8%), que entrou com sucesso na lista de fornecedores qualificados da BASF e realizou a aplicação formal de DCS em suas unidades de produção; É listado como um fabricante cooperativo chave pela Saudi Aramco para promover a certificação de vários produtos. A fabricação inteligente é a direção determinística atual. A empresa toma o esquema geral como o núcleo, e a escala do projeto está aumentando gradualmente. Em 2021, a empresa assinou o projeto Fuling 200000 t/planta inteligente de fosfato fino do Grupo Sinochem, fazendo um grande avanço no Grupo Sinochem; Assinado muitos projetos de fábrica inteligentes em grande escala, como Wanhua Group, Shanghai Huayi Group Corporation Limited(600623) , Baotou Iron and Steel Group, Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) e assim por diante.
Participe na PCCW para aumentar a sinergia da fabricação inteligente. No primeiro trimestre, a empresa adquiriu capital de 22% da Sinopec Yingke com 561 milhões de yuans para fortalecer ainda mais a coordenação entre software industrial e fabricação inteligente. Tanto o controle central como a Sinopec Yingke têm fortes vantagens no campo da indústria petroquímica. A acumulação de know-how tem grande imaginação e complementaridade. O controle central prefere automação e Sinopec Yingke prefere a informatização. PCCW tem muitos anos de implementação e operação ERP, que se espera para complementar a capacidade de controle central na solução de gestão superior.
Dica de risco: o desenvolvimento da manufatura inteligente não é como esperado; Investimentos em petroquímicos e outras indústrias diminuíram
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 seja de RMB 6,00/77,83/9,797 bilhões, com taxas de crescimento de 30% / 26% / 24%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 757/9,56/1,187 bilhões, correspondendo a 40/31/25 vezes do atual PE, mantendo a classificação de “compra”.
