\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 831 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
Alto crescimento da receita de 2021 a 2022q1, otimista sobre a reparação marginal da rentabilidade e manutenção da classificação “comprar”
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 14,85 bilhões de yuans (+ 25,97%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,017 bilhões de yuans (-9,19%), deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 908 milhões de yuans (-7,78%), a receita anual aumentou rapidamente e o lado do lucro estava sob pressão devido à superposição de fatores negativos, como o aumento dos preços das matérias-primas. Em 2021q4 / 2022q1, a receita da empresa foi de 4,795/3,351 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 8,73% / + 26,02%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 350 / 221 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de – 24,60% / + 32,68%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 324 / 191 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de – 13,61% / + 26,18%. A taxa de juros líquida de 2022q1 está sob pressão. Considerando o impacto da epidemia, a previsão de lucro é reduzida e a previsão de lucro para 2024 é adicionada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,448/19,162448 bilhão de yuans (originalmente 1,703/21,10 bilhão de yuans de 2022 a 2023), e o EPS correspondente será de 1,56/2,06/2,63 yuan. O preço atual das ações correspondente ao PE é de 16,5/12,5/9,8 vezes. O layout estratégico da embalagem grande da empresa alcançou resultados notáveis. Em 2022, a empresa está otimista sobre o reparo marginal da empresa e mantém a classificação de “compra”.
Divisão de receita: o negócio 3C cresceu de forma constante e novos negócios continuaram a crescer a uma taxa alta
Em termos de negócios, em 2021, a receita de embalagens eletrônicas de consumo / saco de vinho / saco de cigarro / embalagem de proteção ambiental / embalagens de cosméticos foi de 9,4 bilhões de yuans (+ 7,7%) / 1,33 bilhão de yuans (+ 70,6%) / 880 milhões de yuans (+ 59,7%) / 690 milhões de yuans (+ 64,9%) / 340 milhões de yuans (+ 15,5%), respectivamente. A receita de produtos de embalagem à base de papel (+ 2,64 bilhões de yuans) / 6pc / min) aumentou em 2,56 bilhões de yuans, representando 2,56% da receita total de produtos de embalagem à base de papel (+ 13,04 bilhões de yuans) / 6pc / min respectivamente, representando 2,56 bilhões de yuans / min), representando 2,56% da receita total de produtos de embalagem à base de papel (+ 1,61 bilhão de yuans) / 6pc / min respectivamente.
Rentabilidade: o efeito do controle de taxa é excepcional, e a taxa de juros líquida em 2022q1 está sob pressão
Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 21,54% (-5,29pct), com um grande declínio, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas e outros efeitos. O rácio anual de vendas / gestão / P & D / despesas financeiras diminuiu 0,29/1,00/0,27/0,93pct respectivamente ano a ano, e o rácio de despesas diminuiu 2,48pct para 13,10% durante o período, principalmente devido ao rápido aumento da escala de receitas e da operação em larga escala de fábricas inteligentes para reduzir custos e aumentar a eficiência. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida em 2021 é de 6,85% (- 2,65pct), e a taxa de juros líquida em 2021q4 / 2022q1 é de 7,29% / 6,59%, respectivamente, com um aumento homólogo de -3,22pct / + 0,33pct respectivamente. A rentabilidade da empresa 2022q1 está sob pressão de curto prazo, principalmente devido à flutuação de preços das matérias-primas e ao ajuste de preços de alguns clientes.
Dica de risco: a taxa de crescimento de negócios diversificados está diminuindo, o preço das matérias-primas flutua e a taxa de câmbio flutua acentuadamente.
