\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 57 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
Evento: em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita operacional foi de 808 milhões de yuans, com um aumento anual de 26,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 338 milhões de yuans, um aumento anual de 21,38%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 316 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,78%. Em 2022q1, a receita operacional total foi de 198 milhões de yuans, um aumento anual de 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento anual de 30,21%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 77 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,68%.
A variedade de núcleo de gotas de ácaro de poeira manteve um alto aumento de 20-30%. Em 2021, a receita de gotas de ácaro atingiu 796 milhões de yuans (+ 26,14%), representando 98,55% da receita. Trimestral a trimestral, 21q4 alcançou uma receita de 188 milhões de yuans (+ 29,50%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 63,4 milhões de yuans (+ 28,55%). 22q1 alcançou uma receita de 198 milhões de yuan (+ 20%) e um lucro líquido atribuível à mãe de 91,74 milhões de yuan (+ 30,21%). Desde 21q4, com a recuperação de atividades comerciais ambulatoriais e o aumento da empresa na promoção do produto, o negócio de vendas de gotas de ácaro da poeira foi totalmente restaurado.
Desde o 21q4, as vendas recuperaram totalmente e o investimento em I & D aumentou rapidamente. Em 2021, a margem de lucro bruto do negócio global da empresa foi de 95,74% (+ 0,22 pp), o que continuou a manter um alto nível de lucro bruto. O custo de vendas foi de 282 milhões de yuan (+ 26,14%), e a taxa de vendas foi de 34,93% (- 0,23pp). Com base na baixa base causada pela epidemia no ano passado, o departamento ambulatorial gradualmente se recuperou e reforçou a promoção do produto, de modo a promover o crescimento da demanda efetiva. A taxa de gestão é de 51,86 milhões de yuans (+ 44,40%), ea taxa de gestão é de 6,42% (+ 0,78pp).A recuperação gradual dos negócios leva ao aumento da remuneração do trabalho e a amortização de ativos intangíveis. O custo de P & D é de 87,93 milhões de yuan (+ 35,53%), e a taxa de P & D é de 10,89% (+ 0,69pp). P & D continua a crescer rapidamente. Taxa financeira – 2,74% (+ 0,90 pp).
Consolidar a posição de liderança da dessensibilização sublingual e expandir ativamente projetos de P & D de células estaminais / drogas naturais. 1) Desensibilização sublingual: atualmente, gotas de ácaro e gotas de pólen Artemisia são as variedades exclusivas da empresa, entre elas, o pó Artemisia annua está listado em 2021.2, que deve abrir o mercado norte, complementar-se mutuamente com gotas de ácaro poeira da variedade principal da empresa e desenvolver ainda mais o mercado de tratamento de alergias. Ao mesmo tempo, as novas indicações de gotas de ácaros de poeira e a expansão de grupos infantis com Artemisia annua pó têm sido constantemente promovidas. Uma série de produtos de picada está na fase III / aplicação para listagem, consolidando ainda mais a posição de liderança da dessensibilização sublingual. 2) Células estaminais / drogas naturais: células estaminais mesenquimais do folículo piloso humano desenvolvidas pelas células estaminais de Wuhan no início de 22 começaram a aplicar-se para aplicação clínica, e a “kudingsaponin uma solução para inalação” da joint venture Kaiyi medicina está na fase I.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 seja de RMB 1,003 bilhão, 1,255 bilhão e 1,568 bilhão, com um aumento homólogo de 24,21%, 25,11% e 24,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 413 milhões de yuans, 485 milhões de yuans e 614 milhões de yuans, com um aumento anual de 22,05%, 17,61% e 26,57%. A China tem um grande número de pacientes com doenças alérgicas e um grande espaço de mercado de dessensibilização. A empresa é uma empresa líder com uma participação de mercado de mais de 80% na China. Em 2021, uma grande variedade de gotas de pó Artemisia annua foi aprovada para listagem e espera-se aumentar gradualmente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a promoção acadêmica de gotas de ácaro é menor do que o risco esperado; A promoção de gotas de pó Artemisia annua é menor do que o risco esperado; Risco de licitação de medicamentos e redução de preços; O risco de intensificação da competição por gotas de ácaros.
