\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 76 Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
Rendibilidade estável e aumento do investimento em I & D
A empresa alcançou uma receita de 1,26 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 17,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 381 milhões de yuans, um aumento anual de 2,11%; A margem de lucro bruta abrangente foi de 45,4%, um ligeiro decréscimo de 1,12% em termos homólogos; A taxa de juro líquida foi de 30,3%, com uma diminuição homóloga de 4,48 PCT, que se deveu principalmente ao aumento da taxa de despesa em I&D da empresa de 5,26% em 2020 para 8,24%; A entrada líquida do fluxo de caixa operacional foi de 237 milhões de yuans, um aumento homólogo de 67,7%. A empresa alcançou receita de 311 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 13,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 93 milhões de yuans, um aumento homólogo de 26,4%.
Aumento dos cenários de aplicação da tecnologia laser no campo fotovoltaico
Impulsionado pelo “duplo carbono” e pelo preço pacífico online, o boom fotovoltaico permaneceu alto. Em 2021, a capacidade fotovoltaica recém-instalada da China atingiu uma alta recorde de 55gw, ficando em primeiro lugar no mundo por nove anos consecutivos. A associação da indústria fotovoltaica prevê que, de 2022 a 2025, a nova capacidade instalada média anual da fotovoltaica global atingirá 232286gw; O “14º plano de cinco anos” da China tem uma capacidade instalada anual média de 70-90gw. Com a maturidade da tecnologia laser e o declínio do custo de aplicação, existem mais e mais cenários de processo para processos de produção fotovoltaica para melhorar a eficiência e reduzir custos através do laser, tais como ablação, dopagem, reparo, scribing, etc. A empresa tem uma posição líder de mercado na ablação a laser e dopagem da rota do processo perc; Na rota do processo Topcon, a empresa tem dopagem de boro, abertura de filme, entalhamento especial de polpa e outras reservas técnicas relacionadas; No hjt, a tecnologia de reparo a laser LIA da empresa obteve ordens de produção em massa dos clientes; Em termos de tecnologia de bateria IBC, a tecnologia de entalhe a laser da empresa foi produzida em massa; Ao mesmo tempo, a empresa também está realizando pesquisa e desenvolvimento de baterias perovskita. A empresa aumentou o investimento em P & D e realizou layout multi-linha. Em 2021, o investimento em P & D foi de 104 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 83,7%, e a taxa de despesa em P & D aumentou para 8,24%. Forneceu equipamentos relevantes para lidar com diferentes opções de rota de processo de clientes downstream e continuou a liderar a aplicação de laser no campo fotovoltaico.
Previsão de lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,73 bilhão de yuans, 2,55 bilhões de yuans e 3,62 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 514 milhões de yuans, 783 milhões de yuans e 1,14 bilhão de yuans respectivamente, e o PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é 38, 25 e 17 vezes respectivamente. Para a primeira cobertura, dê uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco
Risco de expansão a jusante; Se o desenvolvimento de novos produtos pode atender aos riscos do cliente; Intensificação da concorrência no mercado e risco de diminuição da rentabilidade; O risco de flutuação da demanda causada por epidemias repetidas.
