\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 39 Guangdong Hybribio Biotech Co.Ltd(300639) )
Evento: em 26 de abril de 2022, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou uma receita operacional de 1,511 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 147,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 500 milhões de yuans, um aumento anual de 190,64%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 492 milhões de yuans, com um aumento anual de 201,55%.
Os negócios de ICL alcançaram um crescimento explosivo de 224,17%, e a detecção de covid-19 contribuiu com um incremento significativo. No primeiro trimestre de 2022, a receita de serviços de laboratório médico da empresa foi de 1,196 bilhão de yuans, um aumento anual de 224,17%. Desde o 22q1, a epidemia de covid-19 foi repetida em Hong Kong, sul da China e leste da China. A empresa participou ativamente na prevenção e controle de epidemias de covid-19, e o negócio de covid-19 aumentou significativamente. Esperamos que a receita de detecção de covid-19 em 22q1 atinja mais de 1 bilhão. Combinado com o desenvolvimento atual da epidemia de covid-19 na China, esperamos que o negócio de detecção de ácido nucleico covid-19 continue a contribuir com receita estável para a empresa. Atualmente, 30 dos 35 laboratórios médicos implantados pela empresa no país foram oficialmente operados e muitos laboratórios estão em construção e gradativamente estão construindo uma rede nacional de serviços de inspeção. No futuro, com a mitigação gradual da prevenção e controle epidêmico e a retomada das atividades de diagnóstico e tratamento de rotina hospitalar, espera-se que o negócio rotineiro de ICL da empresa traga um rápido desenvolvimento.
A taxa de crescimento dos produtos autoproduzidos chegou a 47%, e a demanda por produtos comprados diminuiu devido à desaceleração dos equipamentos de detecção de ácido nucleico. No primeiro trimestre de 2022, a receita de vendas dos produtos auto-produzidos da empresa atingiu 275 milhões de yuans, com um aumento anual de 47,17%. Os produtos auto-produzidos da empresa são usados principalmente na prevenção e controle de epidemias covid-19, saúde materna e infantil e outros campos. Desde o primeiro trimestre de 22, devido ao aumento da demanda por detecção de ácido nucleico covid-19, o rápido crescimento de consumíveis de amostragem de plástico relevantes, reagentes de extração de ácido nuclear e outros produtos tem impulsionado o negócio de produtos auto-produzidos para alcançar desempenho brilhante; A empresa 22q1 realizou uma receita de 401809 milhões de yuans de produtos comprados, uma diminuição anual de 25,49%, que se espera ser afetada principalmente pela desaceleração na demanda por equipamentos de detecção de ácido nucleico. Acreditamos que, com a melhoria da capacidade de detecção de ácido nucleico, a taxa de penetração de projetos de detecção de ácido nucleico deve aumentar rapidamente.
A rentabilidade melhorou significativamente sob o efeito da escala. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesas de vendas da empresa foi de 12,97%, uma diminuição homóloga de 1,35 pp, a taxa de despesas de gestão foi de 8,87, uma diminuição homóloga de 4,45 pp, a taxa de despesas financeiras foi de – 0,14%, uma diminuição homóloga de 0,24 pp, a taxa de despesas de P & D foi de 1,94, uma diminuição homóloga de 2,43 pp, a taxa de despesas do período foi de 21,69%, uma diminuição homóloga de 6,04 pp. Graças à rápida expansão da escala de receitas do Q1, a taxa de despesas do período da empresa foi significativamente otimizada; A margem de lucro bruta da empresa 22q1 foi de 69,27%, com um aumento homólogo de 3,32pp e margem de lucro líquido de 36,52%, com um aumento homólogo de 5,64pp. O aumento da margem de lucro bruta no 22q1 deve-se principalmente à baixa base no mesmo período do ano passado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 3,358 bilhões, 2,835 bilhões e 3,083 bilhões, com um aumento homólogo de 26%, – 16% e 9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 956 milhões, 665 milhões e 727 milhões, com um aumento homólogo de 12%, – 30% e 9%, correspondendo a EPS de 325, 226 e 247. Considerando que a epidemia de covid-19 traz grandes oportunidades de desenvolvimento para os produtos e serviços de testes de ácido nucleico da empresa, espera-se que os negócios não covid-19 continuem a crescer rapidamente, espera-se que a influência do mercado a longo prazo continue a melhorar e mantenha a classificação de “compra”.
Eventos de alerta de risco: o risco de investigação e desenvolvimento de novos produtos, o risco de mudança de política, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de incerteza contínua da epidemia de covid-19 e o risco de atraso na informação ou atualização dos dados públicos utilizados no relatório de investigação.
