\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 92 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) )
A empresa divulgou os resultados de 2021 e do primeiro trimestre de 2022:
Para todo o ano de 2021, a empresa realizou receita de 1,1 bilhão (-13%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 330 milhões (+ 5%), deduzindo lucro não líquido de 260 milhões (-9%)
2021q4: a empresa obteve receita de 410 milhões (-14%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 120 milhões (-16%), deduzindo lucro não líquido de 90 milhões (-35%)
2022q1: a empresa realizou receita de 270 milhões (+ 20%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 50 milhões (- 2%), deduzindo lucro não líquido de 50 milhões (+ 4%)
Receitas:
Em todo o ano de 21, o marketing online da marca realizou 230 milhões (-46%), a gestão online da marca realizou 600 milhões (+ 16%) e a distribuição online realizou 260 milhões (-26%)
Sob a perturbação da epidemia, espera-se que o principal motivo seja a contribuição das marcas recém-assinadas no primeiro trimestre e o período de colheita das marcas 21q3.
Lucro bruto:
A margem de lucro bruta é de 48% (+ 0,2pct) e Q4 é de 47% (- 7,5pct); Q1 em 22 anos é 44% (- 4.4pct). Entre eles, em todo o ano de 21, a margem de lucro bruto do negócio de marketing online de marca foi de 45% (-3,3pct), a margem de lucro bruto do negócio de gestão online de marca foi de 59% (-7,2pct), e a margem de lucro bruto do negócio de distribuição online foi de 28% (+ 8,6pct)
Lucro:
21 anos: controlo de custos + receitas de investimento
A taxa de juro líquida anual é de 29% (+ 4,9pct), dos quais o rendimento do investimento é de 60 milhões, e o impacto da taxa de juro líquida é esperado para ser de cerca de + 4pct. O Q4 em 21 anos foi de 30% (ano a ano -0,5pct);
Durante todo o ano, o custo foi de 15% (+ 0,3pct), e a taxa de despesas de vendas foi de – 4pct ano a ano, principalmente devido ao declínio ano a ano do negócio de serviços de marketing on-line, e a taxa de despesas de gestão foi de 4pct ano a ano, principalmente devido ao investimento em capacitação organizacional; Q4 é de 15% (+ 5,3pct), e as taxas de vendas e despesas de gestão são 2,5 e 5,0pct respectivamente ano a ano.
T1 do 22º ano: As despesas online aumentaram ao mesmo tempo
A taxa de juros líquida de 22q1 foi de 19% (- 4pct), a taxa de despesa do período do primeiro trimestre foi de 18% (+ 3PCT), e a taxa de despesa com vendas foi de + 4,3pct ano a ano, principalmente devido ao crescimento dos serviços de marketing online de marca e negócios de distribuição on-line;
Sugestões de investimento:
Considerando o impacto da epidemia e o desenvolvimento do negócio online da empresa, prevemos que a receita de 2022 a 2024 será de 1,4 bilhão, 1,6 bilhão e 1,7 bilhão (o primeiro valor é de 1,9 bilhão e 2,4 bilhões), com um aumento homólogo de 19%, 15% e 12%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 390 milhões, 440 milhões e 490 milhões (o primeiro valor é de 530 milhões e 640 milhões), com um aumento homólogo de 18%, 15% e 10%, correspondendo a PE de 17, 15 e 14x, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco:
A procura a jusante é inferior ao esperado, a expansão da categoria é inferior ao esperado, o custo das matérias-primas a montante flutua, a escassez da oferta, o risco de atraso na entrega de mercadorias causado pelo aumento do frete marítimo e congestionamento portuário, o risco de iteração de novas tecnologias, o risco de distorção de dados de terceiros, o risco de atraso na informação ou atualização prematura dos dados públicos utilizados no relatório de investigação e o risco de política.
