\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 845 Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
Evento: em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2021.No primeiro trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,498 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,76%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 455 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,68%, uma dedução do lucro líquido não atribuível de 441 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,03%, e um fluxo de caixa líquido operacional de 1,046 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 141,31%.
Comentários:
Menos afetada pela epidemia, a empresa fez um layout abrangente de produtos de automação high-end e promoveu constantemente seus negócios
Na era do duplo carbono, a empresa, como uma empresa de informação de alta tecnologia sob a empresa central e um fornecedor de software doméstico, implementou profundamente estratégias nacionais, tais como “nova infraestrutura”, “segurança da cadeia industrial” e “independente e controlável”, continuou a aumentar o investimento em P & D em torno da localização de tecnologias principais para substituir e resolver os problemas do “pescoço” da indústria, promoveu de forma abrangente o desenvolvimento em larga escala e industrializado de sistemas de controle de alta qualidade independentes e controláveis domésticos e permitiu a indústria inteligente.
Em termos de informatização e automação, a empresa expandiu-se de MES, ERP, Bi e outros softwares industriais para PLC em grande escala na indústria metalúrgica. PLC em grande escala na indústria metalúrgica tem alto limiar e grande dificuldade. Como a primeira empresa a layout PLC em grande escala na China, a empresa provou plenamente que atingiu o nível líder da China no campo de controle industrial e fabricação inteligente. Ao mesmo tempo, planeja desenvolver software SCADA doméstico para todo o processo distribuído na indústria metalúrgica dentro deste ano e formar uma aplicação piloto, No futuro, haverá um grande espaço para expansão vertical e horizontal; Em termos de Internet industrial, a empresa pesquisou e desenvolveu independentemente a plataforma xincube, promoveu o desenvolvimento de componentes relevantes da plataforma industrial de Internet e lançou sucessivamente a plataforma intermediária de dados, a plataforma intermediária de negócios e a plataforma intermediária de inteligência artificial durante o ano; Em termos de IDC, a empresa está promovendo ativamente a construção de salas de informática em bases importantes, como Xangai e Xuanhua.
A margem de lucro bruto é estável e a rentabilidade é forte
A margem de lucro bruto global do primeiro trimestre da empresa em 2021 foi de 32,42%, o que se manteve relativamente estável, refletindo a forte rentabilidade da empresa. No futuro, com a expansão contínua do layout integrado “soft to hard” da empresa, espera-se que o negócio de manufatura inteligente com automação, informatização e plataforma industrial de Internet como núcleo traga maior margem de lucro bruto do negócio de desenvolvimento de software da empresa. A escassez de recursos de sala IDC na área central da empresa está se tornando cada vez mais proeminente, e espera-se que a rentabilidade continue melhorando.
Libere grande PLC na indústria metalúrgica, e líder de fabricação inteligente está pronto para ir
Após dez anos de pesquisa e desenvolvimento, a empresa lançou oficialmente grandes produtos PLC na indústria metalúrgica. Acreditamos que a liberação de produtos PLC Baoxin tem grande significado estratégico, o que significa que Baoxin gradualmente se transformou em uma empresa líder de fabricação inteligente. Há duas razões principais pelas quais o mercado não reconheceu antes a avaliação de software industrial da empresa: 1) a empresa é apoiada principalmente pela Baowu e pela indústria siderúrgica; o mercado acredita que o mercado é relativamente único e o espaço de mercado tem um teto; 2) O software industrial da empresa é principalmente MES, Bi, ERP, etc. o mercado questionou a capacidade de software industrial da empresa.
Acreditamos que a liberação dos produtos PLC em grande escala da Baoxin é equivalente a provar que a empresa atingiu um nível líder no campo do controle industrial / software industrial na China. De duas dimensões: 1) o limiar do PLC em grande escala é alto: PLC em grande escala tem requisitos muito altos para a estabilidade. Além das dificuldades técnicas, se os clientes estão dispostos a aceitá-lo é muito importante.A participação de mercado do PLC em grande escala da China está basicamente nas mãos da Siemens, Schneider e outras empresas europeias e americanas, O desenvolvimento da indústria PLC é relativamente maduro. As empresas gerais não estão dispostas a substituir PLC facilmente por causa da estabilidade do negócio. Para Baoxin, Baowu tornou-se um cliente natural para o desenvolvimento de produtos Baoxin PLC. Após dez anos de testes e verificação, Baoxin criou sua força competitiva única; 2) Limiar alto do PLC na indústria da metalurgia do ferro e do aço: em todas as indústrias, os requisitos do PLC na indústria da metalurgia do ferro e do aço para a precisão e a estabilidade estão entre os topo.Para Baoxin, ser um PLC na indústria da metalurgia do ferro e do aço significa ter a força da expansão transversal da indústria. O lançamento de grande PLC na indústria de ferro e aço Baoxin é uma prova de sua própria força de software industrial. No futuro, a empresa terá um grande espaço para expansão “vertical e horizontal”, expandir continuamente sua série de produtos verticalmente e expandir através das indústrias horizontalmente. Acreditamos que a avaliação de fabricação inteligente Baoxin precisa ser reformulada urgentemente, e há um grande espaço para lucro + melhoria da avaliação no futuro.
O negócio industrial da Internet continua a avançar, e os principais benefícios da promoção da estratégia de “neutralidade de carbono”
Apoiada pelo maior grupo de ferro e aço da China, a empresa é líder de software da indústria de ferro e aço da China. Desde 2016, a indústria de ferro e aço recuperou gradualmente e a lucratividade geral foi continuamente melhorada, fazendo com que as empresas siderúrgicas tenham a capacidade de transformar os sistemas originais de informação e automação; Ao mesmo tempo, o ritmo de M&A e reorganização da Baowu está acelerando.Com a transformação de 100 milhões de toneladas de inteligência digital Baowu, espera-se que a demanda por informatização e automação continue sendo liberada; Sob o pano de fundo da “neutralidade de carbono”, as empresas siderúrgicas estão enfrentando grande pressão de transformação e atualização. Além disso, as empresas siderúrgicas também são capazes de investir despesas de capital para transformar e layout da Internet industrial, de modo a abrir espaço de longo prazo para os negócios industriais da empresa na Internet.
Já há cinco anos, Baoxin estabeleceu o departamento de projeto da indústria 4.0 para avançar o layout da tecnologia industrial da Internet. Em dezembro de 2020, a empresa lançou a plataforma industrial de Internet xin3plat desenvolvida de forma independente, promoveu o desenvolvimento de componentes “5S” de big data e concluiu a construção do projeto de demonstração de plataforma de controle inteligente interconectada (alto-forno) de fabricação de ferro; No início de 2021, a Baowu estabeleceu o Instituto de Pesquisa Industrial da Internet da China Baowu e o Centro de Big Data da China Baowu para trabalhar em conjunto com a Baoxin para coordenar o Projeto de Estrutura Industrial da Internet da Baowu e a pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de ponta.
Contando com a forte força de P & D acumulada no campo de software industrial e experiência profissional na indústria de ferro e aço por muitos anos, a empresa desenvolveu independentemente a plataforma industrial de Internet e plataforma de inteligência artificial, e construiu ativamente o ecossistema industrial de Internet da indústria de ferro e aço com iplat e eplat como as duas asas, abrindo uma nova faixa de crescimento e espaço de desenvolvimento mais amplo para o desenvolvimento futuro. Em 2021, a plataforma industrial de Internet Baoxin continuou a ser selecionada como a plataforma de “duplo span” do Ministério da indústria e tecnologia da informação, e seu ranking aumentou constantemente; A plataforma ganhou as honras de um dos primeiros lotes da certificação de excelência iomm de maturidade digital mais avançada da China, um dos primeiros lotes de quatro empresas de “plataforma cinco estrelas para avaliação de segurança de serviços da plataforma industrial de Internet”, e o segundo colocado da terceira competição de Internet industrial da China.O status da indústria da empresa, competitividade do mercado, capacidade de inovação independente e força da marca continuaram a melhorar.
IDC tem uma dotação de capacidade única, está localizada na área central do país e tem pleno potencial de expansão
In the Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) in-depth report “interpreting the long-term deterministic value of the new infrastructure leader from three major Expectation Differences”, we clearly emphasize that the market usually attributes the single reason for Baoxin’s success in IDC to resource endowment. We believe that the market does not fully recognize the company’s unique IDC capability, which is mainly reflected in the combination of “resource endowment + industrial software capability”. 1) Do ponto de vista da dotação de recursos: apoiada pela Baowu, a empresa tem vantagens únicas de recursos na aquisição de terra, água, eletricidade e consumo de energia; 2) Do ponto de vista da capacidade de software industrial: a empresa é a única empresa no mercado para realizar todas as tarefas de forma independente, incluindo o projeto (com Instituto de Design Meishan independente), construção e operação (a única empresa no mercado que conduz pesquisa independente abrangente e desenvolvimento de informatização e automação no campo IDC). é dotada com excelente capacidade de controle de custos e forte capacidade de operação e manutenção. As salas de computador da empresa são salas de computador de alta qualidade, que foram elogiadas pelo governo municipal de Xangai Altamente afirmado por fornecedores upstream e clientes downstream. A empresa tem ideias de desenvolvimento estratégico claras, adere ao modelo auto construído, continua a expandir clientes diversificados de alta qualidade na linha de frente e desenvolve adequadamente o negócio base de clientes-chave, com forte potencial de expansão e lucratividade.
Previsão de lucros e notação de investimento
Como um líder de tecnologia dura com layout escasso em profundidade de “fabricação inteligente + Internet industrial + computação em nuvem IDC” na China, a empresa tem forte certeza de crescimento a longo prazo e está firmemente otimista sobre o espaço de desenvolvimento a longo prazo da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 2,234 bilhões de yuans, 2,938 bilhões de yuans e 3,894 bilhões de yuans respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é de 30,07 vezes, 22,87 vezes e 17,25 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco
Construção e lançamento da IDC ficaram aquém das expectativas, reestruturação da Baowu e fusões e aquisições ficaram aquém das expectativas e desenvolvimento de 5g ficou aquém das expectativas
