\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 8,518 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 16,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 369 milhões de yuans, uma diminuição anual de 76,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 102 milhões de yuans, uma diminuição anual de 90,26%; Ao mesmo tempo, um dividendo em dinheiro de 12 yuans será distribuído para cada 10 ações.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,128 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 840 milhões de yuans, um aumento de 80,99% ano a ano; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 414 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 30,15%.
A transformação dos negócios levou a um declínio no desempenho. Em 2021, o segmento de negócios de jogos da empresa alcançou uma receita operacional de 7,42 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,77%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 720 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 68,48%. A receita operacional do negócio de cinema e televisão da empresa é de 950 milhões de yuans e a perda total é de 200 milhões de yuans.
Em termos de negócio de jogos, devido à convergência de jogos novos e antigos, ao aumento do investimento em P&D e ao declínio dos lucros operacionais das empresas investidas, a empresa tem pressão de desempenho no período de transição. Do ponto de vista de produtos específicos, produtos antigos do jogo tais como Perfect World Co.Ltd(002624) , “xinxiaoao Jianghu” e assim por diante naturalmente declinam com a extensão do ciclo de vida. Ao mesmo tempo, o desempenho da água de Ares permanece inferior ao esperado, o que tem um impacto adverso no desempenho; A torre mágica entrou em funcionamento em meados de dezembro de 2021. Embora tenha tido um bom desempenho depois de entrar on-line, o lucro não pode ser refletido em 2021 devido ao pré-custo, e o nível do extrato ainda está em prejuízo. Além disso, a empresa explora ativamente novas trilhas, o número de projetos de pesquisa e investimento em P & D aumentaram significativamente, e o ajuste da política salarial de pessoal de P & D levou a um grande aumento nas despesas de P & D em 2021.
Em termos de negócios de cinema e televisão, a renda do projeto da lista de filmes cooperou com imagens universais foi menor do que o esperado devido à epidemia e outras razões, resultando em uma perda extraordinária de cerca de 270 milhões de yuans.
“Magic tower” e “dream new kill imortal” tiveram um bom desempenho e devem fornecer desempenho em 2022. “Torre mágica” desempenhou bem desde o seu lançamento. No primeiro mês, adicionou mais de 10 milhões de usuários, com uma água corrente de quase 500 milhões de yuans. O lucro do produto será liberado gradualmente em 2022. De acordo com dados da Qimai, após o recente lançamento da versão 2.0 da torre mágica, seu ranking de best-seller do jogo IOS saltou para o número 11. Além disso, o sonho novo imortal foi lançado em meados de 2021, com um fluxo cumulativo de quase 1,6 bilhão de yuans até o final de 2021. O bom desempenho de “torre mágica” e “sonho novo matar imortal” deve continuar a fornecer desempenho para a empresa.
O lucro de 2022q1 aumentou significativamente. A diminuição anual na receita operacional da empresa 2022q1 deve-se principalmente à venda de estúdios de P & D dos EUA e equipes de distribuição locais relevantes na Europa e América, que não serão consolidadas desde fevereiro. Se esta parte for excluída, a receita operacional da empresa 2022q1 aumenta em 2,34% ano a ano, dos quais a receita do negócio do jogo é RMB 1,973 bilhão, um aumento homólogo de 23,01%, e o lucro líquido é RMB bilhão, um aumento homólogo de 86410227%, e o lucro líquido após dedução é RMB 446 milhões, um aumento homólogo de 34,52%.
As reservas de negócios de jogos e cinema e televisão são relativamente abundantes, fornecendo garantia para o lançamento programado. Atualmente, a empresa tem 14 projetos como perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) , um soco Superman: o mundo, Zhuxian 2, milhão Rei Arthur e Zhuxian mundo, que estão em processo de preparação ou pesquisa e desenvolvimento, cobrindo muitos campos, como PC, mainframe, jogo móvel e jogo de nuvem nativo. No setor cinematográfico e televisivo, 12 projetos como “montanhas verdes nas nuvens são tão leves quanto uma imagem” e “biografia de Yunxiang” estão em preparação, filmagem ou pós-produção.
A empresa se concentrará nas duas dimensões de “produtos chineses indo para o mar + desenvolvimento de localização no exterior”. Em termos de produtos chineses, o jogo móvel “torre mágica” foi lançado no mercado ultramarino em 17 de março de 2022.O jogo móvel “torre mágica” foi recentemente testado em muitos lugares no exterior e espera-se que seja lançado no mercado ultramarino dentro deste ano. As reservas atuais da empresa de vários projetos de jogos são mais adequadas para mercados estrangeiros do que no passado. No futuro, os produtos chineses da empresa passarão gradualmente da distribuição autorizada de terceiros para a distribuição independente. A localização no exterior será transferida para regiões com mais talentos e vantagens políticas. Ao mesmo tempo, será selecionada uma equipe mais jovem aberta. Os produtos serão focados em jogos autônomos e jogos de console, o que está mais alinhado com as necessidades dos mercados estrangeiros.
Elevada proporção de dividendos retorna aos acionistas. A empresa pagará um dividendo em dinheiro de 12 yuans para cada 10 ações, com um dividendo total de 2,290 bilhões de yuans. Calculado de acordo com o preço de fechamento no dia do anúncio do plano de dividendos, a taxa de dividendos chegará a cerca de 10%. O alto rendimento de dividendos pode melhor reverter os investidores e estabilizar a confiança do mercado.
Previsão de lucros e classificação de investimento: em 2021, a empresa está em fase de transformação, e a superposição de múltiplos fatores leva a um grande declínio no desempenho. No entanto, o impacto de alguns fatores na empresa foi significativamente enfraquecido, e o desempenho da empresa 2022q1 recuperou significativamente. A empresa tem reservas abundantes de produtos de acompanhamento. Ao mesmo tempo, o número de versão chinês começou a ser reeditado para fornecer garantia para o lançamento futuro da empresa de produtos chineses. No exterior, “torre mágica” e “sonho novo matando imortal” serão lançados no exterior para promover o crescimento do mercado externo.
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 0,97 yuan e 1,09 yuan. De acordo com o preço de fechamento de 13,15 yuan em 16 de abril, o PE correspondente será de 13,52 vezes e 12,09 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o número e o ritmo da distribuição do número de versão são incertos; A concorrência industrial intensifica-se; Controlo mais rigoroso dos conteúdos; O progresso no lançamento do produto e o desempenho no mercado são inferiores ao esperado; Risco de drenagem cerebral
