\u3000\u30003 Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) 00244)
Conclusões e sugestões:
Desempenho da empresa: em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 4,65 bilhões de yuans, yoy + 62,1%, registrou um lucro líquido atribuível à mãe de 750 milhões de yuans, yoy + 122,6%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 125,6% após dedução. O desempenho da empresa está no meio do intervalo de previsão de desempenho, alinhado com as expectativas. O aumento substancial no desempenho deve-se principalmente à epidemia de covid-19 em muitos lugares no primeiro trimestre, que promoveu a melhoria dos serviços de testes covid-19 da empresa.
A detecção de ácido nucleico Covid-19 fez uma contribuição significativa. O principal negócio original ainda manteve um rápido crescimento, e o volume de produtos independentes aumentou rapidamente: (1) A receita de serviços de diagnóstico da empresa do primeiro trimestre foi de 2,85 bilhões de yuans, yoy + 103,1%, impulsionada principalmente pela receita de serviços de detecção de ácido nucleico covid-19. Especificamente, o negócio covid-19 no primeiro trimestre contribuiu com cerca de 1,88 bilhão de yuans de receita, representando 40% da receita total do primeiro trimestre, e também atingiu 72% da receita comercial covid-19 em 2021, Considerando a situação epidêmica atual em muitos lugares e a alta demanda por detecção de ácido nucleico, espera-se que o negócio covid-19 no segundo trimestre ainda produza uma grande quantidade, enquanto a receita do serviço de detecção de rotina Q1 excluindo o ácido nucleico covid-19 é 970 milhões de yuans, yoy + 20,6%, que é relativamente estável; (2) Os produtos do canal do Q1 alcançaram uma receita de 1,83 bilhão yuan, yoy + 21,1%, com um crescimento constante. (3) Beneficiando da listagem de uma variedade de kits classe II certificados pela empresa, o negócio de produtos auto-produzidos da empresa realizou uma receita de 370 milhões de yuans, com um aumento anual de 202,6%, que continua a aumentar em volume, e espera-se tornar uma força motriz estável no futuro.
A margem de lucro bruto aumentou e todas as taxas de despesa diminuíram: a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 43,9%, com um aumento homólogo de 5,9 pontos percentuais, o que se estima dever principalmente à mudança da estrutura empresarial. Durante o período, a taxa de despesa foi de 18,6%, com queda homóloga de 0,9 pontos percentuais, dos quais a taxa de despesa com vendas diminuiu 0,7 pontos percentuais para 8,4%, a taxa de despesa com gestão diminuiu 0,6 pontos percentuais para 6,5%, a taxa de despesa com P&D diminuiu 0,2 pontos percentuais para 2,5%, e a taxa de despesa financeira diminuiu 0,2 pontos percentuais para 1,3%.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: sob o pano de fundo da epidemia de covid-19 em muitos lugares, a detecção de ácido nucleico covid-19 permanece alta, e o negócio de detecção de covid-19 de curto prazo ainda contribuirá com mais incremento de desempenho. A médio e longo prazo, o efeito de escala dos serviços de diagnóstico da empresa continuará a ser refletido, a proporção de testes high-end continuará a aumentar, os produtos independentes também se tornarão uma força motriz e o principal lucro comercial continuará a crescer. Esperamos que o lucro líquido da empresa em 2022 / 2023 seja 1,69 bilhão de yuan / 1,44 bilhão de yuan, yoy + 45,6% / – 14,7%, EPS seja 2,7 yuan e 2,3 yuan, PE seja 10 vezes e 12 vezes respectivamente Considerando a forte demanda por detecção de ácido nucleico covid-19 sob a epidemia de curto prazo, mantemos a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o negócio de serviços de testes de ácido nucleico covid-19 encolhe, os lucros do laboratório são menores do que o esperado, a concorrência de mercado de produtos de diagnóstico é feroz, os preços caem e a boa vontade é prejudicada
