\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 415 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 81,42 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 28,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,5%.
A receita anual e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram rapidamente em 2021, e a margem de lucro bruto permaneceu estável. 1) Do lado da receita, a receita da empresa aumentou 28,2% ano a ano em 2021, principalmente devido ao rápido desenvolvimento dos negócios de inovação e engenharia de construção. 2) Do lado do lucro, o lucro líquido imputável à empresa-mãe em 2021 aumentou 25,5% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento da receita operacional face ao mesmo período do ano passado. A margem de lucro bruto da empresa foi de 44,3%, queda de 2,2% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao reconhecimento de algumas receitas de projetos de engenharia com baixo lucro bruto no final de 2021 e ao ajuste das normas contábeis no quarto trimestre de 2021. 3) Do lado dos custos, o custo de vendas aumentou 16,4% ano a ano em 2021, principalmente porque a empresa continuou a aumentar o investimento em redes de marketing fora da China; As despesas de gestão aumentaram 19,1% em termos homólogos, principalmente devido à expansão da escala de negócios da empresa e ao crescimento de pessoal; As despesas de I & D da empresa continuaram a aumentar 29,4% em relação ao ano anterior.
As empresas inovadoras floresceram e tornaram-se uma importante força motriz para o crescimento. Desde 2015, a empresa incentivou funcionários internos a inovar e iniciar negócios, estabeleceu um sistema interno de investimento de acompanhamento da inovação e, sucessivamente, estabeleceu 8 negócios de inovação. A escala de negócios inovadora da empresa continuou a expandir-se e alcançou uma boa posição de mercado em seus respectivos mercados. Em 2021, a receita de negócios inovadores como casa inteligente, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , imagem térmica, eletrônica automotiva e armazenamento excedeu 1 bilhão e alcançou receita positiva. No futuro, a empresa continuará a fortalecer a cooperação entre novos negócios, negócios principais e novos negócios para alcançar o desenvolvimento comum.
Aumentar o investimento em P & D e promover a operação da plataforma de P & D de software e hardware de forma ordenada. A empresa atribui grande importância à inovação tecnológica no campo de IOT inteligente, e fornece uma série de produtos inteligentes de software e hardware IOT com integração de software e hardware, integração de borda de nuvem, integração de informações materiais e integração de inteligência digital, de modo a realizar a interação benigna do desenvolvimento de produtos de software e hardware. A empresa continua a aumentar o investimento em I & D e expandir a equipe de I & D. Em 2021, o investimento em I & D representou mais de 10% da receita operacional, e o número de pessoal de I & D ultrapassou 20000, com um aumento homólogo de 23,1%. A empresa irá construir capacidade abrangente com investimento contínuo em I & D, manter as vantagens da tecnologia e produto I & D, e promover o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 2,10 yuan, 2,48 yuan e 2,89 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá uma taxa de crescimento composta de 17,5% nos próximos três anos. Considerando que a empresa é uma empresa líder no campo de IOT inteligente, atribui grande importância ao núcleo de tecnologia R & D e desenvolvimento de novos negócios, continua a melhorar a rede global de serviços de marketing e expandir a equipe de P & D, espera-se que o volume de pedidos inaugure um crescimento significativo em 2022. Estima-se que ele será avaliado em 25 vezes em 2022, com um preço alvo correspondente de 52,5 yuan. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: o projecto de I & D não é o esperado e o desenvolvimento de negócios inovadores não é o esperado.
