\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
Em 26 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos: a receita foi de 20,11 bilhões de yuans, um aumento anual de + 43,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 900 milhões de yuans, um aumento anual de – 6,7%; O lucro não líquido deduzido foi 880 milhões de yuans, um aumento anual de + 46,1%. A empresa divulgou a previsão de desempenho H1 em 22 anos: espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,08-2,42 bilhões, com um aumento homólogo de 20% – 40%; Estima-se que o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe seja de 1,9 bilhão de yuans, com um aumento anual de 35% – 55%.
O desempenho do primeiro trimestre foi alinhado com as expectativas, e o lucro líquido após dedução aumentou significativamente. A empresa alcançou uma receita de 20,11 bilhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 43,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 900 milhões de yuans, um aumento anual de – 6,7%; O lucro não líquido deduzido foi 880 milhões de yuans, um aumento anual de + 46,1%; A margem de lucro bruta foi de 13,7%, ano a ano -0,84pct, mês a mês + 0,91pct; A taxa de juro líquida foi de 4,5%, homóloga -2,41pct, mês a mês + 0,78pct. De acordo com dados de wellsen, 2,75 milhões de unidades de RV foram enviadas em todo o mundo no primeiro trimestre em 22 anos (meta: 2,33 milhões de unidades; Pico: 170000 unidades; PSVR: 80000 unidades), um aumento homólogo de + 24%. A receita 22q1 da empresa e o lucro líquido sem dedução aumentaram significativamente. Acreditamos que, por um lado, ela se beneficia da melhoria contínua da demanda por VR, TWS e produtos vestíveis inteligentes, por outro lado, também se beneficia da melhoria da capacidade de gestão da empresa e da otimização contínua do processo de produção de produtos.
Beneficiando dos novos produtos VR, espera-se que a receita de 22h1 continue a aumentar. A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no H1 em 22 anos será de 2,08-2,42 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20% – 40%; Estima-se que o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe seja de 1,9 bilhão de yuans, com um aumento anual de 35% – 55%. De acordo com o valor mediano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do segundo trimestre foi de 1,35 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 76,4%; Deduzir lucro não líquido de RMB 1,17 bilhão, um aumento homólogo de + 44,2%. Esperamos que os novos produtos Quest 2 sejam lançados no segundo trimestre e as próximas férias de verão impulsionarão as vendas de produtos de hardware VR para aumentar ainda mais.
O mercado de VR continua a crescer, a empresa tem reservas técnicas profundas ar, e os líderes de VR / AR devem desfrutar de dividendos de trilha. De acordo com dados da IDC, a remessa global de VR em 21 anos foi de 10,95 milhões de unidades, quebrando o ponto de inflexão da indústria de remessa anual de 10 milhões de unidades. Entre eles, as vendas da Quest 2 foram fortes durante o feriado de Natal, atingindo 8,8 milhões de unidades em 21 anos, e o avanço da VR do final B ao final C foi ainda maior. De acordo com dados de wellsen, o volume global de remessas VR deve chegar a 16 milhões de unidades em 22 anos (incluindo meta: 12,5 milhões de unidades; Pico: 1,8 milhões de unidades), com um aumento anual de cerca de 55%. Espera-se que novos produtos como a atualização Quest 2 e Sony PSVR 2 sejam lançados em 22 anos expandam ainda mais a demanda do consumidor. Goer é uma empresa líder do ODM na indústria de VR, profundamente vinculada com marcas centrais de VR como meta, Sony e Pico em casa e no exterior.O desenvolvimento sustentável da indústria de VR impulsionará o crescimento do desempenho da empresa. De acordo com os dados da wellsen, estima-se que a remessa global de ar atinja 470000 unidades em 22 anos (incluindo hollens2100000 unidades). No campo da AR, esperamos que no futuro, com o aumento gradual da popularidade da litografia da impressão nano no campo da AR, a empresa se beneficiará inteiramente de sua própria acumulação da tecnologia e linhas de produção existentes da litografia da impressão nano. Além disso, as linhas gerais de produtos da empresa, como fones de ouvido TWS, consoles de jogos e smart wearable, devem trazer incremento de receita para a empresa em 2022.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa realize receita de 106,8 / 129,4 / 156,7 bilhões de yuans em 22-24 anos, lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 62,77 / 96 bilhões de yuans, e o PE correspondente é 15 / 12 / 10. Considerando a vanguarda da empresa na trilha VR e o crescimento potencial trazido pela acumulação de tecnologia da empresa no guia de onda óptico AR, a classificação “recomendada” é mantida.
Dicas de risco: a inovação acústica diminui, a demanda de VR/RA é menor do que o esperado e o impacto da epidemia.
