\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 065 Cathay Biotech Inc(688065) )
Evento:
Em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 661 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,77% e um aumento mensal de + 17,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 175 milhões de yuans, um aumento anual de + 23,54% e um aumento mensal de + 48,04%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 169 milhões de yuans, um aumento anual de + 27,59% e um aumento mensal de + 57,08%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 144 milhões de yuans, alta + 27,40% ano a ano e – 10,12% mês a mês; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 1,62%, um aumento de 0,27 pontos percentuais homólogo e 0,50 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 36,10%, diminuição homóloga de 8,13 pontos percentuais e aumento mensal de 0,54 pontos percentuais; A taxa de juro das vendas líquidas foi de 28,94%, diminuição homóloga de 0,09 pontos percentuais e aumento mensal de 5,28 pontos percentuais.
Principais pontos de investimento:
Com o rápido desenvolvimento da empresa, o desempenho do Q1 e o lucro líquido aumentaram
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 661 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,77% e um aumento mensal de + 17,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 175 milhões de yuans, um aumento anual de + 23,54% e um aumento mensal de + 48,04%. O crescimento da receita e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe beneficiou de dois pontos: 1) a linha de produção de poliamida à base biológica de material Wusu foi colocada em operação e formou vendas; 2) A receita de vendas do ácido dicarboxílico de cadeia longa também aumentou significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado.
A empresa do primeiro trimestre manteve uma alta taxa de despesas de P & D em 2022. Em 2022, o rácio de despesas com vendas da empresa do primeiro trimestre foi de 1,78%, com uma diminuição homóloga de 5,32 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 1,20 pontos percentuais; A taxa de taxa de gestão foi de 4,59%, diminuição homóloga de 2,05 pontos percentuais e diminuição mensal de 1,40 pontos percentuais; O rácio de despesa financeira foi de – 8,89%, diminuição homóloga de 2,86 pontos percentuais e aumento mensal de 0,37 pontos percentuais; Ao mesmo tempo, as despesas de I&D da empresa foram de 39 milhões, com uma taxa de despesas de I&D de 5,86%, um aumento de 0,23 pontos percentuais face ao ano anterior e uma diminuição de 2,80 pontos percentuais mês a mês.
O projeto Wusu tem um grande volume, e o mercado downstream de produtos de poliamida à base de bio é amplo
A linha de produção Kaisai (Wusu) com uma produção anual de 50000 toneladas de glutamina à base biológica e 100000 toneladas de poliamida à base biológica foi colocada em operação conforme previsto no final do primeiro semestre de 2021. Com o bom funcionamento da linha de produção, a capacidade de produção foi gradualmente aumentada, trazendo incremento contínuo aos lucros da empresa. Os produtos de poliamida à base biológica têm uma ampla gama de aplicações nas áreas de seda civil, seda industrial e materiais de engenharia, e o trabalho de vendas e promoção da empresa alcançou resultados iniciais.
Espera-se que novos projetos sejam colocados em operação e contribuam para o incremento do lucro
O projeto de captação de fundos da empresa “40000 t / um projeto biológico de ácido sebácio em Taiyuan, Shanxi” está planejado para ser colocado em operação no primeiro semestre de 2022, e o “projeto biológico de 500000 t de diamina glutârica e 900000 t de poliamida biológica” está previsto para ser colocado em operação em 2023. Ao mesmo tempo, a empresa promoverá outros projetos do parque industrial Shanxi conforme planejado, incluindo processamento profundo de culturas como diamina de cadeia longa, ácido dicarboxílico de cadeia longa e milho, amida de poliéster, ácido láctico, ácido polilático e fiação Espera-se que a tecelagem e outros projetos de apoio a jusante e o comissionamento de novos projetos contribuam para o aumento contínuo dos lucros.
Melhorar continuamente a capacidade de I & D e construir a competitividade central
A I&D e a inovação são a base do desenvolvimento de negócios da empresa. Vários produtos da industrialização da empresa são baseados nos resultados da I&D independente da empresa. A empresa tem equipes de P & D em biologia sintética, engenharia celular, bioquímica, materiais poliméricos e engenharia e outras disciplinas.A plataforma de P & D de alto rendimento em várias disciplinas é uma das características de P & D da empresa. Desde 2017, a taxa de despesas de P & D da empresa permaneceu acima de 4,5%, e a empresa continuou a melhorar sua capacidade de P & D.
A previsão de lucro e a classificação de investimento preveem que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 865 milhões de yuans, 1333 milhões de yuans e 1755 milhões de yuans respectivamente, e o PE será de 38, 25 e 19 respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o projeto não atende ao risco esperado, o risco de queda do preço do produto, o risco de declínio da demanda do produto, o risco de segurança da fábrica e proteção ambiental da produção, o risco de flutuação do preço das matérias-primas, o risco de flutuação da taxa de câmbio, o risco de vendas não atender ao risco esperado, etc.
