\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
Resumo do evento
Em 26 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi 980 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 31%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 120 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 42%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 110 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 48%, a margem de lucro bruto em 2022q1 foi de 25,09%, uma diminuição ano a ano de 2,5pct, a margem de lucro líquido foi de 11,95%, e um aumento ano a ano de 0,67pct.
2022q1 tem um desempenho brilhante, e a rentabilidade da empresa foi reparada
Beneficiando da alta popularidade da indústria e forte demanda por aplicações em novos mercados de energia, veículos elétricos e automação industrial, a receita da empresa em 2022q1 foi de 980 milhões de yuans, um aumento anual de 31%; A margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 25,09%. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa estava sob pressão devido ao preço das matérias-primas, restrição de energia e outros fatores. Atualmente, a margem de lucro bruto da empresa mostrou uma tendência de reparo, com um aumento mensal de 2,65pct. A empresa reforçou ainda mais o controle de custos. Em 2022q1, o rácio despesas de gestão / despesas de vendas foi de 3,8% / 2% respectivamente, uma diminuição homóloga de 1,2pct/1,3pct, e a taxa de juros líquida foi de 11,95%, um aumento de 0,67pct ano a ano.
No primeiro trimestre, a cobrança de pagamentos foi boa e a capacidade operacional foi aprimorada ainda mais
O dinheiro recebido da venda de bens e prestação de serviços de trabalho em 2022q1 foi de 750 milhões de yuans, com uma relação de caixa para caixa de 76%, um aumento ano a ano de 4pct. Os dias de faturamento de contas a receber da empresa em 2022q1 foram 100,7 dias, uma diminuição ano a ano de 14,2 dias, a capacidade de coleta foi melhorada, e os dias de rotatividade de estoque foram 109,7 dias, uma diminuição ano a ano de 6,6 dias.
Continue otimista sobre os três principais negócios da empresa e tenha um impulso de crescimento suficiente no futuro
1) capacitor eletrolítico de alumínio: a paisagem fotovoltaica a jusante é alta e a vantagem do cliente é óbvia. Sete dos 10 principais fabricantes de inversores fotovoltaicos do mundo tornaram-se usuários da empresa. A vantagem de custo do capacitor eletrolítico de alumínio na China é óbvia e a tendência de substituição doméstica é óbvia. Atualmente, a pressão no lado do custo foi aliviada em certa medida, e a margem de lucro bruto é esperada para ser reparada em 2022; 2) Capacitores de filme fino: a empresa começou a entrega em massa no campo de veículos elétricos e indústria militar, e a linha de produção de capacitores de filme fino caixa para fotovoltaica distribuída também foi produzida em massa.A empresa ganhou muitos projetos de marcas de automóveis e fabricantes de motoristas elétricos, que tem impulso suficiente para o desenvolvimento futuro; 3) Super capacitor: é usado principalmente em três medidores inteligentes, no automóvel etc., no passo da energia eólica, na transformação inteligente da rede, no trânsito ferroviário e nos outros campos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 620 milhões, RMB 770 milhões e RMB 960 milhões, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento de 2022 / 4 / 26, PE é 25 / 21 / 16 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A capacidade recém-construída é menor do que o esperado, a demanda a jusante é menor do que o esperado, a evolução do mercado é menor do que o esperado e o risco de flutuação do ambiente periférico.
