\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 009 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
Evento: Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,186 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 27,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição anual de 81,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 33 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 83,42%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 320 milhões de yuans, uma diminuição anual de 20,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -30 milhões de yuans, uma diminuição anual de 164,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução de sem fins lucrativos foi de -34 milhões de yuans, uma diminuição anual de 183,52%.
Além disso, em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 322 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 02 milhões de yuans, uma diminuição anual de 95,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de RMB 01 milhões, um decréscimo homólogo de 96,31%.
A renda do negócio de cuidados infantis é afetada pela demanda, e a estrutura do produto é continuamente atualizada e otimizada
Em 2021, o desempenho da empresa estava sob pressão e, após excluir a renda de materiais de prevenção de epidemias, a taxa de crescimento anual da renda diminuiu 19,01% ano a ano, principalmente devido à demanda lenta no mercado de cuidados com o bebê. Por categoria, em 2021, produtos de cuidados infantis, produtos de cuidados adultos (incontinência adulta + cuidados femininos), produtos de cuidados para animais de estimação, máscaras e outros alcançaram receita de RMB 612464/0,88/0,23 milhões respectivamente, com aumento homólogo de – 34,81% / 8,07% / 13,86% / 88,09%, representando 51,60% / 39,09% / 7,40% / 1,90%, respectivamente. A taxa de natalidade continua a diminuir, reduzindo a demanda por produtos de higiene infantil; O grau de envelhecimento está aumentando, e o mercado de produtos de incontinência adulto está crescendo rapidamente; A demanda por saúde da mulher continua a crescer.
Em termos de modo de vendas, a marca independente da empresa e o modo ODM alcançaram receita de RMB 391 milhões / 778 milhões respectivamente em 2021, com uma diminuição homóloga de 12,05% / 33,81%, representando 32,96% / 65,57%, respectivamente. Sua própria marca é principalmente série adulta, e ODM é principalmente série do bebê e do animal de estimação. A empresa se concentra em melhorar o valor de sua própria marca, aumenta o investimento em marca, começa o planejamento de atualização de marca com Shanghai huahehua Marketing Consulting Co., Ltd., e faz todos os esforços para criar o conceito de “idoso dinâmico” e levar a uma nova experiência de desfrutar da vida antiga e feliz. A empresa continua a otimizar o desempenho e a experiência do produto, e concentra-se em P & D médio e high-end para otimizar a estrutura do produto. Formou uma matriz de produtos com marcas ricas e excelente estrutura em suas próprias marcas, como a introdução de produtos de incontinência leve para mulheres asiáticas, toalhas absorventes invisíveis e calças de viagem invisíveis, bem como toalhas absorventes masculinas profissionais.
Em 2022q1, a rentabilidade recuperou mês a mês, e as despesas de vendas e gestão aumentaram
Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 18,64%, queda de 9,19% em relação ao ano anterior. Entre eles, a margem bruta de lucro do comércio interno da empresa foi de 21,48%, diminuição homóloga de 2,46 PCT; A margem bruta de lucro do comércio exterior foi de 15,68%, queda de 16,14 PCT em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruta abrangente da empresa 2021q4 foi de 7,56%, queda de 16,41pct ano a ano; A margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2022q1 foi de 12,07%, uma queda de 13,30pct ano a ano. O aumento nos custos de matérias-primas e custos de transporte ainda afetou a margem de lucro bruto da empresa, mas a margem de lucro bruto subiu 4,51pct mês a mês em comparação com 2021q4. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa em 2021 foi de 3,35%, queda de 9,74pct em relação ao ano anterior; A margem de lucro líquido de 2022q1 foi de 0,61%, queda de 11,49pct em relação ao ano anterior. Em termos de despesas do período, a taxa de despesa em 2021 foi de 14,40%, com um aumento homólogo de 3,90pct, e as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 7,64% / 3,13% / 4,15% / – 0,53%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 3,64 / + 1,61 / + 0,55 / – 1,90pct respectivamente. Entre eles, o aumento das despesas de vendas deve-se principalmente ao aumento das despesas de marketing e dos custos de recursos humanos; O aumento das despesas administrativas deveu-se principalmente ao cancelamento dos benefícios fiscais e previdenciários.
Sugestão de investimento: sob a tendência de envelhecimento, a penetração no mercado de produtos adultos para incontinência na China ainda está aumentando ano a ano. Como uma empresa líder de produtos de incontinência para adultos na China, a empresa é conduzida por “marca independente + ODM”.Enquanto continuamente constrói a competitividade da marca independente, a empresa continua a otimizar a estrutura do produto, e seu desempenho é esperado para ser gradualmente reparado. Esperamos que a receita operacional de Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) 20222024 seja 1,395 bilhão de yuans, 1,623 bilhão de yuans e 1,859 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 17,58%, 16,34% e 14,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 78 milhões de yuans, 154 milhões de yuans e 221 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 96,25%, 97,44% e 43,51%, e o PE correspondente foi de 42,5x, 21,5x e 15,0x respectivamente. Considerando a pressão de curto prazo sobre o desempenho e a incerteza temporária do impacto da epidemia, a classificação de investimento de excesso de peso-a foi mantida.
Dica de risco: o risco de aumento acentuado do preço das matérias-primas, o risco de demanda a jusante inferior ao esperado e o risco de intensificação da concorrência industrial.
