\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Evento: Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a receita era de cerca de 300 milhões de yuans, com um aumento anual de 33% e um aumento mensal de 10%. Q1 foi relativamente limitado pelo impacto da epidemia, e a receita excedeu ligeiramente o limite superior esperado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 62 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 15% e um aumento mensal de 33%. A margem bruta de lucro foi de 57,48%, com aumento homólogo de 3,53 PCT; A taxa de juros líquida foi de 20,59%, diminuição homóloga de 3,43 PCT e aumento mensal de 3,51 PCT.
Comentários:
O investimento em I & D continuou a aumentar. Durante o período de relatório, o investimento em P & D da empresa foi de cerca de 33 milhões de yuans, com um aumento anual de 85% e receita contabilizando 11,16%. Cerca de 205 novos técnicos foram adicionados no primeiro trimestre. A equipe de P & D continuou a expandir e consolidar a plataforma de tecnologia principal. O número de novos blocos moleculares de front-end e compostos de ferramentas está aumentando, a proporção de projetos inovadores de medicamentos de back-end continua a aumentar e a capacidade da empresa de superar dificuldades é constantemente fortalecida.
A rentabilidade pode ser esperada, e a operação da empresa continuará a melhorar. O custo total durante 2022q1 é de cerca de 90 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 41 milhões de yuans, um aumento de 85%. A partir do segundo semestre de 2021, a empresa começou a planejar a expansão do canteiro de P&D e a construção da capacidade de cdmo. A escala de equipes expandiu-se rapidamente. Foram adicionados 355 pessoas no primeiro trimestre, um aumento de 23,89% em relação ao início do ano. O custo de pessoal e as despesas de gestão aumentaram em conformidade, o que teve um certo impacto no lado do lucro de 2022q1. A taxa de crescimento do lucro foi inferior à taxa de crescimento da receita. A empresa espera que o rácio input-output aumente significativamente durante 2022q2, espera-se que vários indicadores financeiros melhorem e a rentabilidade continue a melhorar.
Após a retomada do trabalho e da produção, a demanda do cliente se recuperará. O controle epidêmico em Xangai tem graus variados de impacto no transporte de mercadorias e no uso de produtos por clientes downstream. No entanto, a maioria dos produtos front-end são apenas necessários no campo da pesquisa e desenvolvimento farmacêuticos, o que não levará ao desaparecimento da demanda devido à epidemia, e a demanda correspondente será recuperada e liberada após a recuperação da epidemia. Sob essa influência, espera-se que a renda da empresa aumente mais tarde, mas a renda em 2022q2 ainda está intimamente relacionada ao ritmo da epidemia. Portanto, a empresa prepara ativamente mercadorias em armazéns estrangeiros para minimizar o impacto.
Previsão de lucro: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1.428/2.058/2.890 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 47,3% / 44,2% / 40,4%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 283 / 406 / 576 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 48,1% / 43,6% / 41,8%, correspondendo a EPS de 3,80 / 5,46 / 7,75 yuan e PE de 34 / 24 / 17 vezes de 2022 a 2024.
Factores de risco: o progresso em I & D dos novos produtos é inferior ao esperado; A expansão do cliente foi menor do que o esperado, o número de novas encomendas foi menor do que o esperado, o progresso da nova capacidade de produção foi menor do que o esperado e a recuperação da epidemia foi menor do que o esperado.
