\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 233 Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,103 bilhões de yuans,
Do lado da receita, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 45,155 bilhões em 2021, com um aumento homólogo de 29,36%. O volume anual de negócios expresso foi de 16,543 bilhões, com um aumento homólogo de 30,79%, e a participação de mercado aumentou constantemente para 15,28%.
No lado do custo, o custo de um número de bilhetes únicos principais da empresa diminuiu constantemente, o custo de transporte de um único bilhete foi de 0,50 yuan, uma diminuição ano a ano de 0,01 yuan, e o número de bilhetes carregados por um único carro aumentou em mais de 20% ano a ano; O custo operacional do centro de ticket único foi de 0,30 yuan, uma diminuição anual de 0,01 yuan, e a eficiência per capita aumentou em quase 12% ano a ano.
Do lado do lucro, a empresa obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,103 bilhões em 2021, com um aumento homólogo de 19,1%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,066 bilhões de yuans, com um aumento anual de 34,17%; Entre eles, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q4 foi de 1,149 bilhão de yuans, um aumento anual de 201,8%; Em termos de lucro de bilhete único, referindo-se à estrutura de proporção do lucro do segmento no 21º Relatório Anual e excluindo o imposto de entrada mais dedução, calculamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do negócio expresso 21q4 é de cerca de 0,15 yuan.
Em termos de fluxo de caixa, graças ao alto crescimento do volume de negócios em 21 anos e à desaceleração da guerra de preços desde o terceiro trimestre do ano passado, o fluxo de caixa operacional da empresa em 2021 foi de 4,068 bilhões de yuans, um aumento de 577 milhões de yuans ano a ano.
O lucro líquido imputável à empresa-mãe do 22q1 aumentou 134,9% em termos homólogos, e a rentabilidade foi significativamente reparada
Sob a perturbação da epidemia 22q1, o número de pedidos expressos da empresa aumentou 18,1% ano a ano para 3,713 bilhões, realizando uma receita operacional de 11,828 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 32,0%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe ainda aumentou 134,9% para 870 milhões de yuans ano a ano, e o lucro líquido dedutível não atribuível à empresa-mãe aumentou 141,88% para 821 milhões de yuans ano a ano. Calculamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do negócio expresso 22q1 foi de cerca de 0,2 yuan, o que foi melhorado ainda mais em comparação com 21q4, e a lucratividade foi significativamente reparada. Além disso, o fluxo de caixa da empresa aumentou significativamente. 22q1 alcançou um fluxo de caixa operacional de 980 milhões de yuans, um aumento anual de 361,6%.
O lucro do negócio expresso recuperou constantemente, e a lógica de reparar a perturbação epidêmica permaneceu inalterada
No lado do preço, o preço unitário do bilhete de março da empresa foi de 2,48 yuan, que diminuiu 0,18 yuan mês após mês devido à influência da estrutura de peso de carga base e fora de temporada, e ainda aumentou 0,15 yuan ano após ano sob calibre comparável. Sob a orientação da supervisão, a concorrência continuou a melhorar, e o preço das peças franqueadas de comércio eletrônico continuou a aumentar mês após mês de janeiro a março. Julgamos que o incremento temporário de custos, como preço do petróleo e prevenção de epidemias poderia ser melhor transmitido para o front-end, e seguido com o reparo de depressões de preços, como Guangzhou e Shenzhen.
No final do volume único, sob a perturbação da epidemia de volume único em março, a empresa aumentou de + 5,1% ano a ano para 1,417 bilhões de unidades, representando 16,6% do mercado, com uma razão de cadeia de + 2,6pts, ano a ano + 1,3pts, e o volume único total de 22q1 aumentou +18,1% ano a ano. Do lado da demanda, do lado do recebimento e do lado da entrega, a epidemia afeta principalmente a oportunidade do desempenho. Após a melhoria do controle, o volume único da indústria pode se recuperar significativamente, e o líder ainda tem crescimento excessivo.
O lucro da expedição de frete e negócios de aviação diminuiu sob a base alta
Em termos de negócios de frete, o crescimento do volume de negócios levou ao aumento anual da receita de frete da empresa em 21,6% para 4,406 bilhões de yuans em 2021, mas a margem de lucro bruto diminuiu 3,3pts para 12,9% ano a ano devido a fatores como taxa de frete. Em termos de negócios de aviação, o crescimento do volume de negócios levou a um aumento homólogo de 37,0% para RMB 1,536 bilhão em 2021, mas a margem de lucro bruto diminuiu 0,9pts para 22,9% em termos homólogos devido a fatores como o preço do petróleo. No curto prazo de acompanhamento, prestaremos atenção ao impacto abrangente da situação epidêmica, como demanda de transporte, taxa de frete aéreo, preço do combustível e ritmo de introdução da frota de aeronaves; Líderes transfronteiriços com nós-chave e recursos principais a médio e longo prazo ainda têm vantagens comparativas.
Emitir o projeto de incentivo patrimonial da fase II, e o objetivo da avaliação é forte incentivo
Além da taxa de crescimento anual do volume de negócios não inferior à média da indústria de 2022 a 2024, o objetivo de avaliação também (ou) introduziu o índice de lucro principal: 1) o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe em 22 anos não é inferior a 3 bilhões de yuans; 2) O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe em 23 anos não deve ser inferior a 3,8 bilhões de yuans; 3) O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe em 24 anos não deve ser inferior a 4,6 bilhões de yuans. De 2022 a 2024, a meta de avaliação CAGR de dedução do lucro líquido não-mãe chega a 30,6%, o que se espera formar um forte incentivo para o desenvolvimento da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Considerando que sob o contínuo fortalecimento da supervisão política, a concorrência da entrega expressa de e-commerce tende a ser ordenada, e o líder será sobre reparado.Superimposta com o empoderamento do incentivo de capital da fase II, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 6 Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) 0222024 seja de 3,255 bilhões de yuans, 4,052 bilhões de yuans e 4,923 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 54,8%, + 24,5% e + 21,5% respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: concorrência feroz e controlo solto; Perturbações repetidas da situação epidêmica; O crescimento das compras físicas online caiu.
