\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 233 Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Evento:
Yto Express Group Co.Ltd(600233) relatório anual para 2021 e relatório trimestral para o primeiro trimestre de 2022 foram divulgados.
Em termos de desempenho, em 2021, Yto Express Group Co.Ltd(600233) alcançou uma receita operacional de 45,155 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,103 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,06%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,066 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 34,17%. No primeiro trimestre de 2022, Yto Express Group Co.Ltd(600233) alcançou uma receita operacional de 11,828 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 870 milhões de yuans, um aumento homólogo de 134,88%.
Em termos de operação, em 2021, Yto Express Group Co.Ltd(600233) volume anual de negócios atingiu 16,543 bilhões de ingressos, com um aumento homólogo de 30,79%, e a receita de bilhete único foi de 2,27 yuan, com um aumento homólogo de 0,35%. No primeiro trimestre de 2022, o volume de negócios completou 3,713 bilhões de ingressos, com um aumento homólogo de 18,05%; A renda do bilhete único foi de 2,61 yuan, um aumento anual de 10,88% e um aumento mensal de 6,17%.
Principais pontos de investimento:
O não fechamento do Festival da Primavera afeta o custo, e o desempenho do Q1 é ligeiramente menor do que o esperado
Em 2022q1, Yunda Holding Co.Ltd(002120) realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 870 milhões de yuans ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) internacional e Yuantong Airlines totalizando 81 milhões de yuans), com um aumento anual de 134,88%, e o desempenho excedeu as expectativas; O fluxo de caixa operacional foi de 980 milhões de yuans, um aumento anual de 361,60%, e o fluxo de caixa foi significativamente reparado. Em termos de negócios expressos, o preço unitário de 2Ts aumentou constantemente em 1,305 bilhão de yuans, representando 1,89% do número total de bilhetes reparados no mercado, com um aumento anual de 202105 bilhão de yuans, representando 1,89% do número total de bilhetes reparados no mercado. Sob o pano de fundo do aumento acentuado do preço do petróleo em 2022q1 e a perturbação do controle epidêmico, Yuantong ainda entregou uma folha de resposta brilhante. A receita de bilhete único atingiu 2,61 yuan, um aumento ano a ano de 10,88% e um aumento mês a mês de 6,17%. O lucro líquido da mãe sem retorno deduzido do bilhete único de negócios expresso atingiu 0,2 yuan. A lucratividade aumentou rapidamente, os lucros continuaram a liberar, e a estabilidade do padrão foi verificada.
Demanda de perturbações a curto prazo da epidemia,
Em março de 2022, a indústria expressa nacional concluiu um volume de negócios de 8,54 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3,17%; A renda do bilhete único foi de 9,58 yuan, uma diminuição anual de 1,06% e um aumento mensal de 0,79%. Yuantong completou o volume de negócios de 1,417 bilhões de ingressos, com um aumento anual de 5,06%; A renda de bilhete único foi de 2,48 yuan, um aumento ano a ano de 10,11% e uma diminuição mês a mês de 6,77%. Depois de excluir o impacto do negócio de embrulho novato, a renda de bilhete único foi de 2,40 yuan, um aumento ano a ano de 6,59%. Sob a influência de múltiplos fatores, como a epidemia e os preços do petróleo, Yuantong ainda alcançou um lucro líquido de 276 milhões de yuans em março, um aumento de 237,75% ano a ano, mostrando a resiliência da operação da empresa, forte flexibilidade de desempenho e excelente capacidade anti-inflação.
A fim de estimular ainda mais o desenvolvimento sustentável da empresa, Yuantong lançou o segundo incentivo de capital Os objetivos de avaliação do primeiro, segundo e terceiro períodos de exercício incluem que a distribuição do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 não deve ser inferior a 3 bilhões de yuans, 3,8 bilhões de yuans e 4,6 bilhões de yuans; Ou com base no volume de negócios em 2021, a taxa de crescimento do volume de negócios em 2022, 2023 e 2024 não deve ser inferior à taxa de crescimento média da indústria. Incentivo de capital de alto padrão demonstra plenamente a confiança da Yuantong no crescimento do desempenho.
Sinais de reversão da epidemia começaram a aparecer, e então shenyuantong foi classificado como “comprar”
A epidemia afeta apenas o ritmo da liberação da demanda expressa e não altera a tendência de médio e longo prazo do padrão da indústria para ser melhor e o volume e o aumento de preços juntos. Desde 2021q4, a indústria expressa de comércio eletrônico mudou para uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade com alto crescimento de receita e baixo crescimento de despesas de capital. Yuantong também entrou em um período de dividendos de aumento simultâneo no volume e preço e rápida liberação de desempenho. Desde março, a contenção da epidemia nas cidades centrais teve um impacto de curto prazo no volume de negócios da indústria e da empresa, e o desempenho do preço das ações da Yuantong também foi ajustado. No entanto, a partir da tendência de desenvolvimento de alta qualidade de todo o ano, a elasticidade do lucro da contribuição de preço é muito maior do que o impacto da mudança de volume de negócios. Quando Xangai anunciou que os aspectos sociais de algumas regiões foram eliminados e o ponto de inflexão da epidemia começou a aparecer, espera-se que a indústria e as empresas se beneficiem da rápida recuperação da demanda após o fechamento. Sob o apoio da melhoria contínua no padrão de investimento e fluxo de caixa, as empresas estão otimistas sobre a melhoria contínua da lucratividade da indústria.
A previsão de lucro e classificação de investimento são ajustados de acordo com o anúncio da empresa. Estima-se que a receita operacional de 6 Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) 0222024 será de 54,407 bilhões de yuans, 61,818 bilhões de yuans e 70,023 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 3,649 bilhões de yuans, 4,510 bilhões de yuans e 5,152 bilhões de yuans respectivamente. O PE correspondente de 20222024 será de 14,44, 11,68 e 10,23 milhões de yuans respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: a taxa de crescimento da indústria é menor do que o esperado, a guerra de preços é reiniciada, a melhoria da gestão é menor do que o esperado, o controle de custos é menor do que o esperado, e os franqueados estouraram suas posições
