\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 208 Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Principais pontos de investimento
Excluindo o impacto da taxa de câmbio, frete e custo de matérias-primas, o desempenho da empresa retorna a um alto nível
(1) em comparação com a mesma taxa de câmbio em 2020, a apreciação do RMB levou a uma diminuição de 128 milhões de yuans na receita em 2021 e uma diminuição homóloga de 2,27% na margem de lucro bruto; (2) O frete internacional aumentará o custo em 607405 milhões de yuans em 2021 em comparação com o em 2020 e reduzirá a margem de lucro bruto em 2,70%; (3) O aumento do custo spot aumentará o custo em 304055 milhões de yuans em 2021 em comparação com o em 2020 e reduzirá a margem de lucro bruto em 1,35%. (4) Excluindo os fatores incontroláveis acima, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 63,75%, com um aumento homólogo de 0,92%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 668 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 54,19%.
A empresa inclui cinco categorias de produtos, incluindo diagnóstico inteligente automotivo, TPMS, ADAS, serviços de nuvem de software e outros produtos. As regiões de vendas abrangem China, América do Norte, Europa e outras regiões. (1) A receita dos produtos TPMS aumentou 51,30% ano a ano, principalmente devido ao fortalecimento contínuo da competitividade do produto e à melhoria contínua do reconhecimento do produto e da imagem da marca no mercado de pós-venda automotivo; (2) A receita de serviços de nuvem de software aumentou 44,42% ano a ano, principalmente devido ao crescimento contínuo da propriedade da empresa de produtos de diagnóstico inteligentes e à liberação adicional da demanda por atualização de software; (3) A receita da ADAS aumentou 105,46% em relação ao ano anterior, principalmente porque a empresa aumentou a promoção dos produtos ADAS e alcançou um rápido aumento na receita de vendas em virtude de seu próprio desempenho e vantagens de primeiro movimento; (4) A receita operacional de outros produtos aumentou 123,68% ano a ano, principalmente devido ao avanço das vendas de produtos de teste de bateria recém-listados; (5) A receita de produtos de diagnóstico abrangentes do automóvel aumentou 28,64% ano a ano, mantendo a estabilidade; (6) O mercado norte-americano alcançou um rápido crescimento devido aos produtos ADAS, serviços de nuvem de software e outros produtos, com um aumento homólogo de 50,23%. O mercado europeu alcançou um rápido crescimento devido aos produtos ADAS, produtos de diagnóstico abrangente automotivo e produtos TPMS, com um aumento homólogo de 52,23%. A receita dos mercados europeu e americano representou 61,83% da receita total da empresa em 2021.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e cumprir a tendência de “três modernizações” do mercado de reposição automotivo
A empresa atribui grande importância à tendência de desenvolvimento da digitalização, novas energias e inteligência na indústria automotiva, e continua a aumentar o investimento em P & D. Em 2021, a empresa investiu 523 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 84,10%. O investimento em P & D representou 23,19% da receita operacional, um aumento de 5,20 pontos percentuais. Em termos de digitalização, a empresa digitaliza o cenário de manutenção, constrói uma ecologia digital de terminais inteligentes e fornece soluções de manutenção inteligentes. Em termos de energia nova, em primeiro lugar, continuar a expandir a cobertura de produtos de diagnóstico abrangentes para novos modelos de energia. Atualmente, mais de 1000 novos modelos de energia foram cobertos; Em segundo lugar, o layout da série ultraev abrange uma nova cadeia de ferramentas de energia completa produtos de diagnóstico, detecção e manutenção, que podem ser compatíveis com mais de 90% dos novos modelos de energia convencionais e suportar mais de 40 inspeções especiais de bateria; Em terceiro lugar, em 2021, a empresa lançou a série maxicharger de produtos de pilha de troca que passaram no teste e certificação padrão europeu, esta série de produtos recebeu sucessivamente encomendas da Grã-Bretanha, Singapura e outros países e gradualmente os entregou. Em termos de inteligência, a empresa criou uma equipe sênior de P & D de assistência à condução de 100 pessoas para investir continuamente em radar de onda milimétrica e outros produtos e tecnologias. Atualmente, o radar de onda milimétrica lateral da empresa e soluções de assistência à direção turnassist passaram o padrão técnico do sistema de monitoramento de pontos cegos de caminhão unr151 publicado pela Comissão Econômica das Nações Unidas para a Europa (UNECE).
Previsão e avaliação dos lucros
A receita da empresa manteve um alto crescimento e seu investimento estratégico continuou aumentando. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja 545 milhões de yuans, 719 milhões de yuans e 914 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 24,33%, 31,78% e 27,11%; O EPS correspondente é de 1,21, 1,59 e 2,03 yuan / ação, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de escassez de semicondutores; A situação epidêmica no Vietname afecta a produção; A iteração tecnológica e a expansão do cliente não foram como esperado.
