\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 756 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
Evento: em 26 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral 22q1: 1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 7,199 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 44,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 887 milhões de yuans, um aumento anual de 243,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 764 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 322,6%. 2) Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 2,277 bilhões de yuans, um aumento de 70,4% ano a ano e 21,4% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 337 milhões de yuans, um aumento de 8497,5% ano a ano e 36% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 312 milhões de yuans, com um aumento anual de 194133% e um aumento mensal de 49,4%. 3) Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 2,631 bilhões de yuans, um aumento de 94,3% ano a ano e 15,5% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 811 milhões de yuans, com um aumento anual de 553,6% e um aumento mensal de 140,9%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 769 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 757,2% e um aumento mensal de 146,1%.
O volume e o preço dos produtos do lítio subiram simultaneamente, engrossando o desempenho. 1) Volume: produção e vendas aumentam juntos. Em 2021, a empresa alcançou uma produção de 11400 toneladas de produtos de lítio, com um aumento homólogo de 30,26%; O volume de vendas de produtos de lítio foi de 11200 toneladas, com um aumento homólogo de 16,88%. 2) Preço: a indústria continua a crescer, e o preço do lítio sobe. O preço médio de venda da empresa de sal de lítio em 2021 foi 108900 yuan / ton, um aumento de 241,11% ano a ano em comparação com 31900 yuan / ton em 2020. 3) O preço do lítio em 22q1 é alto e o desempenho é espessado: o desempenho 22q1 da empresa é excelente, com um lucro líquido trimestral único de 811 milhões de yuans, um aumento de 553,60% ano a ano, perto do lucro líquido anual de 887 milhões de yuans em 2021; 22q1, o negócio de energia nova de lítio da empresa alcançou 2720 toneladas de vendas de carbonato de lítio e um lucro líquido de 7214686 milhões de yuan.Estima-se que o lucro líquido após impostos de uma única tonelada atingiu 265000 yuan / ton.
A extremidade de recursos upstream continua a expandir-se, e a expansão da produção de sal de lítio é acelerada simultaneamente. (1) No local, a escala de produção na licença de mineração de Huaqiao mineração Huashan mina de pedra de porcelana, a subsidiária holding da empresa, foi alterada para 3 milhões de toneladas / ano. A taxa total de auto-fornecimento de matérias-primas da empresa continuou a aumentar. Apoiando a produção de 20000 toneladas de projeto de carbonato de lítio fase II este ano, a empresa liberou desempenho considerável este ano. (2) A longo prazo, a empresa irá acelerar a construção da extremidade de fundição de sal de lítio, e planeja construir conjuntamente 50000 toneladas de carbonato de lítio e 20000 toneladas de projetos de carbonato de lítio com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Jiangxi indústria de tungstênio respectivamente.
O negócio de aço especial desenvolveu-se de forma constante e tem amplo espaço de desenvolvimento. Atualmente, a empresa é a empresa líder de produtos longos de aço inoxidável na China, e a participação de mercado de hastes e fios de aço inoxidável na China está entre os dois primeiros por um longo tempo. Em 2021, o negócio de aço inoxidável da empresa alcançou vendas de produtos de 313600 toneladas, receita operacional de 5,975 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 418 milhões de yuans. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma exige que a produção de aço bruto continue a ser reduzida este ano, e a produção de aço é limitada. Com a retomada gradual do trabalho na China Oriental, as políticas de redução dos requisitos de reserva, relaxamento imobiliário e crescimento constante da construção de infraestrutura são gradualmente postas em vigor, espera-se que o consumo de aço melhore e o potencial de desenvolvimento do negócio especial de aço da empresa é liberado.
Sugestão de investimento: considerando o crescimento a longo prazo de novos veículos de energia, espera-se que a indústria de lítio continue a prosperar, o layout do negócio de lítio da empresa está progredindo sem problemas, a taxa de auto-suficiência de recursos é melhorada e está profundamente ligado à fábrica líder de baterias a jusante. Além disso, o negócio especial de aço novo material da empresa está crescendo constantemente. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 4,941 bilhões de yuan, 5,942 bilhões de yuan e 6,358 bilhões de yuan. Com base no preço de fechamento em 26 de abril de 2022, o PE correspondente será 7x, 6x e 5x respectivamente, Manter uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: a demanda é menor do que o esperado, o preço do lítio caiu drasticamente e seus próprios projetos são menores do que o esperado.
