\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 486 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
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Evento: a empresa anunciou que o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 alcançaram uma receita operacional de 13,086 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 80,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,010 bilhões de yuans, um aumento anual de 213,51%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 3,201 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 424 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,20%.
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Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + tração dupla da marca Tianke, com contínuo crescimento alto da receita em 2022q1. Por produto, em 2021, a marca própria / negócio OEM / outros negócios alcançou receita de RMB 11,847992 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 116% / – 36%, respectivamente. Entre eles, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) e Tianke marcas alcançaram receitas de RMB 6,710 bilhões e RMB 5,137 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 58% e 308%, respectivamente. Em 2021, a empresa lançou sucessivamente as principais varredoras de auto-limpeza N9 + e x1, e complementou ativamente categorias emergentes, como windowbao e Qinbao, impulsionando a expansão constante da receita da marca Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Referindo-se às estatísticas da ovicloud, a quota de mercado online / offline das varredoras Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) em 2021 foi de 45% / 87% respectivamente, com um aumento anual de 4pct / 8pct respectivamente; Além disso, a empresa lançou a máquina de lavar roupa Fuwan 2.0 de acordo com os pontos de dor das necessidades do usuário. Após o lançamento do produto, rapidamente se tornou um modelo popular no mercado. A receita anual de vendas excedeu 2 bilhões de yuans, ajudando a marca Tianke a manter o alto crescimento. Em 2022q1, o negócio de marca independente da empresa manteve alto crescimento, e a receita de Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , as marcas Tianke aumentaram 50% e 85% respectivamente ano a ano. De acordo com as estatísticas da ovicloud, sete produtos da empresa 2022q1 estão entre os 10 melhores na lista de aparelhos de limpeza mais vendidos, entre os quais X1 Omni e Fuwan 2.0 estão entre os dois primeiros Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , a participação de vendas de Tianke no mercado on-line de aparelhos elétricos limpos da China em 2021q1 foi de 18% e 13%, respectivamente, com um aumento anual de 0,2pct e 4pct.
A proporção de receita de marca independente aumentou, o investimento em marketing continuou a aumentar e a taxa de juros líquida em 2022q1 diminuiu ligeiramente em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto da empresa 2021q4 foi de 54,68%, com um aumento homólogo de 4pct sob padrões comparáveis, o que foi principalmente devido ao aumento contínuo na proporção da receita de marca independente de alto lucro bruto da empresa (um aumento homólogo de 15pct em 2021), e o aumento na proporção de produtos emblemáticos de alto preço LED para o aumento ascendente do centro de preços (o preço médio dos serviços domésticos Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , eletrodomésticos inteligentes aumentou 44% e 19% respectivamente ano a ano em 2021). A fim de cooperar com o lançamento de novos produtos, as despesas de marketing da empresa foram aumentadas em conformidade.A taxa de despesas de vendas da empresa 2021q4 atingiu 27,76%, com um aumento anual de 2pct sob calibre comparável. No mesmo período, a empresa obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 14,04%, um aumento de cerca de 1PCT em relação ao ano anterior. Em 2022q1, a empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 49,53%, um aumento homólogo de 3PCT; No lado das despesas, a empresa manteve a estratégia de despesas elevadas e elevadas, sendo que durante o primeiro trimestre a taxa de despesas aumentou 7% em relação ao ano anterior, dos quais a taxa de despesas com vendas aumentou 4%. No mesmo período, a taxa de juro líquida imputável à empresa-mãe foi de 13,23%, um decréscimo homólogo de 2%. No futuro, com o declínio do alto preço das matérias-primas e a otimização adicional da estrutura de produtos da empresa, espera-se que a rentabilidade continue a melhorar.
A inovação do produto consolidou sua vanguarda, o layout omni-channel foi gradualmente melhorado e o impulso de crescimento é forte. No lado do produto, em linha com a tendência do mercado de popularização de auto-limpeza, a empresa enriquece ainda mais a matriz de produtos da série de auto-limpeza, amplia a faixa de preços e impulsiona a liberação da demanda por varredores de piso; Além disso, a empresa melhora ativamente a ecologia do produto da Tianke, itera rapidamente a máquina de cozinhar inteligente da Shiwan e cultiva um novo impulso para o desenvolvimento da marca. No lado do canal, a empresa continua a cultivar o principal campo de batalha on-line, abraçar ativamente o modelo de marketing emergente e melhorar a capacidade de drenagem da marca; Ao mesmo tempo, fortaleceremos a expansão de canais off-line e abriremos lojas emblemáticas de marca no círculo de negócios principal. A posição de liderança de todos os canais está se tornando cada vez mais estável, e o impulso de crescimento no futuro é relativamente forte.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Em combinação com os esforços de marketing da empresa, a suposição de aumentar adequadamente a taxa de despesas de vendas é prevista que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,641/34,47/41,06 bilhões (previsto anteriormente para ser de 2,793/3,590 bilhões de yuans de 2022 a 2023), e a avaliação alvo de DCF será de 134,47 yuans para manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A inovação em I & D é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Incerteza risco de atrito comercial
