\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 438 Tongwei Co.Ltd(600438) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o desempenho aumentou significativamente. A posição de liderança de materiais de silício e chips de bateria da empresa é estável, a capacidade de produção expande-se rapidamente e a nova tecnologia de bateria continua a avançar; Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro em 2021 aumentou 128% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, com uma receita anual de 63,491 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 43,64%, e realizou um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 8,208 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 128%, deduzindo sem fins lucrativos de 8,486 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 252%. O desempenho do relatório anual da empresa está alinhado com os dados expressos. A empresa também anunciou que planeja distribuir um dividendo de 9,12 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
O lucro de 2022q1 aumentou significativamente em 513% ano a ano: a empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita foi de 24,685 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 132,49%; A empresa alcançou um lucro de 5,194 bilhões de yuans, um aumento anual de 513,01%. Os resultados do primeiro trimestre da empresa atendem às expectativas do mercado.
O preço do material de silício aumentou acentuadamente, e o volume e o lucro aumentaram ambos: em termos de negócios de materiais de silício, o preço do material de silício subiu acentuadamente ano a ano em 2021.A empresa realizou o volume de vendas de silício cristalino de alta pureza de 107700 toneladas, um aumento homólogo de 24,30%, ea margem de lucro bruto foi 66,69%, um aumento homólogo de 31,99 pontos percentuais; O custo de produção de material de silício é reduzido para menos de 40000 yuan / ton. Em termos de negócios de bateria, o volume de vendas de bateria e componentes da empresa atingiu 34,93gw, com um aumento homólogo de 57,61%, e a margem de lucro bruto da bateria de cristal único foi de 8,28%; O custo não silício da célula de cristal único é reduzido para menos de 0,18 yuan / W.
O plano de longo prazo promove a rápida expansão da capacidade de produção: em 2021, a empresa construiu uma capacidade de produção total de 180000 toneladas de silício cristalino de alta pureza e 45gw de chips de bateria. De acordo com o plano de desenvolvimento de acompanhamento da empresa, a capacidade de produção de silício cristalino de alta pureza e chip de bateria deve atingir 8 Ping An Bank Co.Ltd(000001) milhão de toneladas e 130150gw respectivamente de 2024 a 2026.
Acelerando a industrialização de novas tecnologias: em 2021, a empresa adicionou e colocou em operação uma linha piloto hjt de 1GW. Atualmente, a eficiência de P & D hjt e produção em massa foi significativamente melhorada, o índice de consumo de principais materiais auxiliares e consumíveis diminuiu ainda mais, e a pesquisa e desenvolvimento de substituição de polpa de prata fez progressos faseados. A empresa realizou simultaneamente a pesquisa e o desenvolvimento da produção em massa da tecnologia TOPCON, e tomou a liderança na abertura da produção piloto de TOPCON com base no tamanho 210. Atualmente, o projeto TOPCON de 1GW foi colocado em operação com sucesso, e a eficiência da conversão da produção em massa do produto é líder na indústria.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa, relatório trimestral e oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 3,81 / 3,38 / 3,43 yuan (o lucro diluído previsto original por ação de 2022 a 2024 foi de 2,21 / 2,22 / - yuan), correspondendo a uma relação P / E de 9,6 / 10,8 / 10,6 vezes; Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Risco de sobrecapacidade na produção fotovoltaica; Risco de iteração de novas tecnologias; Risco político da indústria fotovoltaica; O progresso da expansão da produção não está à altura das expectativas; Flutuação dos preços das matérias-primas para alimentação animal; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
