\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 208 Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Assuntos:
A empresa anunciou no relatório anual de 2021 que, em 2021, a receita operacional foi de 2,254 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 42,84%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 439 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,31%. O plano de distribuição de lucros para 2021 é: propõe-se alocar 1 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e a reserva de capital não será convertida em capital social.
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A receita da empresa aumentou rapidamente em 2021, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe estava sob pressão no período atual. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 2,254 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,84%, e sua receita alcançou um rápido crescimento. Entre eles, a renda comercial de produtos de diagnóstico abrangentes automotivos foi de 1,197 bilhão de yuans, um aumento anual de 28,64%; A receita do negócio do produto TPMS foi 417 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 51,30%; A receita comercial de serviços de atualização de software foi de 301 milhões de yuans, um aumento anual de 44,42%; A receita comercial dos produtos ADAS foi de RMB 229 milhões, com um aumento homólogo de 105,46%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 439 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 1,31%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou constantemente. A taxa de crescimento da valorização do RMB e do lucro à vista é afetada principalmente pela taxa de crescimento incontrolável do RMB e pelo lucro líquido da empresa-mãe. Excluindo os fatores incontroláveis acima mencionados, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 54,19% em relação ao ano anterior.
A margem bruta de lucro da empresa diminuiu em termos homólogos, a taxa de despesas aumentou em termos homólogos e o investimento em I&D aumentou significativamente. A margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 57,65%. Após ajuste retroativo de 2020 de acordo com a pergunta de implementação e resposta do Ministério das Finanças sobre as normas contábeis para empresas em novembro de 2021, a margem de lucro bruto em 2020 foi de 62,83%, e a margem de lucro bruto em 2021 diminuiu 5,18 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido à valorização do RMB, ao aumento dos preços internacionais de frete e spot e outros fatores incontroláveis. Se os fatores incontroláveis acima forem excluídos, a margem de lucro bruta da empresa em 2021 é de 63,75%, o que permanece estável em relação ao mesmo período do ano passado. A taxa de despesa da empresa em 2021 foi de 45,50%, com um aumento homólogo de 6,70 pontos percentuais, principalmente porque a taxa de despesa em I&D aumentou 4,20 pontos percentuais em termos homólogos. Em 2021, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D em energia nova e inteligência, com investimento em P & D de 523 milhões de yuans, um aumento significativo de 84,10% ano a ano; As receitas do investimento em I&D representaram 23,19%, um aumento de 5,20 pontos percentuais em termos homólogos. O fortalecimento contínuo do investimento em P & D da empresa fornece uma forte garantia para a empresa manter a tecnologia principal.
Os principais produtos da empresa continuam a iterar e sua competitividade no mercado continua a aumentar. Os principais produtos da empresa incluem produtos de diagnóstico abrangente automotivo, produtos TPMS, produtos de serviço de nuvem de software, produtos ADAS e novos produtos energéticos. Em 2021, a iteração do produto principal da empresa continuou a fazer progressos positivos. Em termos de produtos de diagnóstico abrangentes automotivos, a empresa lançou uma nova geração de tablets de diagnóstico mid-range ms906pro, ms906pro ts e elite II em todo o mundo, e o desempenho do hardware foi muito melhorado. Em termos de produtos TPMS, a empresa lançou a primeira geração de detectores de padrão de piso: tbe200 e tbe100, que adotam a tecnologia de medição a laser, e a precisão da medição pode chegar a 0,1 mm. Em termos de produtos ADAS, o software de calibração ADAS da empresa alcançou a cobertura de alguns novos modelos em 2021 e 2022 modelos em todo o mundo, e alcançou a taxa global de cobertura de séries de veículos de mais de 95%. É o mais recente e completo sistema de calibração ADAS do setor; A pesquisa e desenvolvimento do ia900, um dispositivo dois em um para calibração ADAS e posicionamento de quatro rodas, melhorou muito a eficiência e precisão do posicionamento e calibração de quatro rodas. Em termos de produtos de serviço de nuvem de software, a empresa continuou a atualizar a cobertura de modelos mais recentes de Toyota, VW, Benz, Audi, Nissan, Hyundai & Kia, GM, PSA, Honda, Ford, BMW, BYD, grande parede, Land Rover, SAIC Volkswagen e outras marcas, e completou o suporte de cobertura Tesla em termos de nova energia. Em termos de novos produtos energéticos, a empresa lançou produtos de pilha CA da série maxicharger que passaram na certificação de teste padrão europeu. Uma vez lançados os produtos de pilha de carga da empresa no exterior, eles alcançaram bons resultados. Desde que os produtos de pilha CA começaram a ser vendidos no final de 2021, eles receberam sucessivamente encomendas da Grã-Bretanha, Cingapura, França, Holanda, Alemanha, Espanha, Portugal e outros países e gradualmente os entregaram. Os novos produtos energéticos da empresa se tornarão um novo motor para o crescimento da receita da empresa.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de desempenho e estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seria 533 milhões de yuans (o valor anterior era 742 milhões de yuans), 719 milhões de yuans (o valor anterior era 1069 milhões de yuans), 955 milhões de yuans (Novo) e EPS seria 118 milhões de yuans, 159 yuan e 212 yuan respectivamente.O PE correspondente ao preço de fechamento em 26 de abril foi cerca de 23,6, 17,5 e 13,2 vezes respectivamente. A empresa é líder na indústria global de diagnóstico inteligente automotivo e pertence ao primeiro escalão da indústria global de diagnóstico inteligente automotivo, juntamente com a Bosch e snib. Muitas linhas de produtos, como ferramentas de diagnóstico inteligentes automotivo, produtos TPMS, produtos ADAS, serviços de nuvem de software e novos produtos de energia, estão enfrentando oportunidades de desenvolvimento. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente o mercado e estabeleceu inicialmente uma rede global de marketing. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da empresa e mantemos a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: (1) a iteração do produto não é como esperado. A forte capacidade de iteração do produto é uma parte importante da competitividade central do produto da empresa e a chave para que a empresa mantenha sua vantagem competitiva do produto. Se a iteração do produto da empresa no futuro for menor do que o esperado, haverá o risco de que a competitividade do mercado dos produtos da empresa seja reduzida e o desenvolvimento futuro da empresa seja afetado. (2) A expansão do mercado foi inferior ao esperado. Atualmente, a rede de vendas da empresa cobriu mais de 70 países ou regiões do mundo, como América do Norte, Europa, China, Ásia-Pacífico, América do Sul e imea (Índia, Oriente Médio e África), e inicialmente formou uma rede de marketing global integrada. No entanto, se o desenvolvimento do mercado das áreas recém-desenvolvidas da empresa for menor do que o esperado, afetará a expansão do sistema global de marketing da empresa. (3) O desenvolvimento comercial de novos produtos energéticos foi inferior ao esperado. Seguindo a tendência de desenvolvimento de novas energias na indústria automotiva, a empresa lançou uma solução digital integrada de “diagnóstico, inspeção, carregamento e armazenamento” para o novo mercado de energia. Se a aceitação futura do mercado dos novos produtos energéticos da empresa for menor do que o esperado, haverá o risco de que o desenvolvimento do negócio de novos produtos energéticos da empresa não atenda às expectativas.
