\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Em 26 de abril, Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.
O desempenho do Q1 excedeu muito as expectativas, e a proporção de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) receita de negócios aumentou para 28,72%. A empresa do Q1 alcançou receita de 2,546 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,29%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 341 milhões de yuans, um aumento homólogo de 31,01%. A margem de lucro bruto atingiu 35,75%, um aumento de 7,35% mês a mês, superando muito as expectativas do mercado. O desempenho superior ao esperado deveu-se principalmente ao crescimento positivo homólogo do negócio de equipamentos de transporte ferroviário da empresa, enquanto a taxa de crescimento homólogo de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) atingiu 132,77%, representando 28,72% da receita da empresa, contra 15,09% no primeiro trimestre de 21.
O negócio de transporte ferroviário está se recuperando, impulsionado pelo trem urbano e metrô: o negócio de equipamentos de transporte ferroviário alcançou uma receita de 1,771 bilhão de yuans, um aumento anual de 2,79%. Em termos de estrutura, a receita do negócio de equipamentos elétricos de trânsito ferroviário foi de 1,385 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 7,56%, e a receita do negócio de máquinas de construção ferroviária foi de 204 milhões de yuans, um aumento anual de 47,66%; A receita do negócio de sinal de comunicação foi de 73 milhões de yuans, um aumento anual de 70,78%; A receita de outros negócios de equipamentos de trânsito ferroviário foi de 109 milhões de yuans, um aumento anual de 153,18%. Atualmente, acreditamos que a “hora escura” do negócio de trânsito ferroviário da empresa passou. Da perspectiva do investimento ferroviário, de acordo com o China Railway Group, o investimento nacional de ativos fixos ferroviários atingiu 106,5 bilhões de yuans no primeiro trimestre, com um aumento anual de 3,1%, refletindo a melhoria da demanda da cadeia industrial. Além disso, o sistema de sinais da empresa e outros negócios de sistemas de não tração aceleraram seu crescimento.
Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) congratula-se com a taxa de crescimento dupla, e IGBT, acionamento elétrico e dispositivos de sensor continuam a fazer esforços: Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) negócios alcançaram uma receita de 731 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 132,77%, incluindo 375 milhões de yuans para semicondutores de potência, com um aumento ano a ano de 124,99%, e cerca de 200 milhões de yuans para veículos de energia novos. A oferta e a procura de novos veículos energéticos, fotovoltaicos e outros produtos continuam a ser apertados. Esperamos que, à medida que a linha de produção IGBT da fase 2 sobe de forma constante, a empresa ganhe uma participação de mercado líder em novos veículos energéticos, fotovoltaicos e outros produtos. Além disso, as peças de acionamento elétrico e sensor da empresa também testemunharam várias vezes de crescimento, entre as quais a movimentação elétrica de veículos de energia novos alcançou uma receita de 183 milhões de yuans, um aumento anual de 306,96%, beneficiando-se da ajuda de dispositivos IGBT independentes e da entrega em lote de pedidos de produção em massa; A receita de peças de sensores foi de 48 milhões de yuans, um aumento anual de 384,86%; Com a mitigação relativa da epidemia no exterior e a aceleração da retomada do trabalho e da produção, a renda do equipamento marítimo foi de 65 milhões de yuans, um aumento anual de 70,25%; A receita do conversor industrial foi de 60 milhões de yuans, um aumento anual de 9,88%.
Aumente a linha de produção SiC de 6 polegadas para criar a voz mais forte da categoria automóvel IGBT e SiC: a empresa anunciou em 12 de abril que planeja investir 462 milhões de yuans para aumentar a capacidade de produção de carboneto de silício de 4 polegadas 10000 peças / ano para 6 polegadas 25000 peças / ano, promover a força técnica do portão planar SiC MOS ao portão ranhurado SiC MOS, e alcançar os fabricantes de primeira linha do mundo. Anteriormente, a empresa assumiu a liderança no lançamento do primeiro acionamento elétrico da China baseado em dispositivos SiC independentes. Se o SiC subsequente começar, espera-se também assumir a liderança no campo SiC com a acumulação de clientes de automóveis IGBT e a primeira posição de aperto da tecnologia SiC e linha de produção.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 23 / 24 seja RMB 23,38 / 26,64 / 3,078 bilhões respectivamente, e o preço atual correspondente (preço de fechamento em 26 de abril de 2022) PE seja 22 / 20 / 17 vezes respectivamente. Como líder do sistema de tração de trânsito ferroviário da China, a empresa tem forte capital e força técnica. Atualmente, a empresa estende seu layout para novos negócios de energia IGBT e acionamento elétrico. Com fortes vantagens técnicas e base de capacidade, abrirá novos pontos de crescimento de desempenho. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de a iteração técnica não ser como esperado; Riscos de alterações macroeconómicas e da política industrial; Risco de que o progresso do negócio IGBT não seja o esperado
