Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: a empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral. No primeiro trimestre de 2022, alcançou uma receita operacional de 8,138 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 124,54%, uma ligeira diminuição de 4,70% mês a mês, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,521 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 98,44% e uma diminuição mês a mês de 13,12%.
Sob a flutuação do preço do petróleo, a transmissão de preços da empresa é suave e novos projetos estão avançando constantemente: a primeira fase do projeto C2 da empresa tem funcionado bem desde que foi colocado em operação em maio de 2021, que é a principal razão para o significativo crescimento anual do desempenho da empresa. Desde 2022, o preço do petróleo tem flutuado muito, mas o preço da matéria-prima etano da empresa não é diretamente afetado pelo petróleo bruto e gás natural, mas mais afetado por sua própria oferta e demanda. Devido ao aumento do custo do preço do petróleo, a diferença de preço no final do produto permanece estável e a transmissão é suave. Embora o preço do propano no projeto C3 aumente, a empresa suporta ácido acrílico downstream e éster. Como uma empresa líder na indústria de ácido acrílico, tem forte poder de preços e espera-se garantir a lucratividade do projeto C3 através da transmissão de preços. Em 8 de abril de 2022, um dos líderes tradicionais no exterior do ácido acrílico, Japão Chukuang Xingchan anunciou a retirada do negócio de ácido acrílico, o que tornará o padrão de concorrência do ácido acrílico mais concentrado. Ao mesmo tempo, os novos projetos da empresa estão avançando sem problemas. O projeto C2 fase II deve ser colocado em produção experimental em meados de 2022, e o novo projeto de parque industrial de materiais deve ser concluído e produção experimental no terceiro trimestre de 2022, levando o desempenho da empresa a um nível mais alto em 2022. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 29,06% e 18,82%, respectivamente, com ligeira diminuição de 1,95 e 1,73 pontos percentuais, respectivamente.
Layout de novos negócios de materiais: a longo prazo, contando com as vantagens de matérias-primas de alta qualidade, a empresa continua a estender as cadeias industriais originais C2 e C3 para o campo de novos materiais de alto valor agregado: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) layout da cadeia industrial base C2 downstream de monômero de poliéter, etanolamina, vinil amina, EAA e Poe NOVOS materiais, enquanto se concentra no rápido desenvolvimento de indústrias a jusante, como novas baterias de energia e fotovoltaica, A empresa planeja construir um projeto aditivo e solvente de eletrólito de lítio de 150000 toneladas (incluindo solventes DMC, EC, Dec, EMC e PC5 e aditivos FEC e VC) do final de 2022 para 23 anos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estamos otimistas de que a empresa construa uma cadeia industrial integrada completa em torno das cadeias industriais C2 e C3. Sob o pano de fundo da neutralidade de carbono, as matérias-primas de baixo carbono têm vantagens significativas. Após os projetos em construção serem colocados em operação, espera-se que o centro de lucro da empresa gradualmente suba a um novo patamar. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 9,04 bilhões, RMB 11,50 bilhões e RMB 13,54 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE de 6,3, 4,9 e 4,2 vezes, respectivamente. Mantemos a classificação de "compra" e continuamos a recomendar.
Aviso de risco: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado, custo e transporte são incontroláveis, e riscos de atrito comercial Sino EUA.
