\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 142 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Destaques trimestrais: 1. A receita da empresa aumentou 15% em relação ao ano anterior e o PPOP aumentou 17,8% em relação ao ano anterior, basicamente em linha com nossas expectativas. O lucro líquido aumentou 20,8% ano a ano, retornando à taxa de crescimento do lucro antes da epidemia; Basicamente corresponde à taxa de crescimento da PPOP e não libera lucros reduzindo a provisão. A receita líquida de juros e os encargos de movimentação foram os principais itens de arrasto, com um aumento homólogo de 13% e 1%, respectivamente. A baixa taxa de crescimento da receita líquida de juros deve-se principalmente à alta base de margem de juros no mesmo período do ano passado. Olhando para a frente para o segundo trimestre e todo o ano, a taxa de crescimento da receita de juros no segundo trimestre deve retomar gradualmente com a eliminação do efeito base. A fraca taxa de crescimento da taxa líquida de manuseio é afetada pela desaceleração do mercado de capitais. 83% das receitas da taxa de manuseio da empresa provêm da contribuição das vendas de remessas. A fraca situação do mercado tem um grande impacto nos rendimentos da empresa. Este ano, espera-se que o crescimento das tarifas de serviços na indústria esteja sob pressão; Mas a maior pressão está concentrada principalmente no primeiro semestre do ano. Em geral, Q2 e além, espera-se que a taxa de crescimento do lado da receita aumente trimestralmente, e a principal contribuição da receita de juros; O arrasto das taxas de movimentação diminuiu. 2. A receita líquida de juros 1q22 alcançou um alto crescimento de 15,4% mês a mês, impulsionada pelo alto crescimento da escala, e a margem líquida de juros também recuperou mês a mês contra a tendência. Entre eles, a escala de ativos com juros aumentou 10,3% mês a mês, e a margem de juros líquida anualizada em um único trimestre aumentou acentuadamente em 12bp, para 1,83% mês a mês, no nível baixo do quarto trimestre. O aumento acentuado da margem de juros líquida mensal foi impulsionado principalmente pelo lado da dívida: o retorno dos ativos no momento anualizado em um único trimestre diminuiu 11bp para 3,68% em uma base mensal; A taxa de pagamento de juros do lado do passivo também caiu 27 pb, passando para 2,06% mês a mês. A tendência descendente do lado do passivo foi contribuída conjuntamente pelo aumento da proporção de depósitos e pela diminuição do custo do passivo ativo. 3. A taxa de crescimento da escala de ativos totais foi uma nova alta nos últimos seis anos, com um aumento homólogo de + 31%. Tanto os depósitos como os empréstimos estão em expansão. No primeiro trimestre, os novos empréstimos aumentaram 67,2 bilhões, um aumento de 18,4 bilhões em termos homólogos. Em termos de desagregação, corporativos, varejistas e faturas aumentaram 50,2 bilhões, 6,6 bilhões e 10,3 bilhões, respectivamente, sendo o corporativo o maior, seguido pelas faturas. Os depósitos aumentaram 245,8 mil milhões no primeiro trimestre, um aumento de 133,7 mil milhões em relação ao mesmo período do ano passado; A escala recentemente adicionada duplicou em relação ao ano passado; Além disso, excede em muito a escala dos novos empréstimos. Os depósitos deram um bom início no primeiro trimestre.
Relatórios trimestrais insuficientes: 1. A taxa de crescimento da receita líquida não juros diminuiu conforme previsto: a taxa de manuseio foi o principal obstáculo e o crescimento da receita líquida não juros foi estável. Rendimentos líquidos não juros 1q22 + 20,4% homólogos (vs + 51,5% homólogos em 2021): a taxa de crescimento dos encargos de movimentação caiu para 1%; Outros proveitos líquidos não juros aumentaram 30% em termos homólogos Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) receitas de taxas de manipulação, 83% das quais vêm de receitas de negócios de remessa, é grandemente afetada pela flutuação do mercado de capitais. 2. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Margem de geração NPL está aumentando. Estima-se que o enfraquecimento da economia nos próximos 21 anos irá colocar alguma pressão sobre o aumento marginal da qualidade dos ativos de pequenos e micro clientes da empresa; O controle de risco da Ningbo sempre foi prudente, e a identificação e eliminação de produtos com mau desempenho são muito oportunos. Desde o quarto trimestre do ano, a empresa aumentou o descarte e a geração de produtos sem desempenho, que aumentou do nível anterior de 0,6% – 0,8% para cerca de 1%; A empresa alienou-se em tempo hábil, e o saldo inadimplente das ações permaneceu baixo. A taxa de inadimplência foi fixa mês a mês, a um nível baixo de 0,77%, e o relatório de qualidade dos ativos estava limpo. A geração líquida de produtos não produtivos anualizados aumentou 14bp para 1,08% mês a mês, mas o aumento convergiu em relação ao 4q21.
Assessoria de investimento: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) é um banco de alta qualidade que continuamos a recomendar, e o mecanismo orientado para o mercado torna o seu crescimento mais sustentável Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ativos são de excelente qualidade e passaram por testes periódicos. Com alta rentabilidade e crescimento sustentado, a empresa possui mecanismo de mercado flexível e excelente gestão. É um banco de alta qualidade representante da escassez. Empresa 2022e, 2023epb1 53X/1.33X; PE10. 21x / 8.68x (City Commercial Bank pb0.72x / 0.64x; pe5.97x / 5.25x) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) aprofunda a construção de um centro de lucro diversificado. A gestão de riqueza é uma nova pista. No futuro, a empresa pode continuar a manter um crescimento rápido, e mantemos recomendações-chave.
Dicas: o risco operacional da empresa é menor do que o esperado.
