\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
Evento:
A empresa divulgou seu primeiro relatório financeiro trimestral em 26 de abril de 2022.Durante o período de relatório, a receita operacional total foi de 1,131 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 33,2%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 109 milhões de yuans, um aumento homólogo de 41,9%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi de 94 milhões de yuans, um aumento homólogo de 25%.
Resumo do investimento:
O negócio de custos continua a estabilizar o mercado básico. De acordo com a empresa, o principal fator de crescimento da receita no primeiro trimestre ainda reside no rápido crescimento dos negócios de custos digitais. Com a conclusão completa da transformação da nuvem de custos este ano, Glodon Company Limited(002410) ‘s mercado básico se tornará cada vez mais estável.
A margem de lucro bruto abrangente caiu ano a ano e melhorou significativamente mês a mês. A margem de lucro bruto abrangente do primeiro trimestre da empresa foi de 85,4%, uma queda de 4,4% em relação ao quarto trimestre de 2021, mas aumentou 7,7% em relação ao mês anterior. Acreditamos que o principal fator que afeta a margem de lucro bruta da empresa é o custo de aquisição de hardware do negócio de construção digital, que caiu ano a ano no primeiro trimestre. A estratégia de negócios do negócio de construção da empresa em 2021 é principalmente contrato no primeiro semestre do ano e entrega no segundo semestre do ano. Como resultado, a proporção de receita e custo do negócio de construção no primeiro semestre de 2021 é baixa e a margem de lucro bruto é alta, enquanto o contrário é verdade no segundo semestre do ano. A margem bruta de lucro da empresa aumentou ligeiramente 84,84% em relação à de 2021.
Durante o período, a taxa de despesa diminuiu cerca de 5% em relação ao ano anterior, o que ajudou a aumentar a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe. Enquanto aumenta o investimento em P & D e a construção do sistema de vendas e sistema de organização de gestão, a capacidade da empresa para controlar as despesas tem sido continuamente melhorada. Portanto, no caso de queda homóloga da margem de lucro bruta, a margem de lucro líquido da empresa no primeiro trimestre ainda aumentou ligeiramente cerca de 0,59% em relação ao ano anterior, atingindo 9,62%. Esperamos que o negócio de construção no segundo trimestre seja afetado pela epidemia local, mas o impacto é geralmente limitado.
Sob a atual rodada de epidemias, projetos de construção em muitas cidades foram intermitentemente suspensos. Acreditamos que a epidemia tem pouco impacto no negócio de custos, e a cobertura completa do atual modelo de sistema de assinatura em todo o país mostrará suas vantagens em suavizar o impacto da epidemia no ciclo downstream e nas áreas locais.
Do ponto de vista da implementação e entrega de contratos, acreditamos que o negócio de construção pode ser afetado em certa medida no segundo trimestre. No entanto, de acordo com os dados anteriores, a região da China Oriental de Xangai, onde a situação epidêmica atual é relativamente grave, responde por cerca de 17% da receita total Glodon Company Limited(002410) Estima-se que a receita anual de uma única região de Xangai pode ser de cerca de 5%, e a proporção da escala não está concentrada. De acordo com a situação atual, espera-se que a epidemia seja efetivamente controlada em maio. No segundo semestre do ano, com as exigências de prevenção e controle de epidemias, o local do projeto pode acelerar a promoção de soluções digitais e fortalecer a gestão do pessoal da construção civil. Portanto, da perspectiva de todo o ano, acreditamos que o impacto da atual epidemia local no desempenho Glodon Company Limited(002410) é limitado.
Sugestão de investimento: ainda estamos otimistas sobre o crescimento e desenvolvimento de Glodon Company Limited(002410) como um fabricante líder de serviços de plataforma digital na indústria da construção sob a demanda rígida de transformação e atualização da indústria. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Glodon Company Limited(002410) de 2022 a 2024 será 984 / 1333 / 1945 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,83 / 1,12 / 1,63 yuan respectivamente, com um aumento anual de + 48,9% / + 35,5% / + 45,9%. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a transformação digital da indústria não é como esperado; A indústria da construção entrou num ciclo descendente; Intensificação da concorrência no negócio da construção digital; O avanço tecnológico é inferior ao esperado
