\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 388 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) )
Evento: a empresa anunciou os resultados do primeiro trimestre de 2022. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 963 milhões de yuans, um aumento de 81,44% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 174 milhões de yuans, um aumento de 57,29% ano a ano e 11,74% mês a mês; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 168 milhões de yuans, um aumento de 58,35% ano a ano e 26,92% mês a mês; O lucro básico por ação é de 0,74 yuan / ação.
O aumento no volume e no preço impulsiona o crescimento da receita. A receita 22q1 da empresa aumentou 81,4% ano a ano (a taxa de crescimento homólogo da receita em um único trimestre mostrou uma tendência descendente trimestral a trimestre desde 2021) e aumentou 17,8% mês a mês. A margem bruta de lucro manteve-se elevada. Devido ao aumento da taxa de processamento de tonelada única da empresa e à melhoria da taxa de utilização da capacidade de Shandong Jiayuan, a margem de lucro bruto de 22q1 atingiu 30,14%, com um aumento mensal de 1,2pct e uma diminuição ano a ano de 1,2pct.
Durante o período, o custo aumentou e a taxa total diminuiu. A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D em áreas de produtos como folha de cobre de bateria de lítio, folha de cobre eletrolítica de placa de circuito de alta frequência e alta velocidade, incluindo o aumento do pessoal e equipamentos de P & D, e o investimento direto e indireto em P & D aumentou significativamente. O custo de P & D 22q1 foi de 50,47 milhões de yuans, um aumento anual de 112%, e a taxa de custo de P & D atingiu 5,2%. A despesa de gestão da empresa 22q1 foi de 24,85 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 169%, que foi principalmente devido ao aumento do investimento em recursos como operação, mão de obra e equipamentos, o aumento das despesas salariais dos funcionários, despesas administrativas e incentivo de equidade. A taxa de custo global de 22q1 foi de 9,28%, com uma diminuição homóloga/mês sobre mês de 2,2pct/13,4pct respectivamente.
O retorno dos ativos líquidos aumentou em termos homólogos. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22q1 atingiu 174 milhões de yuans, o que foi inferior ao limite inferior da previsão de desempenho. O lucro não líquido deduzido de 22q1 foi de 168 milhões de yuans, com um aumento anual / mês no mês de 58,4% e 26,9%, respectivamente. A margem de lucro líquido das vendas 22q1 foi de 18,07%, com uma diminuição homóloga/mês em relação ao mês de 2,8pct/1,1pct. 22q1roe / dedução de não roe atingiu 4,72% / 4,55% respectivamente, com um aumento homólogo de cerca de 0,7pct. Além disso, de acordo com o cálculo preliminar, espera-se que o lucro da empresa por tonelada exceda 18000 yuan.
A capacidade de produção da empresa é liberada rapidamente. Em 2021, o projeto inicial de investimento levantado da empresa "5000 t / um projeto de transformação de tecnologia de folha de cobre de alto desempenho para nova bateria de energia" foi colocado em operação com sucesso; Em agosto de 2021, a empresa adquiriu a folha de cobre eletrônica Shandong xinliyuan; Em dezembro, a primeira linha de produção com uma produção anual de 5000 toneladas de "15000 toneladas de projeto de folha de cobre de alto desempenho" investidas e construídas pela empresa na formação do parque industrial, cidade de baidu, distrito de Meixian foi iniciada com sucesso e colocada em produção experimental. Em 2022, o projeto Shandong (15000 toneladas) e o projeto Ningde (15000 toneladas) serão colocados em operação sucessivamente. Espera-se que a capacidade de produção atinja cerca de 80000 toneladas até o final do ano, e o volume de produção e vendas pode exceder 50000 toneladas, enquanto o volume de vendas anual da empresa em 2021 é de apenas cerca de 27775 toneladas.
Sugestão de investimento: beneficia principalmente da alta expansão de veículos elétricos e da forte demanda por folha de cobre de lítio. A curto prazo, espera-se que a indústria da folha de cobre esteja em falta este ano devido a fatores como a capacidade do rolo do cátodo. Como a única joint venture fabricante de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) folha de cobre, a empresa adere à orientação do mercado e ao cliente, posicionando produtos high-end e otimizando continuamente a estrutura (4.5 μ M folha de cobre extremamente fina), com fornecimento garantido de equipamentos e rentabilidade líder na indústria. Estima-se que de 2022 a 2023, a receita operacional será de 5,608 bilhões de yuans / 9,815 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,097 bilhão de yuans / 1,806 bilhão de yuans, o EPS será de 4,68 yuan / 7,71 yuan, e o PE correspondente será 13,7 vezes / 8,3 vezes. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação "recomendada".
Alerta de risco: o impacto da epidemia de covid-19 na indústria excedeu as expectativas; O volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; Riscos decorrentes das mudanças nas políticas industriais; O risco de as matérias-primas a montante aumentarem demasiado e não poderem ser transmitidas para a jusante; A capacidade de produção foi inferior ao esperado.
