\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Evento: em 21 de abril, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) divulgou o relatório anual de 21 anos. A receita da empresa em 21 anos foi de 130,4 bilhões de yuans, um aumento de 159% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 185%; Deduza lucro não líquido de 13,4 bilhões de yuans, com um aumento anual de 215%; O fluxo de caixa da empresa das atividades operacionais foi de 42,9 bilhões de yuans, um aumento de 133% ano a ano. O desempenho da empresa em 21 anos está no intervalo de aviso prévio, e o intervalo é parcial para o limite superior, o que está em linha com as expectativas.
O lucro 21q4 aumentou mês a mês, com excelente fluxo de caixa operacional. A receita do 21q4 foi de 57 bilhões de yuans, um aumento de 203% ano a ano e 95% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,18 bilhões de yuans, um aumento de 267% ano a ano e 150% mês a mês; Deduzindo lucro não líquido de 6,84 bilhões de yuans, um aumento de 303% ano a ano e 155% mês a mês; O fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais do quarto trimestre é de 14,2 bilhões de yuans, o que reflete sua forte capacidade hematopoiética.
O volume de vendas da empresa aumentou rapidamente e sua participação no mercado global aumentou. A empresa anunciou que o volume de vendas da bateria de lítio em 21 anos foi 133.4gwh, com um aumento ano a ano de 185%; Entre eles, o volume de vendas do sistema de bateria de energia foi 116,71 GWH, com um aumento anual de 163%. De acordo com os dados da aliança de inovação da indústria de baterias China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) o volume de carga da bateria China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) em 21 anos foi 154,5gWh, com um aumento anual de 142,8%; Entre eles, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) capacidade instalada é de 80,51gWh, representando 52% do mercado, mantendo um alto nível. No exterior beneficiaram do elevado volume de vendas de novos veículos energéticos na Europa, e a capacidade instalada da Tesla, Ford, Daimler e Hyundai suportando Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) aumentou. A quota de mercado global da empresa foi de 32,6%, um aumento de 6 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
O custo da matéria-prima da bateria de energia da empresa aumentou e a margem de lucro bruto diminuiu. Em 21 anos, a receita da bateria de energia da empresa foi de 91,5 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 132% e uma margem de lucro bruta de 22%, queda de 4,6 pontos percentuais ano a ano. Ao longo do ano, o preço médio da bateria de energia da empresa foi de 0,78 yuan / wh, queda de 7,8% ano a ano; O custo foi de 0,61 yuan / wh, uma diminuição anual de 6,1%. Ao longo do ano, o custo das matérias-primas da bateria aumentou, e a proporção de materiais diretos nos custos operacionais foi de 84,0%, acima de 5,8 pontos percentuais de 78,2% em 20 anos.
A margem de lucro bruto da bateria de armazenamento de energia da empresa ainda está perto de 30%. Nos próximos 20 anos, a empresa espera enviar 2,4gwh de baterias de armazenamento de energia, com uma receita de 1,943 bilhão de yuans, um aumento anual de 218,6%; No 21º ano, a empresa enviou 1,67 GWH de baterias de armazenamento de energia, com uma receita de 13,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 601%; Alcançar um crescimento rápido. Estima-se que o preço unitário kwh da bateria de armazenamento de energia da empresa em 21 anos é de 820 yuan, que se espera ser o sistema de fosfato de ferro de lítio.O preço de venda é maior do que o da energia, e a margem de lucro bruto correspondente é de 28,5%, abaixo de 3,5 pontos percentuais ano a ano, mas a rentabilidade ainda é alta.
Sugestão de investimento: considerando que o preço do carbonato de lítio diminuiu ligeiramente, os preços de VC, hexafluoreto e eletrólito caíram drasticamente, e o pior ponto de tempo do custo da empresa passou, aumentamos nossa previsão de lucro. Estima-se que a receita operacional da empresa em 22-24 anos será 293627 bilhões de yuans, 377863 bilhões de yuans e 534136 bilhões de yuans (o valor era 237,99 bilhões de yuans e 367,57 bilhões de yuans 22-23 anos atrás), com uma taxa de crescimento anual de 125%, 29% e 41%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 27,066 bilhões de yuans, 40,408 bilhões de yuans e 53,614 bilhões de yuans (22-23 anos atrás, o valor era 22,03 bilhões de yuans e 30,22 bilhões de yuans), com uma taxa de crescimento anual de 70%, 49% e 33%; A avaliação do PE correspondente é de 33,6, 22,5 e 17,0 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: o crescimento da receita é menor do que o esperado, o declínio dos custos é menor do que o esperado e a demanda é menor do que o esperado.
