\u3000\u30003 Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) 00253)
Principais pontos de investimento
Eventos de investimento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: (1) a receita em 2021 foi de 2,75 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 378 milhões de yuans, uma diminuição anual de 22,99%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 212 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 43,20%. (2) No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 446 milhões de yuans, um aumento anual de 29,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 317634 milhões de yuans, um aumento homólogo de 121,73%. (3) Plano de distribuição de lucros: 0,2 yuan para cada 10 ações.
A estrutura de receita da informatização médica foi otimizada, o número de novos pedidos aumentou e o desempenho cresceu bem. Em 2021, a receita de informatização médica da empresa foi de 2,311 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,33%, incluindo vendas de produtos principais e receita de serviço técnico de 1,867 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,55%, e receita de vendas de hardware de 444 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,40%. No primeiro trimestre de 2022, a receita de informatização médica da empresa foi de 367 milhões de yuans, com um aumento anual de 25,90%, dos quais as vendas de software e receita de serviço técnico aumentaram 41,33%, e o negócio de vendas de hardware diminuiu 35,10%. No negócio de informatização médica da empresa, a proporção de vendas de software e negócios de serviços técnicos com alta margem de lucro bruto foi aumentada e a estrutura foi otimizada. Além disso, os pedidos de negócios de informatização médica recém-assinados da empresa mantiveram um alto crescimento, com a taxa de crescimento de pedidos recém-assinados excedendo 25% em 2021 e 35% no primeiro trimestre de 2022. Os pedidos recém-assinados da empresa continuaram a crescer a um ritmo elevado, estabelecendo a pedra angular do crescimento sustentado de alto desempenho.
O negócio de inovação médica da Internet foi bem implementado, e a renda continuou a crescer a uma taxa alta. Com a promoção de políticas e a melhoria da aceitação do consumidor, o negócio de inovação médica na Internet da empresa acelerou seu desembarque. Em termos de medicina em nuvem, a receita da saúde Nari em 2021 foi de 147 milhões de yuans, um aumento anual de 45,69%; Em termos de medicina em nuvem, a receita da tecnologia chave foi de 343 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 55,06%; Em termos de seguro de nuvem, a receita da tecnologia Weining em 2021 foi de 114 milhões de yuans, um aumento anual de 352,04%. Em 2021, a receita consolidada dos negócios médicos e de saúde da Internet foi de 439 milhões de yuans, com um aumento anual de 191,61%. Todas as linhas de negócios inovadoras alcançaram rápido crescimento.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e gradualmente enriquecer o ecossistema venex. Durante o período de relatório, a empresa aumentou ainda mais o investimento em I & D e continuou a desenvolver produtos como a família de produtos wiex, hospital inteligente, saúde inteligente e Internet + saúde médica. Em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 549 milhões de yuans, um aumento anual de 16,7%, representando 19,96% da receita. Em termos de venex, a empresa enriqueceu continuamente o sistema de produtos do venex. Em 2021, a empresa lançou produtos como hospitalização, enfermagem, exame físico e prontuários médicos baseados no venex, o que enriqueceu ainda mais o sistema de produtos do venex. No final do período de referência, os produtos de verniz foram implementados em mais de 220 hospitais em todo o país e foram amplamente reconhecidos pelo mercado e pelos clientes.
Sugestão de investimento: devido ao desembarque acelerado dos negócios médicos na internet e ao rápido crescimento da receita empresarial inovadora, mas o aumento do custo total e do investimento terá um certo impacto no crescimento do lucro líquido, por isso ajustamos a previsão de lucro. Antes do ajuste, estimamos que a receita em 20222023 será de RMB 3,363/4,134 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB Dr.Peng Telecom&Media Group Co.Ltd(600804) milhões, respectivamente. Após ajuste, esperamos que a receita em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 3,682/49,40/6,377 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 530/7,50/1,023 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE 29,9/21,1/15,5 vezes. Considerando o contínuo e elevado crescimento dos negócios da empresa e o atual nível subvalorizado, a empresa recebe uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o desenvolvimento de negócios é menor do que o esperado e a promoção de políticas é lenta
