\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Conclusões e sugestões:
A empresa divulgou resultados 1q22. Afetada pela fraqueza do mercado de telefonia móvel e pela epidemia, a receita 1q22 da empresa diminuiu 10% e seu lucro líquido diminuiu 14%. No entanto, a empresa espera que o lucro líquido do 2q22 aumente mais de 50% mês a mês e a taxa de crescimento do desempenho recupere. Ao mesmo tempo, esperamos que os CIS de veículos e outros produtos continuem a manter uma tendência de crescimento de alta velocidade em 2022, efetivamente cubram o impacto da demanda fraca em outros segmentos, de modo a promover o crescimento do desempenho. Considerando a perturbação da epidemia para a cadeia da indústria de semicondutores, reduzimos a previsão de lucro anual em 9%. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja de 5,2 bilhões de yuans e 6,7 bilhões de yuans respectivamente, yoy aumentará em 15,6% e 30,1% respectivamente, e eps5,1% 9 yuan e 7,68 yuan, correspondendo à avaliação atual do PE de 23 vezes e 18 vezes, respectivamente.
O fraco mercado de telefonia móvel combinado com o impacto da epidemia arrastou para baixo o desempenho 1q22: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 5,54 bilhões de yuans, e yoy diminuiu em 10,8%; O lucro líquido foi de RMB 900 milhões, yoy diminuiu 13,9% e eps1,5% 03 yuan. Acreditamos que a razão pela qual o desempenho da empresa é ligeiramente inferior ao esperado é que o fraco mercado de telefonia móvel sobrepõe o impacto da epidemia, resultando na recessão da receita final do 1q22 da empresa.
Espera-se que a taxa de crescimento do 2q22 acelere: a empresa espera que, com o ajuste positivo da estrutura do produto e a recuperação gradual dos principais segmentos de mercado, o lucro líquido do 2q22 aumente não menos de 50% em comparação com o 1q22. O lucro líquido correspondente 2q22 será não menos do que 1,34 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento anual de não menos do que 11,7%, e a taxa de crescimento do desempenho deve se recuperar.
A taxa de penetração de CIS a bordo continua a aumentar: de acordo com os dados do Ministério da indústria e tecnologia da informação, a taxa de penetração de carros novos com nível de condução inteligente acima de L2 na China atingiu 20%. Com a promoção do processo de intelectualização de carros novos, há espaço para uma melhoria significativa no número e desempenho de CIS de carro único. Estima-se que a demanda global do mercado para sensores de imagem a bordo será de cerca de 220 milhões em 2022, com um aumento anual de quase 50%. Ao mesmo tempo, com a maturidade adicional da condução automática, Espera-se atingir 550 milhões em 2025. Como o segundo maior fabricante de CIS de veículos do mundo, a empresa se beneficiará diretamente da melhoria das necessidades da indústria.
Previsão de lucro: olhando para a frente para o futuro, a demanda de telefonia móvel CIS em 2022 estará sob certa pressão devido à fraqueza da indústria de telefonia móvel. No entanto, a competitividade dos produtos da empresa continuará a crescer, o que se espera melhorar ainda mais a participação da indústria. Ao mesmo tempo, a demanda por CIS em veículos, segurança e campos médicos crescerá rapidamente, o que compensará o impacto da fraqueza dos telefones celulares. Além disso, AR / VR entrou em um período de surto de alta velocidade, e os produtos cameracubechip, PMIC e chip de toque da empresa continuarão a ser em grandes quantidades Considerando a perturbação da epidemia para a cadeia da indústria de semicondutores, reduzimos a previsão de lucro anual em 9%. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja de 5,2 bilhões de yuans e 6,7 bilhões de yuans respectivamente, yoy aumentará em 15,6% e 30,1% respectivamente, e eps5,1% 9 yuan e 7,68 yuan, correspondendo à atual avaliação PE de 23 vezes e 18 vezes respectivamente. A avaliação está em um ponto baixo e mantém a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas e a flutuação dos preços das matérias-primas superou as expectativas;
