\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 831 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
Evento: a empresa anunciou no relatório anual de 2021 que a receita operacional em 2021 foi de 14,85 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 25,97%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 1,017 bilhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 9,19%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,20 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações. Foi anunciado que no primeiro relatório trimestral de 2022, 22q1 alcançou uma receita operacional de 3,351 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,02%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 221 milhões de yuans, um aumento homólogo de 32,68%.
Comentários:
Sacos de vinho e sacos de cigarro e embalagens de proteção ambiental são fortemente impulsionadas, e o layout de grandes embalagens em 2022 continua a se aprofundar. Em 2021a/22q1, a receita da empresa foi de + 25,97% / + 26,02% ano a ano, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 9,19% / 32,68% ano a ano, respectivamente. No 22q1, a margem de lucro da receita em um único trimestre foi melhorada. Em termos de produtos, em 2021, a receita de embalagens de alta qualidade à base de papel / produtos de suporte de embalagens / proteção ambiental papel e produtos plásticos foi de 11,384 bilhões de yuans / 2,505 bilhões de yuans / 691 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 24,98% / 25,01% / 62,07%. Entre eles, o desempenho de novos segmentos de layout, como sacos de vinho e sacos de cigarro, foi notável, e novos negócios, como Internet industrial e embalagens de proteção ambiental cresceram rapidamente. Entre eles, o negócio do saco de vinho alcançou o desenvolvimento do salto, contando com a linha de produção inteligente e a plataforma de informação integrada para melhorar a eficiência da operação.Olhando para a frente para 2022, com o estabelecimento de uma nova fábrica inteligente em Luzhou e a construção e operação de uma nova fábrica em Huai’an, a capacidade de produção do negócio do saco de vinho realizará o layout abrangente da indústria nacional do licor. Além disso, a empresa continua estrategicamente traçando e inovando o negócio de cosméticos, aprofundando a cooperação com marcas de ponta e melhorando sua posição na indústria de embalagens de cosméticos.
A capacidade de controlar taxas é significativa, e a ressonância de múltiplos fatores aguarda o ponto de viragem do reparo do lucro. Em termos de margem de lucro bruta, em 2021, a margem de lucro bruta da empresa diminuiu 5,29pct em termos homólogos para 21,54%, dos quais a margem de lucro bruta das embalagens de alta qualidade à base de papel / produtos de suporte de embalagens / papel de proteção ambiental e plástico foi de 21,22% / 20,39% / 27,13%, respectivamente, com variação homóloga de -5,97pct / – 3,29pct / – 4,48pct; A margem de lucro bruto trimestral de 21q4/22q1 foi de 21,16% / 20,81%, respectivamente, com uma taxa homóloga de -4,04pct / – 3,06pct respectivamente. A queda da margem de lucro bruto deveu-se principalmente à ressonância de múltiplos fatores como a valorização do RMB, o aumento dos custos e o impacto da cadeia de suprimentos epidêmica. Em termos de taxa de despesa, em 2021, a taxa de despesa da empresa foi de 13,1%, com taxa homóloga de -2,48pct, e no 22q1, a taxa de despesa foi de 12,86%, com taxa homóloga de -3,8pct. A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 2021a / 22q1 foi de 6,85% / 6,59%, respetivamente, com um aumento homólogo de -2,65% / + 0,33pct. Em termos de cash flow, o cash flow operacional em 2021 foi de RMB 1,168 bilhão, com um aumento homólogo de 16,40%.
Previsão de lucro: como líder de embalagens de papel, a empresa fez grandes esforços para layout de grandes embalagens, e o impulso de crescimento de novos negócios, como embalagens de vinho, embalagens de cigarros e embalagens de proteção ambiental é forte.A linha de produção inteligente automática e alta aderência do cliente constroem barreiras de fabricação e operação. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,367 bilhão de yuans, 1,626 bilhão de yuans e 1,883 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 34,4%, 18,9% e 15,8% respectivamente Atualmente, o preço da ação (2022 / 4 / 26) corresponde a 17x PE em 2022, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: risco de concorrência no mercado e risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
