\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 869 Far East Smarter Energy Co.Ltd(600869) )
Evento: em 25 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. No 21º ano, a empresa alcançou uma receita de 20,871 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5,39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 531 milhões de yuans, um aumento anual de + 131,39%; A receita e retorno para a empresa-mãe atingiram um recorde alto e transformaram perdas em lucros. Em um único trimestre, 21q4 alcançou uma receita de 5,935 bilhões de yuans, um aumento anual de + 2,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 108 milhões de yuans, um aumento anual de + 105,81%. 22q1 alcançou uma receita de 4,192 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 87 milhões de yuans, um aumento anual de – 27,63%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 256 milhões de yuans, um aumento anual de + 16,67%; A receita 22q1 atingiu um recorde no primeiro trimestre.
Líder da indústria de rede de cabo inteligente, forte impulso de crescimento. Nos últimos 21 anos, a rede de cabo inteligente da empresa alcançou uma receita de 18,114 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5,24%, um lucro líquido de 667 milhões de yuans, um aumento anual de + 66,02%, uma taxa de juros líquida de 3,68%, e um aumento anual de 1,35 PCT; A rede de cabo inteligente da empresa 22q1 alcançou uma receita de 3,827 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,75%, e um lucro líquido de 154 milhões de yuans, um aumento anual de + 102,44%. No futuro, o impulso de crescimento do negócio da rede de cabo inteligente da empresa é forte. 22q1 empresa ganhou / assinou mais de 10 milhões de ordens contratuais de RMB 5,148 bilhões, um aumento anual de + 74,81%. Mantém forte competitividade nas áreas de rede inteligente, fotovoltaica, energia eólica, fabricação inteligente, construção verde e assim por diante. A estrutura do cliente downstream é boa, os pedidos em mãos são suficientes e o impulso de crescimento do negócio é forte.
O crescimento das baterias inteligentes é bom e espera-se que acelere no futuro. O negócio da bateria da empresa manteve uma boa tendência de crescimento. 22q1 bateria inteligente alcançou uma receita operacional de 200 milhões de yuans e um lucro líquido de – 69 milhões de yuans. Atualmente, existem pedidos abundantes na mão e espera-se alcançar o equilíbrio de lucros e perdas em 22 anos. Aspectos comerciais específicos: 1) bateria de lítio: a empresa alcançou uma receita de 539 milhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 44,79%; O lucro líquido foi de -403 milhões de yuans, com uma diminuição anual de 864 milhões de yuans; Alcance a cooperação estável com as principais empresas de viagens leves tais como maverick elétrico; Em 22 de fevereiro, ganhou 228 milhões de yuans de pedidos para o sistema de armazenamento de energia doméstica no exterior. 2) Folha de cobre: em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 457 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 23,16%, e um lucro líquido de 47 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 144365%. Atualmente, o projeto da fase I da empresa está em construção e espera-se que seja colocado em operação em 23 anos, com uma produção anual de 50000 toneladas após ser colocado em operação. A empresa colocou os pés no campo da folha de cobre em 2017.O índice de desempenho do produto está no nível líder na indústria e passou a certificação do sistema de cadeia de suprimentos Ningde.O projeto de folha de cobre de bateria de lítio de alta precisão de 50000 toneladas na base do parque industrial inteligente Yibin está acelerando a construção, e o volume de negócios da empresa será expandido ainda mais no futuro.
Espera-se que os negócios de aeroportos inteligentes mantenham um crescimento estável. De 2021 a 2035, uma média de 11 novos aeroportos serão adicionados a cada ano, e o progresso da construção do mercado aeroportuário será acelerado no futuro. A subsidiária da empresa, Beijing Hangan, tem todas as qualificações no campo da construção da aviação civil e é líder em muitos subsectores. O número de projetos aeroportuários realizados na China atingiu 121, representando 49% do número total de aeroportos nacionais de transporte; Nos últimos 21 anos, o aeroporto inteligente da empresa alcançou uma receita de 1,565 bilhões de yuans e um lucro líquido de 120 milhões de yuans.O valor anual do contrato foi de 2,056 bilhões de yuans, um recorde alto; 22q1 alcançou uma receita de 158 milhões de yuan e um lucro líquido de 13 milhões de yuan. Atualmente, os pedidos em mão excedem 2 bilhões de yuan. O negócio inteligente do aeroporto da empresa deve crescer firmemente no futuro.
Sugestão de investimento: a empresa tem pedidos suficientes e bom crescimento downstream. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 26,183 bilhões, RMB 36,080 bilhões e RMB 49,027 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento de 25,5%, 37,8% e 35,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,032 bilhões de yuans, 1,598 bilhões de yuans e 2,514 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento de 94,3%, 54,9% e 57,3%, correspondendo ao preço de fechamento em 26 de abril. O PE da empresa para 22-24 anos foi 8x, 5x e 3x. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que a velocidade de expansão da capacidade seja menor do que o esperado; O risco de a procura a jusante ser inferior ao esperado.
