\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 25 Lingda Group Co.Ltd(300125) )
Otimize ativamente a estrutura de negócios e entre totalmente na indústria fotovoltaica
A empresa foi fundada em 2005 e oficialmente mudou seu nome de “Eastar” para ” Lingda Group Co.Ltd(300125) ” em 20 de abril. Com base no julgamento prospectivo sobre a tendência de desenvolvimento da indústria, a empresa entrou na indústria fotovoltaica através da aquisição da nova estação de energia fotovoltaica de Golmud Shenguang em 14 anos, e adquiriu Jinzhai Jiayue New Energy Technology Co., Ltd. em 20 anos. Em 21 de julho, a empresa completou 100% de participação da Jiayue e entrou com sucesso no negócio de produção e fabricação de células Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) . Atualmente, mais de 90% da receita operacional da empresa vem do negócio de bateria de silício cristalino de alta eficiência Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e o negócio principal mudou substancialmente. Jiayue novos planos de energia para construir 10GW capacidade de célula fotovoltaica de alta eficiência, e 3gw projeto de célula de silício cristalino perc de alta eficiência foi concluído e colocado em operação na fase I; Fase II planeja investir na construção de fábrica inteligente de baterias 182topcon compatíveis 5GW 210; A fase III 2gw será planejada de acordo com a situação do mercado e a estratégia de desenvolvimento real da empresa. O projeto TOPCON fase II da empresa pode ser compatível com bateria de grande porte e tecnologia de rede multi principal, e a interface de rota de tecnologia de bateria de próxima geração é reservada. Depois de ser colocado em operação, a capacidade total das duas fases do projeto pode chegar a 8GW. Jiayue nova energia deve quebrar a barreira de capacidade, obter efeito de escala, melhorar sua competitividade e participação de mercado, e estabilizar sua posição no mercado.
A revolução energética global tornou-se uma tendência inevitável, e a indústria fotovoltaica deve acelerar seu desenvolvimento
Os produtos de grande porte reduzem efetivamente o custo de toda a cadeia da indústria e devem substituir gradualmente os produtos de pequeno porte. De acordo com dados pvinfolink, a participação de mercado de wafers de silício de grande porte atingiu 48% em 21 anos, e aumentou para mais de 50% no terceiro trimestre. A velocidade de conversão para a demanda de grande porte está acelerando significativamente. Esperamos que com o destaque da vantagem de custo de grande porte em vários elos de produção, a substituição de grande porte irá acelerar. A eficiência da produção em massa do perc do tipo p está próxima do limite teórico, e espera-se que a bateria do tipo n lidere a mudança tecnológica. Em 21 anos, a eficiência média de conversão da bateria perc tipo p na produção em massa na China atingiu 23,1%, aproximando-se do limite teórico. Com base na maior eficiência de conversão, menor atenuação e menor potencial de lcoe, a bateria do tipo n mostra suas vantagens. Do ponto de vista da eficiência de conversão, do custo de investimento e da viabilidade do processo de produção, espera-se que a tecnologia TOPCON assuma a liderança na aceleração do desenvolvimento.
Cumprir com a tendência de desenvolvimento industrial e traçar rapidamente o caminho da tecnologia Topcon
A atualização da linha de produção de perc existente será acelerada, e a nova linha de produção TOPCON será lançada em breve. Com base nas vantagens significativas da melhoria da eficiência em larga escala e redução de custos, a empresa atualizou sucessivamente oito linhas de produção de 166mm na capacidade de produção original, e espera-se substituí-las totalmente para linhas de produção em larga escala no segundo trimestre de 22. O projeto de fase II da empresa adotará tecnologia TOPCON mais avançada. Espera-se que a eficiência e o rendimento da conversão da produção em massa atinjam 24% e 97,5%, respectivamente, formando uma capacidade de produção eficiente e moderna, de modo a fornecer garantia técnica para que a empresa melhore continuamente sua vantagem competitiva do produto. A empresa estabeleceu uma estrutura de cliente boa e estável, incluindo a conservação de energia da China, Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , Jingao e outras empresas fotovoltaicas bem conhecidas na China. Em agosto de 2021, a empresa executou 8 milhões de pedidos de chips de bateria e assinou um total de 211 milhões de contratos-quadro, com pedidos completos em mãos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com o rápido crescimento da demanda do mercado a jusante da indústria e a melhoria gradual da oferta e demanda de matérias-primas a montante, espera-se que a empresa melhore o volume e o preço em virtude de sua capacidade de produção avançada e pedidos abundantes, e sua lucratividade foi significativamente reparada. Esperamos que a receita da empresa seja de 2,18/6,8/8,08 bilhões de yuans e lucro líquido seja de 1,1/3,3/460 bilhões de yuans no ano de 22/23/24 Considerando o layout rápido da empresa de nova capacidade de tecnologia de bateria e a extensão gradual da cadeia industrial, daremos à empresa uma avaliação de 25 vezes em 23 anos, correspondendo ao preço alvo de 31,5 yuan / ação, e daremos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Alerta de risco: epidemia intensificada / concorrência de mercado / atualização de tecnologia / o projeto é menor do que o risco esperado.
