\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 70 Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) )
Evento: em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,132 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 22,43%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 287 milhões de yuans, um aumento homólogo de 36,27%. Em 2021, a empresa do 4º trimestre alcançou uma receita de 275 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 74 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 265 milhões de yuans, um aumento anual de 14,98%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 62 milhões de yuans, um aumento de 18,92%.
Fluxo de caixa abundante e aumento da rentabilidade. Em 2021, o fluxo de caixa líquido gerado a partir das atividades operacionais da empresa foi de 265 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 41,1%, e a margem de lucro bruto abrangente foi de 51,83%, com um aumento homólogo de 3,07 PCT, que se deveu principalmente ao fato de que a indústria petroquímica e de máquinas de construção manteve uma alta intensidade de investimento, mais novos projetos, padrão de concorrência incremental estável no mercado, e a margem de lucro bruto foi significativamente mais quente do que em 2020, e a demanda do mercado de ações retornou ao nível pré-epidemia. Além disso, a coleta de negócios de todos os setores da empresa foi melhor em 2021, Além disso, havia muitas contas para liquidação cambial no vencimento, e o fluxo de caixa operacional líquido excedeu 200 milhões de yuans pela primeira vez.
Os pedidos em mãos estão em um nível alto, e a capacidade de produção expandida é liberada gradualmente. Em 2021, os pedidos da empresa permaneceram em um nível elevado, e um grande número de pedidos foram obtidos para muitos novos projetos importantes, mas alguns pedidos foram estocados devido a gargalos de capacidade em alguns links. Anteriormente, a empresa concluiu a construção da nova usina no Japão no segundo semestre de 2021, e o equipamento estava instalado um após o outro, e espera-se concluir a construção da oficina especial para vedação de energia nuclear em 2022. Além disso, o plano de expansão de vedações mecânicas formulado pela empresa no início de 2021 deve atender a receita de vendas de 100 a 200 milhões, e deve atingir a produção total no segundo trimestre de 2022.
A construção do projeto de etileno foi acelerada, e o negócio de energia nuclear entrou na faixa rápida do desenvolvimento. Em 2021, a receita da indústria petroquímica da empresa foi de 333 milhões de yuans, um aumento anual de 33,1%, e a receita do negócio de fabricação de equipamentos foi de 558 milhões de yuans, um aumento anual de 28%. A renda do negócio de fabricação de equipamentos da empresa vem principalmente da indústria petroquímica. A integração em larga escala da China, especialmente a construção acelerada de projetos de etileno, apresenta requisitos mais elevados para fornecedores de vedação mecânica. Como uma empresa líder, a empresa tem forte competitividade no mercado de apoio de novos projetos. Além disso, a I & D e o desenvolvimento do mercado no campo da energia nuclear também fizeram progressos relativamente suaves. A substituição total das importações de selos de energia nuclear foi significativamente acelerada. As novas encomendas assinadas em todo o ano excederam 70 milhões de yuans, um recorde. Em 2021, a empresa obteve pedidos domésticos de P & D para vedações mecânicas de bomba circulante de água do mar e bomba de alimentação principal respectivamente, concluiu a P & D de vedações mecânicas da bomba de sódio circulante principal de quarta geração e assinou o contrato de suporte de novas unidades. Além disso, os selos de pressão dinâmica e eixo de pressão estática da bomba principal nuclear desenvolvidos pela empresa há mais de dez anos passaram com sucesso na avaliação e quebraram o monopólio estrangeiro. Entre eles, o eixo de pressão estática realizou ativamente o trabalho de promoção da aplicação e obteve a ordem de vedação mecânica da bomba principal nuclear. Atualmente, o negócio de energia nuclear da empresa entrou na “faixa rápida” do desenvolvimento, que se tornará um forte apoio para o crescimento do lucro no futuro.
Muitos anos de investimento finalmente valeram a pena, e os negócios internacionais aceleraram. Em 2020, afetada pela epidemia, os negócios internacionais da empresa diminuíram. Em 2021, a receita de negócios internacionais da empresa ultrapassou 50 milhões de yuans, concluiu pedidos de apoio para projetos importantes, como Siemens e Elliott Shenghong, e foi incluída na lista de fornecedores qualificados para projetos de integração em larga escala apenas por gigantes petroquímicas globais, como BASF e ExxonMobil. Além disso, a empresa obteve sucessivamente encomendas para projetos petroquímicos em muitos países ao longo da “faixa e estrada” realizando projetos EPC de empresas conhecidas no país e no exterior. Com as vantagens de resposta rápida e serviço profissional e oportuno, a empresa ganhou elogios elevados de clientes estrangeiros. o negócio internacional da empresa deve manter o crescimento rápido nos próximos anos.
Sugestão de investimento: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 357 / 425 / 502 milhões de yuans de 2022 a 2024, com EPS correspondente de 1,71 / 2,04 / 2,41 yuan / ação respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de a encomenda não poder ser entregue a tempo, o risco de a I & D ser inferior ao esperado, e o risco de má dívida e liquidez.
