\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 540 Jiangsu Asia-Pacific Light Alloy Technology Co.Ltd(002540) )
Vista central
O desempenho da empresa aumentou 28% face ao ano anterior em 2021 e diminuiu 7,5% face ao ano anterior em 2022q1. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,017 bilhões de yuans (+ 50,8%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 458 milhões de yuans (+ 28,2%), deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 349 milhões de yuans (+ 32,1%), e um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de – 313 milhões de yuans. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 1,00 yuan a todos os acionistas para cada 10 ações. Em 2022q1, a empresa alcançou receita de 1,546 bilhões de yuans (+ 17,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 83 milhões de yuans (-7,5%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 84 milhões de yuans (-6,1%) e fluxo de caixa líquido de atividades operacionais de – 202 milhões de yuans.
Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu ligeiramente. A margem bruta de lucro da empresa foi de 14,5% em 2021 e 13,5% em 2022q1. Como o preço dos produtos da empresa foi precificado por “preço de alumínio + taxa de processamento”, o aumento do preço do alumínio levou ao declínio da margem bruta de lucro da empresa. Há um certo desvio entre o fluxo de caixa líquido operacional da empresa e o lucro líquido, principalmente devido ao aumento do preço do alumínio, à expansão da escala de produção e vendas da empresa e ao aumento do capital de giro.
A produção e as vendas aumentaram 32%. Em 2021, o volume de vendas de produtos da empresa foi de 225900 toneladas, com um aumento homólogo de 32,2%. Em termos de segmentos industriais, a indústria automotiva ainda é o principal campo de vendas da empresa, representando 95,4%, dos quais o volume de vendas de materiais de alumínio de três sistemas elétricos de veículos novos de energia aumentou 143% ano a ano, excedendo muito o crescimento global das vendas dos produtos da empresa. Além da indústria automotiva, a taxa de crescimento das vendas de condicionadores de ar comerciais aeroespaciais e domésticos é de mais de 90%. Embora o valor absoluto das vendas seja pequeno, há amplo espaço de crescimento no futuro, e a empresa também é ativamente layout e reservas técnicas. A empresa divulgou seu plano de negócios para 2022: o volume de produção e vendas aumentou 10% – 30% ano a ano, a receita operacional aumentou 10% – 30% ano a ano, e o lucro total e o lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe aumentaram 50% – 80% ano a ano.
Dica de risco: risco de grande flutuação do preço do alumínio; A epidemia afecta a procura a jusante.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
Referindo-se ao preço médio de várias commodities desde o início deste ano, assumindo que o preço médio anual de lingotes de alumínio em 2022 / 2023 / 2024 é de 22000 yuan / ton, a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 é esperada para ser 84,06 / 96,23 / 11,023 bilhões de yuan, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 562 / 640 / 722 milhões de yuan respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 22,8 / 13,7 / 12,9%, o EPS diluído é 0,44 / 0,50 / 0,57 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 8,9 / 7,8 / 7,0x Jiangsu Asia-Pacific Light Alloy Technology Co.Ltd(002540) como um fornecedor líder de extrusões de alumínio automotivo, a empresa tem alta certeza de crescimento em virtude de suas vantagens em tecnologia e clientes.Com a ajuda do grande volume de peças do corpo do chassi e o negócio de processamento profundo de extrusões de alumínio para veículos novos da energia, a empresa tem o espaço de crescimento mais amplo e mantém a classificação de “comprar”.
