\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
Resumo de desempenho: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022 e a previsão de desempenho do primeiro semestre do ano. 1) 2022q1: a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 20,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 900 milhões de yuans, uma diminuição anual de 6,7%; O lucro não líquido deduzido foi de cerca de 880 milhões de yuans, um aumento anual de 46,1%. 2) 2022h1: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,08 – 2,42 bilhões, com um aumento homólogo de 20% – 40%; O lucro não líquido deduzido foi de 1,9-2,18 bilhões de yuans, com um aumento anual de 35% – 55%.
Os produtos fenomenais Oculus permanecem populares, e os negócios OEM VR injetam um impulso de crescimento contínuo na empresa. A empresa é o único fornecedor da quest2. Quest2 tem sido procurado como um produto fenomenal de RV desde seu lançamento em setembro de 2020, e suas vendas continuam excedendo as expectativas. O calor do mercado quest2 deve continuar em 2022. De acordo com dados de vapor, em março de 2022, os usuários oculus representavam 66% dos usuários de RV na plataforma; Entre eles, quest2 ganhou o título de market share por 14 meses, representando 47,35%. Além disso, após a aquisição do Pico por byte, o volume de vendas aumentou e revisou significativamente a meta de vendas de 22 anos. O OEM Pico, PSVR e a busca de produtos de nova geração da empresa também estão planejados para ser lançados. Portanto, o negócio de VR da empresa deve continuar a crescer em alta velocidade em 2022.
O negócio de consolas de jogos está prestes a acelerar e contribuir com um importante incremento de desempenho a curto prazo. A empresa fornece aos clientes serviços OEM para novos produtos da série Playstation. A série PS continua a assumir a liderança no mercado de consolas de jogos. O volume total de vendas de consolas de jogos PS4 no ciclo de vida atinge 110 milhões, ficando em primeiro lugar. Em novembro de 2020, uma vez lançado, o ps5 recebeu atenção sem precedentes do mercado e se tornou o principal produto da próxima geração de console de jogos. De acordo com dados da vgchartz, em março de 2022, o volume cumulativo de vendas de ps5 ultrapassou 18,7 milhões de unidades, o que foi inferior à expectativa do mercado anterior devido à escassez de peças; Em fy2022, com o alívio da escassez de peças e o aumento do lado da oferta, espera-se que o volume de vendas aumente significativamente. O ciclo de vida geral do host PS é de 6-7 anos, dos quais o segundo ao quarto ano é o volume de vendas de pico, e o correspondente 20222024 será o volume de vendas de pico de ps5. Ao mesmo tempo, com o aumento da participação OEM da empresa, o negócio OEM do console de jogos se tornará uma nova força motriz do crescimento importante para a empresa no curto prazo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 5,88 / 79,0 / 9,72 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de mais de 30% nos próximos três anos. Considerando que a empresa é atualmente o OEM principal no campo da exposição da cabeça de VR, a exposição da cabeça de VR inaugurou o período acelerado do volume, e o console de jogos fabricado pela empresa entrou no pico de vendas, mantemos a classificação de “comprar” para a empresa.
Dica de risco: o volume da expedição do negócio de VR é menor do que o esperado; A demanda downstream do console de jogos OEM não atende às expectativas; Os atritos comerciais aumentaram.
