\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 94 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional e o lucro da empresa alcançaram um crescimento constante. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 283 milhões de yuans, um aumento anual de 16,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 82,9 milhões de yuans, um aumento anual de 18,09%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 76,71 milhões de yuans, um aumento homólogo de 11,82%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 119 milhões de yuans, um aumento de 40,21% ano a ano, com boa cobrança de pagamentos. No primeiro trimestre, sob o pano de fundo de epidemias repetidas, a Optoelectronics Ártica em Shenzhen teve o impacto do desligamento.A empresa coordenou ativamente logística e produção para garantir a entrega estável de pedidos, e os resultados operacionais gerais foram relativamente estáveis.
A margem de lucro bruta no primeiro trimestre foi de 49,69%, um decréscimo homólogo de 4,35%. Aumento de 2,48 PCT mês após mês. A diminuição homóloga da margem de lucro bruta deve-se principalmente ao aumento dos custos de matérias-primas e mão-de-obra e ao aumento da proporção da receita de produtos ativos (a margem de lucro bruta dos produtos ativos é menor que a das linhas de produtos passivos). O aumento mensal da margem de lucro bruta está relacionado à estrutura de entrega do produto e ao controle de custos da empresa no trimestre atual. Vendas / gestão / I&D / despesas financeiras mudaram 20,02% / – 16,58% / 23,29% / 47,00% em termos homólogos, respectivamente. O aumento da taxa de exposição, perdas cambiais e investimento em I & D leva ao aumento das vendas, finanças e despesas de I & D, respectivamente; Afetadas pela epidemia, as atividades de comunicação empresarial diminuíram significativamente, resultando em uma diminuição nos custos de gestão. A soma das quatro principais taxas de despesa em 2022q1 foi de 16,38%, uma diminuição de 1,03pct em relação ao mesmo período do ano passado, A empresa mantém forte capacidade de controle de custos.
A nova linha de produtos continuou a mudar a produção para a nova fábrica em Jiangxi. A empresa continuou a expandir a escala de trabalhadores no primeiro trimestre. Após o treinamento, novos funcionários devem contribuir para o incremento do segundo trimestre. A capacidade de integração de recursos da empresa é excepcional. Os ativos adquiridos de alta qualidade, como a optoeletrônica Ártica, têm forte sinergia com o negócio original nos níveis de produção, P & D e clientes. Mudar a produção é propício para dar ainda mais jogo à capacidade de controle de custos da empresa, e ainda há espaço para melhorias na lucratividade subsequente.
A demanda do mercado de comunicação digital continua a crescer, e o incremento do projeto de motor óptico de alta velocidade deve aparecer gradualmente no segundo semestre do ano. De acordo com estatísticas de contagem de luz, espera-se que o módulo óptico Ethernet global continue a crescer 23% em 2022 e, em seguida, mantenha uma taxa de crescimento composto de 14% de 2022 a 2027. A polarização dos dispositivos de manutenção da empresa, FA, AWG e outros novos produtos se beneficiou do crescimento da demanda e continuou a subir a inclinação para a produção em massa. O projeto de motor óptico de alta velocidade rompe com os principais clientes e traz incremento e promove ativamente o progresso da cooperação com outros clientes. No lado do mercado, a empresa entrou ativamente no mercado externo e novos campos, como lidar e testes médicos, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Aviso de risco: a expansão de novos produtos não atende às expectativas; Deterioração da concorrência no mercado; Aquisição e integração não atenderam às expectativas.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Mantendo a previsão de lucro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deverá ser de RMB 430 / 550 / 690 milhões de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento homóloga de 41 / 26% / 26%; O preço atual da ação corresponde a 17 / 13 / 11 vezes PE. Manter a classificação “comprar”.
