\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 00)
Evento: em 26 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 11,991 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 724 milhões de yuans, um aumento anual de 1,17%; O lucro não líquido deduzido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi 668 milhões de yuans, um aumento anual de 10,45%; O lucro básico por ação é de 0,72 yuan. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita de 4,456 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 3,11%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi 145 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 28,81%, que foi principalmente devido ao desempenho a curto prazo da mãe afetada pela transferência da empresa de 25% de capital próprio de Zhuhai XJ em 21 anos. O desempenho geral de todo o ano foi estável e em linha com as expectativas.
Melhorar a rentabilidade, aumentar a I & D e manter a liderança tecnológica. Em 2021, a margem de lucro bruto global da empresa atingiu 20,58%, com um aumento homólogo de 0,4 PCT, dos quais a margem de lucro bruto do sistema inteligente de transformação e distribuição de energia, medidor de eletricidade inteligente e equipamentos inteligentes de alimentação de média tensão e consumo aumentou ligeiramente, e a margem de lucro bruto do sistema de transmissão CC atingiu 46,23%, com um aumento homólogo de 18,26 PCTs. Sob o objetivo de “carbono duplo”, a empresa se concentrou em tecnologia inovadora e aumentou o investimento em P & D, com um investimento total em P & D de 617 milhões de yuans, um aumento anual de 15,78%, representando 5,14% da receita operacional. A direção de P & D da empresa inclui ultra-alta tensão e eletrônica de potência, subestação inteligente, nova energia e conexão de rede, equipamentos primários e sua intelectualização, distribuição de energia inteligente, consumo de energia inteligente, autocontrole, inspeção de operação inteligente, pilha de carregamento, armazenamento de energia, fabricação inteligente e tecnologia, etc. o nível de produção automática está na posição de liderança na mesma indústria.
A escala do investimento na rede elétrica expandiu-se, e os mercados dentro e fora da rede elétrica andam de mãos dadas. Em comparação com o 13º plano de cinco anos, a escala de investimento da empresa de rede elétrica no 14º plano de cinco anos aumentou significativamente. A participação da empresa na licitação centralizada da rede estadual aumentou constantemente. Produtos como válvula de conversor ganharam a licitação do projeto UHV “Baihetan Jiangsu”, sistema de controle e proteção DC ganhou a licitação do projeto UHV “Fujian Guangdong networking”, medidor inteligente e outros produtos ganharam a licitação da primeira licitação de medidor de eletricidade do projeto de marketing da rede estadual, e suas ações estão em uma posição de liderança. No mercado sul da rede elétrica, a empresa ganhou a licitação para o projeto piloto da primeira subestação modular pré-fabricada da rede elétrica sul, e o equipamento principal da rede de distribuição fez um grande avanço pela primeira vez em Yunnan. Além disso, a empresa explorou ativamente o mercado fora da rede. Atualmente, ganhou a licitação para o equipamento de proteção do grupo de transformadores da corporação de investimento e expedição de energia estatal e equipado com gabinetes cheios de gás de 10kV e outros produtos. O sistema de monitoramento auxiliar ferroviário lidera outros fabricantes na participação vencedora da licitação da corporação ferroviária estadual. Além disso, a empresa coopera com a State Power Investment Corporation e a National Energy Corporation para assinar novos contratos em novos mercados de apoio à energia, transporte ferroviário e outros mercados industriais, com rápido crescimento ano a ano, e espera-se que forneça novos pontos de crescimento no futuro.
A gestão “Três cálculos e três comparações” melhorou a qualidade da recolha e o fluxo de caixa operacional aumentou significativamente. A empresa estabeleceu um sistema de controle de lucros de “três cálculos e três comparações”, promoveu a gestão enxuta da cobrança de pagamentos e melhorou muito a qualidade da cobrança de pagamentos. No caso do crescimento da renda, o montante líquido das contas a receber foi de 6,091 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 23,37%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,304 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 66,49%, principalmente devido ao aumento significativo nas receitas de caixa no período atual.
Sugestão de investimento: espera-se que a empresa se beneficie do aumento da escala de investimento da rede elétrica durante o 14º período do Plano Quinquenal. Esperamos que a receita da empresa seja de 13,743 bilhões de yuans, 15,868 bilhões de yuans e 18,412 bilhões de yuans em 2022 / 23 / 24, com taxas de crescimento da receita de 14,6%, 15,5% e 16,0%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 878 milhões de RMB, 1082 milhões de RMB e 1348 milhões de RMB, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21,3%, 23,2% e 24,6%, respectivamente. Correspondendo ao preço de fechamento em 26 de abril, a avaliação de 22 a 24 anos da empresa é dividida em 16x, 13X e 10x. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de flutuações acentuadas no preço das matérias-primas; O risco de investimento na rede elétrica não atingir a expectativa, etc.
