\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
A renda cresce rapidamente, e a despesa afeta o lucro líquido. A taxa de crescimento é menor que a da renda.
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre, a receita foi de 300 milhões de yuans, com um aumento homólogo de + 33,02%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 62 milhões de yuans, com um aumento homólogo de + 15,06%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 59 milhões de yuans, com um aumento homólogo de + 9,97%. A taxa de crescimento da receita está em linha com as expectativas, e o investimento precoce em gestão e I & D faz com que a taxa de crescimento do lucro líquido seja inferior à da receita.
O investimento de gestão precoce e despesas de I & D afecta o lucro líquido
A margem bruta de lucro da empresa em 2022q1 foi de 57,48%, um aumento homólogo de + 3,53 PPS, principalmente devido ao aumento da proporção de flutuações sazonais do negócio front-end de alto lucro bruto da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa promoveu ativamente o team building e melhorou a eficiência de gestão e capacidade de fornecimento. A empresa aumentou o investimento em P&D e despesas de gestão para apoiar a expansão da linha de produtos e novo layout de negócios, com uma taxa de custo anual de + 7,84 PP. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 6,63%, ano a ano + 1,16 PP, a taxa de despesa com gestão foi de 12,27%, ano a ano + 4,12 PP, a taxa de despesa financeira foi de 0,38%, ano a ano -0,55 PP e a taxa de despesa com P&D foi de 11,16%, ano a ano + 3,11 PP. Com o aumento da taxa de lucro bruto e taxa de despesa do período ao mesmo tempo, a taxa de lucro líquido foi de -3,43 PP ano a ano. Esperamos que a taxa de juros líquida global se recupere gradualmente no segundo semestre do ano com o investimento inicial de custo e o desembarque da fábrica de Ma’anshan.
A construção da capacidade de produção tem sido continuamente promovida, e espera-se que o negócio de back-end acelere
A empresa continua a promover a construção de R & D e base de produção: em 21 anos, a área de escritório de R & D aumentou para mais de 60000 metros quadrados, incluindo 32000 metros quadrados em Xangai; O projeto base de industrialização de Ma’anshan fase I é projetado para ter uma capacidade de produção anual de mais de 680 metros cúbicos. Está previsto construir cinco oficinas de produção, que são compartilhadas por drogas difíceis de imitar e negócios de cdmo. Espera-se que o projeto seja gradativamente concluído e colocado em operação no segundo semestre de 2022; Uma linha de produção de alta atividade ADC do centro de P & D Anhui Haoyuan foi concluída e colocada em operação em 2021 e obteve a licença de produção de drogas. Duas novas linhas de produção serão lançadas em 2022. Depois que a própria API e a base de produção intermediária da empresa que atendem aos padrões GMP são colocados em operação, espera-se que o negócio de back-end acelere seu desenvolvimento.
Otimista sobre o desenvolvimento futuro da empresa e manter a classificação de “comprar”
O lucro líquido anual da empresa deve ser de RMB 1,34 bilhão e RMB 1,26 bilhão, respectivamente, correspondendo ao lucro líquido da empresa de RMB 1,26 bilhão e RMB 1,25% / 2,26% em 2029, respectivamente, que estão em linha com o lucro líquido esperado da empresa de RMB 1,34 bilhão e RMB 1,25% / 2,26% em 2029, respectivamente. Otimista sobre o desenvolvimento sustentável da parte dianteira e traseira da empresa e manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A epidemia de Covid-19 afeta a produção e vendas, e as vendas de alguns produtos são menores do que o esperado devido ao progresso dos projetos dos clientes, perdas de câmbio, violação de patentes e perda de talentos profissionais e técnicos de alta qualidade.
