\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Evento:
A empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral e obteve uma receita operacional total de 13,791 bilhões em 2022q1, o mesmo que – 24,71%; O lucro líquido imputável aos acionistas da empresa-mãe foi de 1,46 bilhão, o mesmo que + 1,34%; Deduza lucro não líquido de RMB 1,369 bilhão, o mesmo que + 5,69%.
O desempenho sem dedução no primeiro trimestre foi basicamente alinhado com as expectativas: devido à acentuada queda homóloga de 58% no preço da carne suína no primeiro trimestre, a receita da empresa no primeiro trimestre caiu homóloga. Contudo, tanto o volume de vendas de produtos à base de carne como o número de cabeças abatidas mantiveram-se relativamente estáveis, entre as quais o volume de vendas de produtos à base de carne diminuiu ligeiramente e o número de cabeças abatidas aumentou 84,6% em termos homólogos. A receita de produtos de carne / divisão de abate no primeiro trimestre foi de 6,797 bilhões de yuans / 6,017 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 4,94% / – 38,83%; O lucro operacional foi de RMB 1,751134 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 21,88% / – 52,84%. Sob o baixo custo, o lucro da divisão de produtos cárneos da empresa aumentou significativamente, e o departamento de abate ainda foi afetado pela base de alto desempenho no ano passado.
Toneladas de produtos à base de carne atingiram um recorde, e o surto pontual da epidemia afetou as vendas. Desde o início deste ano, a epidemia de covid-19 voltou a ser distribuída em múltiplos pontos, superando dificuldades para garantir a oferta do mercado. Algumas áreas, como Xangai, Jilin, Shenzhen e Taiyuan, foram muito afetadas pela epidemia, com forte demanda por bens de armazenamento pelos residentes, sistema de compra em grupo relativamente perfeito e alto crescimento nas vendas de produtos à base de carne; No entanto, devido às políticas de controle relativamente rigorosas em muitas regiões, afetando a logística e o transporte, em geral, o volume de vendas de produtos cárneos da empresa diminuiu ligeiramente no primeiro trimestre. Devido ao acentuado declínio ano a ano nos preços da carne de porco, o lucro da empresa por tonelada de produtos à base de carne aumentou para mais de 4500 yuan / ton no primeiro trimestre, e espera-se que permaneça em um alto nível de 4000 yuan / ton este ano.
A base e o impairment levaram ao retrocesso dos lucros do abate, que se espera voltar ao normal no segundo trimestre. No primeiro trimestre, o departamento de abate aumentou o desenvolvimento do mercado, melhorou a qualidade de operação das lojas, reforçou o controle de preços e realizou reservas de produtos atempadas. O volume de abate e as vendas externas de carne doméstica aumentaram significativamente (a empresa abateu 3,44 milhões de suínos no primeiro trimestre, um aumento homólogo de + 84,6%), e o lucro dos produtos frescos também aumentou significativamente. No entanto, devido ao baixo preço dos suínos na China, a importação de carne diminuiu significativamente e o lucro da contribuição também diminuiu em conformidade; Ao mesmo tempo, o uso de matérias-primas congeladas de alto preço também afetou os lucros atuais (parte das matérias-primas congeladas vendidas até 2021q4 departamento de abate ao departamento de produtos à base de carne foram usadas em 2021q1, e a perda real de 2021q4 na contabilidade foi diferida para 2021q1 para reconhecimento). A perda de imparidade de ativos da empresa no primeiro trimestre foi de 61,435 milhões de yuans, uma diminuição significativa de 216 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. Espera-se que o lucro da empresa do departamento de abate da China volte ao normal este ano, especialmente no segundo e terceiro trimestres.
Os produtos cárneos estão sujeitos a dois ajustes e um controle, e os pratos pré-fabricados devem abrir a segunda curva de crescimento. A empresa continua a aderir à política estratégica básica de “dois ajustes e um controle”, promover novos produtos, ajustar a estrutura, controlar o custo e estabilizar o preço, expandir novos canais, expandir a rede e aprofundar a operação do canal. Alguns produtos novos têm um desempenho brilhante. o volume anual de vendas de novos produtos, tais como picante, fogo redemoinho e bolas excedeu 20000 toneladas; O volume anual de vendas de Shuanghui chopsticks cozinha e salsicha de frango Qingxiang excede 10000 toneladas. No primeiro trimestre, o catering foi muito impactado pela epidemia, mas o volume de vendas do negócio de materiais de catering da empresa contrariou a tendência e aumentou 6%, incluindo alimentos pré-processados + 23% ano a ano. Atualmente, a indústria de vegetais pré-fabricados está crescendo rapidamente. Shuanghui é o líder de produtos à base de carne. Tem tecnologia de processamento de carne madura e estrutura de rede de distribuição perfeita. Tem proeminente sinergia industrial e vantagens de custo. Espera-se que grandes produtos individuais de vegetais pré-fabricados irão surgir no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,74 / 1,87 / 2,01 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 18 / 17 / 15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a epidemia de covid-19 durou mais do que o esperado; A promoção de novos produtos não atendeu às expectativas; A reforma do mercado interno é inferior ao esperado; As flutuações dos preços do suíno excederam as expectativas; Riscos para a segurança alimentar.
