\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
O negócio de abate e produtos à base de carne é flexível e mantém a classificação de “excesso de peso”
Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 2022q1 alcançou uma receita total de 13,79 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 24,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,46 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 1,34%. Mantemos a previsão de lucro para 20222024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 6,23 bilhões de yuans, 7,02 bilhões de yuans e 7,76 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,80, 2,03 e 2,24 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 17,3, 15,4 e 13,9 vezes respectivamente. A empresa tem uma alta taxa de dividendos e mantém a classificação de “excesso de peso”.
O volume de abate aumentou significativamente e o volume de produtos frescos aumentou simultaneamente
O volume de abate em 2022q1 aumentou significativamente ano a ano; As vendas de carne fresca congelada aumentaram 6,6% em termos homólogos. Em 2022q1, o negócio de abate puro continuou a se recuperar, o volume de abate aumentou significativamente, o lucro de produtos frescos também aumentou significativamente e tanto o volume quanto o lucro aumentaram. No entanto, devido à tendência descendente dos preços dos suínos, a receita do departamento de abate em 2022q1 diminuiu 37,1% em relação ao ano anterior. O lucro do departamento de abate diminuiu 52,8% ano a ano, principalmente devido: (1) à alta base de lucro da carne importada em 2021q1; (2) O impacto dos lucros não realizados do inventário de carne crua e fresca vendida para o segmento de produtos à base de carne. Olhando para a frente para 2022, o negócio de abate puro continuará a recuperar e os lucros mensuráveis aumentarão simultaneamente; O lucro dos produtos congelados pode ser melhorado ainda mais quando o preço dos suínos 2022h2 sobe e desce.
Em 2022q1, o lucro em toneladas de produtos à base de carne aumentou, e a elasticidade comercial de produtos à base de carne foi maior sob o custo descendente
O volume total de vendas externas de produtos à base de carne (incluindo produtos de aves) da empresa 2022q1 foi de 760000 toneladas, um aumento homólogo de 1,8%. Em 2022q1, o volume de vendas de produtos cárneos diminuiu 2,5%. A queda no volume de vendas foi afetada principalmente pelo controle da situação epidêmica e rigoroso controle de vedação em algumas regiões, o que teve grande impacto na distribuição logística. Em 2022q1, a receita comercial de produtos à base de carne foi de 6,797 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,9%. Em 2022q1, o lucro operacional foi de cerca de 1,751 bilhão de yuans, com um aumento anual de 21,9%. As principais razões para o aumento no lucro em toneladas foram: (1) a estrutura do produto era boa durante o Festival da Primavera, e o volume de vendas de produtos de alto lucro era grande; (2) O custo das principais matérias-primas, como porcos, é baixo. Olhando para a frente para 2022, espera-se que o preço do porco mostre uma tendência de baixo antes e alto depois, mas o preço médio anual geral é baixo. Com o abrandamento epidêmico e recuperação logística, a empresa: (1) aderirá ao ajuste estrutural; (2) Desenvolver novas faixas, tais como produtos congelados, fast food conveniente e pratos pré-fabricados; (3) Melhorar a qualidade da operação das saídas; (4) Aumentar o investimento no mercado; (5) Inovação de marketing, inovação de gerenciamento de equipe, etc. Espera-se que as vendas de produtos à base de carne cresçam de forma constante. O custo é baixo, e o lucro anual em toneladas deve permanecer em um nível alto.
Dicas de risco: risco de flutuação macroeconômica, expansão do mercado menor do que o esperado, risco de flutuação do preço das matérias-primas, etc.
