\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 57 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita operacional de 810 milhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 340 milhões de yuans, um aumento anual de 21,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 320 milhões de yuans, um aumento anual de 20,8%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 200 milhões de yuans, com um aumento anual de 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 90 milhões de yuans, um aumento anual de 30,2%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após não dedução foi de RMB 80 milhões, com um aumento homólogo de 27,7%.
O crescimento do desempenho está de acordo com as expectativas, e os esforços de I & D continuam a aumentar. Em geral, o desempenho da empresa continuou a acelerar no primeiro semestre de 2021. Superado ao efeito base baixa no primeiro semestre de 2020, 2021h1 inaugurou um crescimento elevado e entrou no segundo semestre do ano. Devido à epidemia em algumas regiões, o desempenho foi afetado em certa medida, mas manteve um crescimento relativamente bom ao longo do ano. Em 2021, o rácio de despesas em P&D atingiu 13,6%, o que aumentou bastante, resultando na taxa de crescimento do lucro da empresa inferior à taxa de crescimento da receita.
As quedas de pólen de Artemisia começaram a contribuir com renda e espera-se que se torne um novo ponto de crescimento. Em 2021, o principal produto da empresa em desenvolvimento, Artemisia annua cai, obteve o certificado de registro de medicamentos e alcançou uma receita de mais de 3,6 milhões de yuans em 2021. Artemisia annua gotas é principalmente aplicável a pacientes adultos com rinite alérgica (ou conjuntivite) causada por Artemisia annua / Artemisia annua alergia pólen Atualmente, o número de pessoas com alergia pólen na China é grande, ea taxa de alergia é alta no norte e baixa no sul. Após a listagem, as gotas Artemisia annua enfrentarão principalmente o mercado de alergias no norte da China, o que complementará as gotas de ácaro de poeira da empresa, melhorará o desempenho comercial da empresa e fortalecerá a posição de liderança da empresa no campo do diagnóstico e tratamento de dessensibilização na China.
O tratamento de dessensibilização tem um amplo espaço de mercado, e espera-se que gotas de ácaro cresçam rapidamente por um longo tempo. A incidência de doenças alérgicas é alta. A enorme base populacional da China determina que há muitos pacientes na China. Embora a taxa de penetração de medicamentos dessensibilizantes seja inferior a 2%, devido a fatores como insuficiente conscientização do mercado, curto tempo de aplicação clínica e promoção tardia, o tratamento dessensibilização pode alterar o processo natural das doenças alérgicas. A receita de vendas do produto líder da empresa “gotas de ácaro de poeira” continuou a crescer rapidamente desde a sua listagem, com uma receita de vendas de mais de 600 milhões de yuans em 2020. Atualmente, existem apenas três tipos de drogas de dessensibilização listadas na China. Como a única droga sublingual de dessensibilização, tem vantagens óbvias em segurança, conveniência e conformidade, e espera-se manter o crescimento rápido.
Previsão de lucros e notação. O tratamento da dessensibilização tem um amplo espaço de mercado. a empresa é uma empresa líder no campo do diagnóstico e tratamento da dessensibilização na China, com forte competitividade do produto e excelente capacidade de vendas. Ao mesmo tempo, a empresa tem tubulações ricas do produto e força motriz suficiente para o crescimento futuro do desempenho. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 0,78 yuan, 0,97 yuan e 1,24 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 41 vezes, 33 vezes e 26 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: as vendas são menores do que o esperado; A I & D é inferior ao risco esperado.
