\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 143 Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) )
Evento: em 25 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 40,199 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,661 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 63,8%. A média ponderada das ovas foi de 11,1%, uma diminuição homóloga de 19,8pct. A margem bruta de lucro das vendas foi de 16,6%, uma diminuição homóloga de 9,2pct; A margem de lucro líquido sobre as vendas foi de 4,1%, queda de 9,0% em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 2,215 bilhões, um aumento homólogo de – 64,4%.
Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 10,605 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 19,7% e um aumento mensal de + 2,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 70 milhões de yuans, um aumento anual de – 108,8% e um aumento mensal de – 146,4%. A média ponderada de ovas foi de – 0,5%, queda de 6,0pct ano a ano e 1,5pct mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 13,6%, queda de 2,4pct em relação ao ano anterior e plano mês a mês; A margem de lucro líquido das vendas foi de – 0,8%, queda de 9,3% em relação ao ano anterior e 0,8% em relação ao mês anterior. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 740 milhões de yuans, um aumento anual de + 327,3%.
Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 9,457 bilhões de yuans, um aumento anual de + 4,4% e um aumento mensal de – 10,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 421 milhões de yuans, um aumento anual de – 44,9%, transformando perdas em lucros mês a mês. A média ponderada de ovas foi de 2,8%, queda de 2,3% ano a ano e aumento de 3,2% mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 16,9%, com decréscimo homólogo de 3,6pct e aumento mensal de 3,3pct; A margem de lucro líquido das vendas foi de 4,5%, uma diminuição homóloga de 4,0pct e um aumento mensal de 5,3pct. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de – 440 milhões de yuans, uma diminuição anual de 220 milhões de yuans.
Comentários:
O setor médico voltou ao normal, com mais aumentos de preços das matérias-primas sobrepostos, e a rentabilidade diminuiu em 2021
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 40,199 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,661 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 63,8%. Em termos de taxa de despesas, a taxa de vendas / gestão / despesas financeiras da empresa em 2021 foi de 1,4% / 7,0% / 1,9%, respetivamente, com um aumento homólogo de – 0,4 / – 0,3 / + 0,3pct respetivamente. A receita operacional anual da empresa manteve um crescimento estável, com pouca mudança na taxa de despesa, mas o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu significativamente, principalmente devido ao rápido aumento do preço das matérias-primas, ao pequeno aumento homólogo do preço dos principais produtos, ao estreitamento da diferença de preços e ao acentuado declínio da margem de lucro bruta. Em 2021, o preço médio de compra das principais matérias-primas (resina de poliolefina, resina de poliestireno e resina de engenharia) dos produtos plásticos modificados da empresa foi 1121981 yuan / ton, um aumento de 20% ano a ano; O preço médio de compra das principais matérias-primas (butanodiol, ácido tereftálico purificado, ácido adípico purificado e diamina sebácea) de novos produtos materiais foi 1361760 yuan / ton, um aumento de 92% ano a ano; O preço médio de compra das principais matérias-primas de produtos petroquímicos verdes (propano de baixa temperatura e C4 misto) foi de 428652 yuan / ton, acima de 41% ano a ano.
Em termos de segmentos de produtos, em 2021, a receita da empresa de produtos plásticos modificados foi de 25,328 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 24,11%, e a margem de lucro bruto foi de 19,72%, uma diminuição homóloga de 6,45 PCT; O volume de vendas foi de 1745300 toneladas, um aumento homólogo de + 12,85%; O preço médio de venda foi de 1451212 yuan / tonelada, um aumento anual de 9,98%. A receita de novos produtos materiais foi de 2,654 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 51,14%, e a margem de lucro bruto foi de 33,90%, uma diminuição ano a ano de 5,76 PCT; O volume de vendas foi de 101900 toneladas, um aumento homólogo de + 29,31%; O preço médio de venda foi de 2604514 yuan / ton, alta de 16,88% ano a ano. A receita de produtos petroquímicos verdes foi de 4,014 bilhões de yuans, um aumento anual de – 35,04%; A margem bruta de lucro foi de 7,40%, diminuição homóloga de 7,21pct; O volume de vendas foi de 621100 toneladas, um aumento homólogo de – 16,29%; O preço médio de venda foi de 646273 yuan / ton, um aumento anual de 28,86%. A receita do setor médico e de saúde foi de 1,527 bilhões de yuans, um aumento anual de – 43,65%; A margem bruta de lucro foi de 15,29%, uma diminuição homóloga de 60,77pct.
Q4 alcançou uma receita operacional de 10,605 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 19,7% e um aumento mensal de + 2,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 70 milhões de yuans, um aumento anual de – 108,8% e um aumento mensal de – 146,4%. A média ponderada de ovas foi de – 0,5%, queda de 6,0pct ano a ano e 1,5pct mês a mês. Principalmente devido ao aumento na provisão para imparidade do investimento de capital de longo prazo do fatoração jin’ao, a quantidade de imparidade de ativos acumulada em 2021q4 atingiu 430 milhões de yuans.
Em 2022q1, o aumento do preço das matérias-primas desacelerou, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe virou de perda para lucro mês a mês
Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 9,457 bilhões de yuans, um aumento anual de + 4,4% e um aumento mensal de – 10,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 421 milhões de yuans, um aumento anual de – 44,9%, transformando perdas em lucros mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 16,9%, com decréscimo homólogo de 3,6pct e aumento mensal de 3,3pct; A margem de lucro líquido das vendas foi de 4,5%, uma diminuição homóloga de 4,0pct e um aumento mensal de 5,3pct. A taxa de despesa é relativamente estável durante o primeiro trimestre de 2022, e a rentabilidade é melhorada mês a mês, principalmente devido à redução ou mesmo declínio do mês sobre aumento mensal dos preços das matérias-primas. Em termos de produtos específicos, o setor de plásticos modificados alcançou uma receita de 5,969 bilhões de yuans, um volume de vendas de 404500 toneladas e um preço de venda médio de 1475768 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 9,08% e um aumento mês a mês de + 0,01%; O preço médio de compra de matérias-primas upstream foi de 1073551 yuan / ton, acima + 1,59% ano a ano e – 5,00% mês a mês. O novo setor de materiais alcançou uma receita de 873 milhões de yuans, um volume de vendas de 33600 toneladas e um volume de vendas de 2599177 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 16,08% e uma diminuição mês a mês de – 9,92%; O preço médio de compra de matérias-primas upstream foi de 1886556 yuan / ton, um aumento anual de + 93,60% e um aumento mensal de + 3,56%. O setor petroquímico verde alcançou uma receita de 553 milhões de yuans, um volume de vendas de 75800 toneladas e um preço de venda médio de 729643 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 17,71% e um aumento mês a mês de + 8,59%; O preço médio de compra das matérias-primas a montante foi de – 8,56% mês a mês; O preço das matérias-primas a montante foi de 569805, com aumento homólogo de + 40,38% e aumento mensal de + 17,04%.
A empresa tem reservas suficientes de projetos em construção, esperando que o layout integrado floresça e dê frutos
A empresa está promovendo vigorosamente o layout integrado, com reservas suficientes de projetos em construção, e muitos projetos estão progredindo sem problemas. Na primeira etapa do projeto “1,2 milhão T / elastômero termoplástico de polipropileno (PTPE) e novo projeto de integração de materiais modificados” da empresa, foi realizada uma revisão de modelo de 60% para o projeto do dispositivo principal. A construção civil do dispositivo principal, instalações públicas e auxiliares e tanque de baixa temperatura foi realizada de forma integral, e a construção de jacking de tanque de propano de baixa temperatura foi concluída em agosto de 2021. Até o final de 2021, o investimento acumulado era de cerca de 1,241 bilhão de yuans, representando 18,20% do investimento total estimado, e deve ser colocado em operação em 2023. O projeto ” Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / a ABS e seus dispositivos de suporte da Liaoning Bora new materials Co., Ltd.” foi iniciado em 15 de junho de 2020, com um período de construção planejado de 2 anos. Os conteúdos construtivos do projeto incluem Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / uma unidade ABS, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / uma unidade de desidrogenação de propano (PDH), 260000 T / uma unidade de acrilonitrilo (an), 100000 t / uma unidade de metacrilato de metilo (MMA) e projetos de apoio.
Até o final de 2021, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / a ABS e projetos de engenharia de apoio investiram 7,167 bilhões de yuans, representando 76% do investimento total estimado. Espera-se que seja colocado em operação no terceiro trimestre de 2022. No futuro, com a conclusão e operação dos dois grandes projetos, a taxa de auto-suficiência das matérias-primas da empresa será consideravelmente melhorada e, sob a integração, espera-se que a rentabilidade da empresa seja totalmente liberada.
Além disso, Guangdong Jinfa tem uma produção anual de 40 bilhões de luvas médicas e de proteção da saúde de alto desempenho.O projeto de produção e construção tem um total de 96 linhas de produção, e cada linha de produção é projetada para produzir 8 Ping An Bank Co.Ltd(000001) ,2 milhão de luvas por dia. Até o final de 2021, a empresa concluiu a construção de 40 linhas de produção de luvas de nitrilo, e cada linha de produção está em bom funcionamento. O projeto global deve ser concluído no terceiro trimestre de 2022.
Lançar a estratégia de “carbono” e plano de ação, continuar a expandir o negócio de plástico renovável e promover o desenvolvimento sustentável da empresa. Em 16 de outubro de 2021, no Fórum de Cúpula de “carbono” da indústria plástica da China, a empresa lançou oficialmente a estratégia de “carbono” e plano de ação e lançou a ação de “verde, baixo carbono e reciclagem”. A empresa trabalhará com as partes interessadas para estabelecer um sistema de gestão de “carbono”, verificar a pegada de carbono da empresa de acordo com padrões relevantes, reduzir continuamente as emissões e divulgar regularmente o progresso da neutralização de carbono. A empresa tem como objetivo reduzir as emissões de gases de efeito estufa por unidade de produto em 30% ano a ano em 2030 e alcançar a neutralidade de carbono empresarial em 2060. A empresa continuará a construir um sistema de reciclagem de plástico, promovê-lo e melhorá-lo continuamente. Atingir a meta de produzir 1 milhão de toneladas de plásticos verdes, reciclar resíduos plásticos e produzir plásticos reciclados até 2030. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção anual de 370000 toneladas de plásticos reciclados, com uma capacidade em construção de 109000 toneladas. Espera-se colocar em operação 50000 toneladas em 2022 e 59000 toneladas em 2023. No futuro, à medida que a meta dupla de carbono da China se aproxima, espera-se que o negócio de plásticos renováveis da empresa inaugure um rápido desenvolvimento e aumente sua contribuição para o desempenho da empresa. Além disso, no contexto do duplo carbono, o desenvolvimento de negócios de plásticos renováveis também estabelecerá uma boa base para o desenvolvimento sustentável da empresa.
Em vista da rentabilidade histórica da empresa e do plano de desenvolvimento futuro, ajustamos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 1,845 bilhão de yuans, 2,338 bilhões de yuans e 2,796 bilhões de yuans respectivamente, EPS será de 0,72, 0,91 e 1,09 yuan / ação, correspondendo a 11, 9 e 7 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos; Preço das matérias-primas e risco de fornecimento; Risco de construção do projecto; Risco de segurança na produção; Riscos cambiais; Riscos de desenvolvimento e aplicação de produtos.
