\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 690 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 402 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 14,86%, um lucro líquido atribuível à mãe de 114 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 5,93%, e uma dedução de 106 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, com um aumento homólogo de 7,25%; Em linha com as expectativas do mercado.
O desempenho do 2022q1 é arrastado para baixo pela epidemia na China, e a empresa está otimista sobre seu atributo de crescimento de longo prazo por um longo tempo.
(1) Análise de crescimento: no primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa aumentou 14,86% em termos homólogos e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 5,93% em termos homólogos. As principais razões são as seguintes: ① a situação epidêmica em algumas partes da China afetou a demanda por algum diagnóstico oral e tratamento, e a escassez de logística levou a um aumento no número de mercadorias emitidas. Até o final de março de 2021, o inventário da empresa tinha atingido 432 milhões de yuans, um aumento de 22,64% em comparação com o final de 2021. Pode-se ver que o nível real de embarque da empresa é maior do que o nível de renda atual; ② Em dezembro de 2021, a empresa completou o incentivo patrimonial e passou a amortizar as despesas de incentivo patrimonial em 2022q1, resultando em aumento do nível de despesa; ① A depreciação de US $ 2022q1 aumentou a perda cambial da empresa. As despesas financeiras da empresa em 2022q1 foram de 2,0454 milhões de yuans, um aumento anual de 149,78%.
(2) análise de rentabilidade: no primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto das vendas da empresa foi de 49,89%, queda de 2,06 PCT ano a ano, principalmente devido ao aumento dos custos logísticos causados pela epidemia em algumas partes da China; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 28,27%, queda de 2,38pct em relação ao ano anterior, principalmente porque ① a amortização das despesas de incentivo acionário levou ao aumento da taxa de despesa gerencial, e a perda cambial levou ao aumento da taxa de despesa financeira.As taxas de vendas/gestão/despesas financeiras foram de 9,06%, 4,95% e 0,51%, respectivamente, com queda homóloga de -1,50pct, + 1,11pct e + 1,68pct respectivamente; ② A escala de gestão de caixa dos fundos ociosos diminuiu, resultando em uma diminuição homóloga de 35,19% na receita de investimento.
(3) análise da capacidade operacional e fluxo de caixa operacional: sob a situação epidêmica, a logística afeta o volume de negócios de produtos, e os dias de faturamento de contas a receber aumentaram ligeiramente. Os dias de faturamento de contas a receber da empresa no primeiro trimestre de 2022 foram de 48,52 dias, um aumento de 5,29 dias em relação ao ano anterior; O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de -147 milhões de yuans, uma diminuição anual de 165,55%, principalmente devido à cadeia de suprimentos apertada sob a epidemia, e a empresa preparou e estocou materiais e acessórios de acordo com o progresso do negócio.
A empresa atribui grande importância ao desenvolvimento da indústria médica de uma perspectiva estratégica, e as vendas de CBCT oral alcançaram rápido crescimento.
(1) Exposição Dental do Sul da China ainda é popular, e estamos ansiosos para as vendas de exposições subsequentes. Em março de 2022, a empresa apareceu na exposição oral do Sul da China com “solução de comunicação médico-paciente de uma parada de CBCT oral”.Através das funções de “panorama tridimensional”, “observação direcional” e “análise panorâmica da doença”, os pacientes podem ver a doença em um relance; Com a ajuda do sistema científico da análise facial e da simulação pós-operatória exata do VTO, os pacientes podem ser seguros e assegurados; A função original de “descamação óssea da raiz” também pode exibir visualmente o processo de operação e melhorar muito a eficiência da comunicação médico-paciente. A nova solução de CBCT da empresa recebeu extensa atenção e elogios, impulsionando o crescimento das vendas de CBCT. Estamos ansiosos para as exposições orais de acompanhamento em Pequim e Xangai. Esperamos CBCT oral para manter uma tendência de crescimento rápido.
(2) no contexto da segurança alimentar, um novo classificador de cores asiático americano foi lançado. Em abril de 2022, o novo classificador de cores Meiya foi lançado, com design de engenharia, construção de fábrica inteligente e produção padronizada.A estrutura de toda a máquina é altamente estável e confiável; A topologia elétrica digital inovadora é adotada, que pode controlar a falha repentina dos componentes do núcleo da fonte e garantir a operação estável e confiável da linha de produção; Garantia de confiabilidade e inovação tecnológica independente tornam as vantagens de desempenho de alta precisão, baixa tomada e grande saída estáveis por um longo tempo. Esperamos que o classificador de cores mantenha o crescimento estável.
Manter a classificação “comprar”. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,169 bilhões de yuans, 2,594 bilhões de yuans e 3,064 bilhões de yuans respectivamente; Crescimento homólogo de 19,65%, 19,61% e 18,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 641 milhões de yuans, 794 milhões de yuans e 944 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 25,41%, 23,81% e 19,01%; EPS é 0,94 yuan, 1,17 yuan e 1,39 yuan respectivamente; De acordo com o preço das ações em 26 de abril de 2022, o PE correspondente é de 21,6, 17,5 e 14,7 vezes, respectivamente. Como líder de equipamentos digitais orais, a empresa tem um prêmio definido e mantém a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a prevenção e o controle da epidemia de covid-19 não são como esperado; O desenvolvimento da indústria de testes de alimentos é menor do que o esperado; O desenvolvimento de negócios no exterior é inferior ao esperado; O desenvolvimento da indústria chinesa de TCFC oral é menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado chinês de TCFC oral; O desenvolvimento do sistema de reparo lateral da cadeira é menor do que o esperado; O impacto incerto dos ganhos e perdas cambiais no desempenho da empresa; O impacto incerto de outros lucros operacionais no desempenho da empresa.
