\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 20 Jiangyin Haida Rubber And Plastic Co.Ltd(300320) )
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 2,523 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 11,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 148 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 70,29%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 670 milhões de yuans, um aumento de 20,00% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,89%.
A rentabilidade a curto prazo é afetada pela pressão dos preços das matérias-primas. Afetado pela epidemia de covid-19 e pelo início do projeto, o negócio ferroviário realizou uma renda de 651 milhões de yuans, uma ligeira diminuição de 7,81% ano a ano, e os pedidos recém-ganhos e on-hand continuaram a manter um alto nível. Com a produção em massa gradual de vários novos projetos de tiras de vedação de veículos e peças de amortecimento de veículos, o negócio automotivo realizou uma receita de 745 milhões de yuans, um aumento anual de 6,77%. Os produtos de transporte beneficiaram de um aumento acentuado no frete marítimo e realizaram uma receita operacional de 245 milhões de yuans, um aumento anual de 140,18%. O setor de construção alcançou uma receita operacional de 302 milhões de yuans, um aumento anual de 15,00%. Afetado pelo aumento do preço das matérias-primas, a receita de produtos de alumínio leves foi de 480 milhões de yuans, um aumento anual de 17,64%. Afetada pelo aumento acentuado do preço do EPDM, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu significativamente desde o 21q3. A margem de lucro bruta abrangente do 22q1 foi de 16,54%, queda de 5,84pp ano a ano e 2,47pp mês a mês.
22q1 as despesas foram bem controladas e o desempenho superou as expectativas. A receita da empresa 22q1 aumentou 20,00% ano a ano, um recorde. Embora a margem de lucro bruto tenha diminuído, as despesas da empresa estão bem controladas. As despesas de vendas diminuíram 30,92% em relação ao ano anterior, e as despesas de gestão e I&D foram basicamente as mesmas. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,89%, e o desempenho geral excedeu as expectativas do mercado.
O snap short frame foi preliminarmente aprovado, e estamos ansiosos para o desembarque de pedidos em lote. O quadro curto da fivela da empresa tem as vantagens de baixo custo, auto-limpeza, sem cola, sem processo de cura, baixo custo de embalagem e transporte, o que pode melhorar a eficiência da produção de componentes, reduzir os custos de produção, embalagem e transporte, economizar o custo da central de energia fotovoltaica, economizar custos de operação e manutenção e melhorar a geração de energia. O produto foi oficialmente introduzido no mercado desde junho de 2021 e foi aplicado à plataforma experimental nacional de demonstração fotovoltaica e armazenamento de energia (base Daqing) (central elétrica centralizada de módulo de vidro duplo), uma subsidiária da China materiais de construção em Shandong Tai’an (central elétrica distribuída de módulo flexível), um projeto em Quzhou, Zhejiang (central elétrica distribuída de módulo de vidro duplo) e outros projetos. Os produtos de estrutura curta fivela foram preliminarmente aprovados pelos clientes, e estamos ansiosos para a implementação de pedidos subsequentes.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Embora o lucro estivesse sob pressão devido ao aumento do preço das matérias-primas, o desempenho através do controle de custos ainda superou as expectativas. A vantagem do quadro curto da fivela é óbvia, e espera-se obter ordens do lote no futuro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 189 milhões de yuans, 386 milhões de yuans e 545 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 28, 14 e 10 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o progresso da promoção do quadro curto da fivela é menor do que o esperado, a flutuação do preço das matérias-primas tais como EPDM, epidemia covid-19 e outros riscos.
