\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Evento:
Em 25 de abril de 2022, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 451 milhões de yuans (+ 29,22%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60 milhões de yuans (+ 35,92%).
Principais pontos de investimento:
O volume e o preço dos fogões integrados aumentaram simultaneamente, a vantagem on-line continuou, e a base baixa off-line alcançou alto crescimento. De acordo com os dados da nuvem Aowei, em 2022q1, a empresa vendeu 19700 fogões integrados (+ 16%), com um volume de vendas de 205 milhões de yuans (+ 30%), principalmente devido à melhoria da estrutura do produto e ao duplo aumento do volume e preço de fogões integrados assistidos por produtos high-end e inteligentes. 1) Online: o volume de vendas é de 18400 unidades (+ 14%), o volume de vendas é de 190 milhões de yuan (+ 28%), a taxa de crescimento lidera a indústria (volume de vendas / volume de vendas é – 4% / + 24% respectivamente), e o preço médio é 10325 yuan (+ 12%); 2) Offline: o volume de vendas é 13000 conjuntos (+ 45%), o volume de vendas é de 15 milhões de yuan (+ 57%), que é significativamente maior do que a taxa de crescimento da indústria (volume de vendas / volume de vendas + 8% / 18% respectivamente), e o preço médio é 11218 yuan (+ 7%).
A margem de lucro bruto está sob pressão de curto prazo, o custo é otimizado e a margem de lucro líquido alcançou crescimento positivo. 1) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto da empresa 2022q1 é 44,19% (-3,20pct), que é principalmente devido ao alto preço das matérias-primas; 2) Taxa de juros líquida: a taxa de juros líquida da empresa 2022q1 é de 13,19% (+ 0,51pct), com um crescimento homólogo positivo, principalmente devido à otimização contínua do lado de despesas da empresa. A taxa de vendas, gestão e despesas de I&D em um único trimestre é de 23,26% / 5,16% / 5,27%, respectivamente, com um aumento homólogo de -2,42 / – 0,68 / + 0,88pct respectivamente.
Construa uma imagem de marca high-end, promova novos produtos e injete vitalidade. 1) Lado do marketing: continue a cooperar com o tráfego alto e mostras lentas da variedade em 2022 para melhorar continuamente a exposição da marca. Em abril, o novo fogão integrado inteligente high-end Q6 será adicionado à sexta temporada de anseio pela vida, e o calor do programa será usado para o marketing de cena para melhorar a consciência e reputação da marca; 2) Lado do produto: enriquecer ainda mais a matriz do produto, liberar 10 novos produtos de fogão integrado, máquina de lavar louça integrada e aquecedor de água a gás na reunião anual de franqueados realizada em fevereiro de 2022, cultivar profundamente a integração e a inteligência, e melhorar continuamente o poder do produto.
O setor imobiliário tem políticas favoráveis, produtos e marketing permanecem dinâmicos, a empresa tem forte impulso de crescimento, o desempenho excede as expectativas e mantém a classificação de “compra”. Com o lançamento de sinais positivos da política do setor imobiliário em 2022 e a melhoria do cenário das categorias de fogão integrado, espera-se que a empresa se beneficie como empresa líder. Focar em recursos de marketing, aprofundar a imagem high-end, enriquecer continuamente a matriz de produtos, e o desempenho da empresa pode continuar a aumentar, mantendo a classificação de “comprar”. Prevemos que de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 505652/794 milhões, o EPS correspondente será de RMB 1,25/1,61/1,96, e o preço atual da ação será de RMB 24,89/19,28/15,85.
Dicas de risco: epidemia repetida de covid-19, flutuações no mercado imobiliário, flutuações no preço das principais matérias-primas, intensificação da concorrência no mercado integrado de fogões, e menos do que o esperado pesquisa e desenvolvimento de novos produtos.
